胸腺肽α１市场投资前景及投资建议(可研报告模板)

第一节 投资行为 分析

一、进入/退出壁垒 分析

1、进入壁垒

就医药 行业 来看，一方面，医药 行业 不仅是技术密集型 行业 ，同时又是资金密集型 行业 。医药企业需要高科技和高投入才能进入，理应是高进入壁垒。但是，长期以来，旧的多头管理体制和严重的地方保护主义，使得进入医药 行业 的企业比较容易立足，形成实际上的低进入壁垒。另一方面，医药产品 研究 是高风险和高产出的技术领域，医药企业的设备与技术均有很强的专业性。长期以来，业界不少人对药品这一特殊商品的乐观前景夸张地判断，形成了医药企业高退出障碍，造成一些效益差的企业本该退出却不肯退出或难以退出的被动局面。如此易进难出的状况，势必造成低水平重复和大量生产能力闲置。

全国制药业企业、医药商业批发企业数量多、规模小、竞争力不强，使有限的医药市场上“僧多粥少”的矛盾进一步加剧，从而导致医药市场秩序混乱。国家药品监督管理局组建以来，下决心对其进行整治，并采取了一系列得力措施严把医药企业的准入关，加高医药企业的进入壁垒。比如，凡未达到GMP和无国家二类新药（化学药）或两个三类以上中药的单位，一律不得新办药厂；又如，近期暂停审批和登记新设药品批发企业；再如，按照剂型类型或按规模大小、分阶段限期推行GMP、GSP，限期过后仍达不到规范要求的不准生产、经营等等。其目的就是要改变医药企业多、小、散、乱的现状。

在社会主义市场经济不断完善和医药 产业政策 的引导下，特别是加入WTO后，医药产品结构可能演变形成两个主体医药市场。一个是大规模的大众药品市场，其主要特征是市场容量巨大，市场拓宽主要依赖营销，品种多、选择余地大，药品替代性强。因此，高强度市场营销和总成本领先构成大众药企业的核心竞争能力，并成为压制竞争对手的主要力量。二是小规模的专业药品市场，其主要特征是强烈领带专业技术进步，垄断性和专属性极强，市场进入壁垒高、选择余地小，品种的替代性极低或者说没有，市场容量不大，因而容易控制市场，将侵入者抵御在壁垒之外，垄断将成为排他性的压制竞争对手的有效手段。由此看来，未来几年，现有众多的医药企业将会分化：一部分医药企业（或产品）被优势企业兼并，通过企业产权制度、管理体制的改革，形成新型的医药企业集团；部分产品有发展前景，而市场容量小的医药企业，向“专、精、特、新”的方向发展，或以独特的技术、产品，或以营销为优势，在获得必要资金支持后，独得生存和发展空间；还有相当部分医药企业，特别是债务沉重、产品无特色、资源枯竭的医药企业，将要而且必须退出医药 行业 。

2、退出壁垒

  从 行业 结构理论来讲，企业退出障碍与进入壁垒之间有着密切的联系。最好的情况是进入障碍高而退出障碍低。在这种条件下，新加入者的进入会受到阻拦；经营不善的企业会退出 行业 的竞争，从而保证 行业 内的企业有较高而稳定的经济效益。当 行业 退出障碍高，进入壁垒也高时，企业潜在的收益高，但风险也高。因为在这种情况下，新加入者的进入虽然会被阻拦，但经营不成功的企业也难退出，仍要留在 行业 里参加竞争。 行业 进入壁垒和退出障碍都低时，对企业的影响不大，可以保持较低但较稳定的收益。最不利情况是，进入壁垒低而退出障碍高。在这种条件下，新加入者容易进入 行业 ，还会因为经济条件或其他暂时的意外利润而吸引更多的竞争对手进入。但是当条件恶化时，企业难以撤离该 行业 ，造成生产能力积压，使企业面临较大的风险而经济收益极低。

医药 行业 的进入壁垒正在不断加高。但是，由于长期计划经济的影响，现有医药企业的退出障碍还没有彻底消除。医药企业作出撤退决策后，有时可能会发现，实施撤退并不容易，主要表现在以下几个方面。

首先，经济障碍。引起这种障碍的主要因素之一是固定资产高度专业化。在特定经营业务或地理位置上，企业的高度专门化资产，清算价值低或者转换成本高，从而难以退出现有的 行业 。退出成本过高让不少想退出的企业望而却步。解除劳动合同、下岗员工重新安置费用、保养备件的生产能力等成本如果过高，企业的经营业务即便在利润和效益低于正常水平的情况下，也不得不在原 行业 中经营。企业退出时还有一个不得不考虑的问题是，国有银行债务谁来负费？

第二，战略障碍。这主要表现在医药企业中某些产品的退出上。比如：诺氟沙星这个产品全国曾有800多家医药企业生产，而企业中准备撤离的经营业务如果与其他业务存在着密切的协同作用，企业则很难采取撤退战略。这种战略性障碍主要存在于消费者的服务上，或者可能损害企业其他产品的质量形象。

第三，期望障碍。如果企业认为需求还会回升，或在某一个特定的细分市场上企业的产品还有一定的销路，企业就不愿撤离这个经营领域，形成了一种期望的障碍。的确，医药 行业 具有高风险、高收益的特点，但综观世界药品市场，附加值和利润率高的多为专利药品。而我国绝大多数医药企业甚至没有一个专利品种。另外我国医药企业和药品品种低水平重复建设带来大量的药品过剩，造成资源大量浪费和医药企业的利润整体下降。有关资料显示，1998年全国医药工业销售利润率为5.9％，是历史最低水平，医药商业利润率只有0.27％。这就说明，相当一部分医药企业并不赢利。

最后，感情障碍和社会限制。企业在制定经济合理的退出决策时，往往会引发一些管理人员和员工出现不稳定情绪。例如：员工由于多年从事医药经营业务，所以不愿意放弃，拒绝接受退出的安排。政府考虑到失业问题和对本地区经济、税收的影响，有时也会出面反对或劝阻企业退出。

现实的医药经济生活中，是众多企业拥挤在有限的市场空间中，好比是在一个氧气有限的房间内，密密麻麻挤满了人，对于其中的每一个人，此时的选择只有两种：要么把别人“请”出去，挤出的人越多，自己越安全；要么自己退出去，寻找有新鲜空气的地方去生存。目前的问题是，许多医药企业既无力去挤人家，又不愿意退出去。对于这样的企业，最怕的是用行政手段“多方”支撑，继续作毫无效果的投入。长期如此，最后的结果只能是更多的企业窒息而死。

二、投资前景 分析

近几年，我国胸腺肽制品从产量到销量已不断扩大，市场增长率较快。国家发改委医药信息中心网公布的资料表明，我国2001年胸腺肽产量为3089万丈，同比上一年增长了2倍多。2002年我国受非典疫情的影响，胸腺肽市场需求量急速上升，销售一路畅通，注射用5mg胸腺素产量为3287万支，主要厂商是西安迪赛生物药业，约占64.74%。此外，湖南郎力夫制药、哈高科白天鹅药业、黑龙江安达迪龙制药和白求恩医大药厂的产量占25%，测算国产胸腺肽市场份额约在10亿元左右。

随着临床 研究 的深入，胸腺素已被应用于多个治疗领域，但是目前国内主要制品是由动物身上提取，其胸腺肽制剂含有活性成分胸腺素α1仅在1%左右，而主要成分未经纯化杂质，具有抗原性，副作用较多，而且临床疗效甚小，近年欧美国家已提出不再使用，因此国内积极生产开发胸腺素α1则具有更重要的意义，其市场投资前景广阔。

三、新项目推荐地域

中经纵横推荐新项目投资区域为四川省和武汉省等地区。由于这些地方该 行业 企业集中，配套设施完善， 行业 人才比较充裕，公司落户这些地方，有利于利用该地区形成的规模效应和集约效应，从而使新公司较快的发展壮大，当然选择投资区域时，还应考虑投资者的预算、对地方市场的了解程度、当地市场饱和度和投资者与地方政府的关系等多方面因素。因此，从自身情况出发慎重选择投资地，才能保证投资利益的最大化。

第二节 投资发展建议（CMRN）

企业要密切注意国家宏观经济情况及有关政策、法规，增强决策层对经济形势和政策变化的预测和判断能力，提高管理层的应变能力，根据政策的调整，及时制定企业对策，以避免和减少因政策变动而对公司产生的不利影响。

制定支持自主创新的科技政策，建立可依靠的团队，通过自主创新掌握胸腺肽α１产业的核心技术。尽量减少不计成本的引进和仿制，打破 行业 垄断。注重自身技术力量的储备，加大对于国内外胸腺肽α１最新动态的调研力度，掌握 行业 进展，依托强大的研发力量针对市场需求的变化，不断开发出新产品以满足需求。同时加强对于下游应用领域的 研究 ，引领发展方向，把研发的主动权牢牢掌握在自己的手中。大力开发高附加值产品，以填补我国在这一方面的空白，应对市场需求变化，积极调整产品结构，优化资源配置，扬长避短，避免无谓的竞争与浪费，推动我国胸腺肽α１ 行业 向着更高的层次发展。

企业要增强企业抗御市场风险的能力，降低成本、降低废品率可以有效抗御原材料涨价和市场竞争；企业要协调产、供、销关系，在提升产量的同时，提高甘草质量，同时，努力创造胸腺肽α１制品生产销售的优良环境，以规避市场风险。

针对融资能力风险，公司同时进行资产经营和资本运营，对公司的存量资产的变现周期较长的部分，通过与银行签订协议，按比例实行转让贷款，保持公司较强的支付能力和业务运作能力；公司还将开展资本运营，进行低成本扩张，建立拥有独立知识产权的产品体系，或者以委托加工形式，减少资金的支出数额，资本运营还可扩大公司规模，增强融资能力，保持资金的灵活运转。

针对经营管理风险，公司应提高经营管理能力，积累管理经验并且提高管理者的素质和工作能力。另外，公司还应将建立健全法人治理结构，通过现代企业制度建设，强化企业管理，针对公司管理人员的特点，通过内部组织管理培训和送出培训的方式并引进外部管理人员提高公司的管理水平，保持公司经营管理机制具有较强活力，以抵抗经营管理风险。