第一节 产业投资形势 分析
一、产业进入壁垒
（1）经营资质壁垒
大型船用燃料油供应服务企业，其经营涉及到运输、安全、油品经营等多个环节，分别需要取得“危险化学品经营许可证”、“水路运输许可证”等资质证书。这些经营资质的取得，均需要企业具备相应的硬件、软件及一定的经营时间和经营记录。 行业 外的企业欲取得齐全的经营资质，必须具备相应的硬件设施、经营纪录和专业人才，因此经营资质构成了进入本 行业 的障碍。
（2）直接采购能力壁垒
船用燃料油 行业 上游为大型炼化企业，其销售的特点一般为：单批货量大、品种单一、付款条件苛刻、船期严格。炼化企业选择的采购商，一般必须为具备长期良好的资信记录、较为雄厚资金实力，并拥有稳定的销售渠道和较大规模销售能力的企业。因此，直接从炼化企业采购的资格和能力需长期经营积累获得，对于 行业 新进入者，难以从炼化企业直接采购，存在较高的进入壁垒。
（3）调和技术壁垒
炼化企业直接出厂产品理化指标单一，不适应不同水上终端用户的差异化需求，因此燃料油供应服务商需要拥有燃料油调和技术，对不同产地的燃料油出厂产品进行调和，才能销售给不同水上终端客户。而要调和出符合不同客户需要的燃料油品种，除需要相关的专业知识外，还需要技术人员长期经验的积累，因此调和技术构成了本 行业 的技术壁垒。
（4）应急运输能力壁垒
由于炼化企业生产的连续性和其燃料油库存能力相对有限，如燃料油不能及时出库，将影响其生产正常进行。因此，对长期合作的主要燃料油供应服务商，炼化企业要求其具备应急运输能力。即炼化企业在燃料油产品胀库时，要求主要合作伙伴能够迅速调用自有运输设备紧急提运，以保证炼化企业生产正常进行。
因此，与石油炼化企业长期合作的经销商，必须具有自有船舶或大型车队等运输设备，以在需要时能迅速组织运力提运。基于上述原因，要成为大型炼化企业的长期合作伙伴，必须具备较强的燃料油应急运输能力。因此，本 行业 潜在进入者面临着较高的应急运输能力壁垒。
综上所述，本 行业 虽然市场化程度较高，但是由于其生产经营需要具备一系列的软、硬件准入条件，欲成为一家具有完整业务链的大型专业燃料油供应服务商，存在诸多障碍。潜在的经营者进入本 行业 的壁垒很高。
二、产业SWOT 分析
1、优势
近年来，中国船用燃料油销量显见增长，仅2009年就增加39%，中国船用燃料市场的增长源自于多方面的因素影响，比如：中国海运量增加、对船用燃料油 行业 限制减少、我国整体炼油能力的提高以及新供应商的加入。未来种种利好因素都将加快我国船用燃料的发展。
2、劣势
我国沿海地区港口众多，地方海关、边检、海事、交通等部门管理严格。虽然都是按照国家的规定进行管理，但在局部存在对政策理解不完全相同的情况。不少做法在某个港口能够得到批准，但是到其他港口就行不通。另外，我国政府对外汇实施严格的管制，加上有关政策不如新加坡、鹿特丹等港口宽松，在一定程度上制约了中国船供油 行业 的发展。
受政策限制，国内保税油资源的采购绝大多数依赖进口，存在运输和中转环节的费用，因此一般情况下国内保税油的供应价格较周边市场略高，但近年来价差有所缩小，销售价格与国际市场基本接轨。
3、机会
目前，由于我国企业供应的保税油全部依赖进口，采购成本居高不下，供应价格高于周边国家和地区，致使国内保税油供应量远低于国内远洋船队实际用量，即便是国内的中远、中海两大集团船队每年在国内港口补给的保税油也不到全年需求量的30％，保税油供应量远低于周边的韩国、香港、新加坡等国家和地区，与我国的港口外贸吞吐量、远洋船队实际需用量不相适应。
我国船舶燃料油产量总体偏低，炼油企业对其生产重视不够，无论是从目前的国内市场需求还是未来发展趋势看，无论是内贸船舶用油还是保税油，无论是轻质船舶燃料油还是重质船舶燃料油，均与市场需求存在着巨大差距。这些虽然是我国目前的劣势，但同样也给我我国船用燃料大力发展的机会。
4、威胁
以深圳港为例，目前多个公司在此设立了保税油的供油网点，报价不时出现低于新加坡市场船供油价格的现象。一般情况下，企业如果要保本，销售价格应该比资源采购地（例如新加坡）高l0美元/吨或者更高，但是由于恶性竞争，保税油的销售价格最低曾经比新加坡低lo美元/吨以上。恶性竞争的结果只能是经营者亏损经营，不利于企业的可持续发展；同时可能造成到货资源过剩，无法在国内消化，企业只好再次出口到境外，造成资源浪费。另外，恶性竞争还可能让船东对油品的质量或者数量产生担心，从而放弃在当地加油。
第二节 船用燃料油产业投资效益 分析
一、产业投资状况 分析
2006年以前，中国船舶燃料有限责任公司是国内唯一经国务院批准的具有对国际航线船舶供应保税油资质的企业，承担国内港口船用保税油供应的任务。2006年7月，国家新批复了中石化长江燃料公司、中石化中海船舶燃料公司、中石化浙江舟山石油分公司和深圳光汇石油公司四家单位在当地港口从事保税油的供应业务。2009年4月，国家又下文允许现有的这些供油企业在全国范围内实施连锁经营，因此，国内船供油 行业 的竞争更加激烈。
第三节 船用燃料油产业投资风险预警
一、影响船用燃料油产业发展的主要因素
1、有利因素
（1）我国经济快速发展对水上运输业及船用燃料油需求的推动
我国正处在工业化发展阶段，经济发展对运输有很强的拉动性。随着我国内贸发展、大宗商品的进口及对外贸易的发展，我国水上运输业将获得较快增长。水上运输具有运能大、长距离、成本低和安全度高等优点。我国经济快速增长和全球经济一体化两大因素将促进我国国内、国际贸易快速发展并产生对水上运输的持续增长需求，这将进一步推动船用燃料油需求增长，并将同时带动水上加油服务 行业 的持续增长。
作为船舶动力燃料，燃料油没有同等经济性的替代品。水上运输加速发展将带动船用燃料油 行业 同步发展。因此，水上运输业的发展对船用燃料油 行业 构成重要的有利因素。
（2）港口建设快速发展
《全国内河航道与港口布局 规划 》 规划 了内河高等级航道、主要港口；计划形成由通航千吨级及以上内河船舶的高等级航道为骨干、主要港口为主体的全国内河航道和港口体系，使内河水运优势得以充分发挥，扩大内河运量。预计到2020年比2007年翻一番，船舶航行条件将得到明显改善，单位运输成本将比目前明显降低。
沿海港口崛起带来沿海水运市场繁荣、内河港口完善带来内河运输复苏，这些因素都将扩大船用燃料油以及水上加油服务的需求。
（3）沿海新建原油加工大型项目
预计到2011年，我国原油加工量将达到40,500万吨，成品油、乙烯产量分别达到24,750万吨和1,550万吨。到2011年，我国沿海、沿江地区将形成20个千万吨级炼油基地、11个百万吨级乙烯基地；炼油和乙烯企业平均规模分别提高到600万吨和60万吨，油品“北油南运”的状况得到改善；长三角、珠三角、环渤海地区产业集聚度进一步提高，将建成3－4个2,000万吨级炼油、200万吨级乙烯生产基地。
这些沿海大炼化项目的生产原料与产出油品的运输一方面将产生大量水上运输需求，从而直接增加船用燃料油整体需求量；另一方面也将促使国内燃料油供应量的增加。
2、不利因素
（1）缺少 行业 规范和 行业 标准，部分小企业经营不规范
燃料油 行业 中，部分仅具有成品油零售资质的企业也进入水上加油服务市场，这部分企业一般没有配备相应的安全设施和防污设备，存在相当安全隐患和环境污染隐患。由于这类船只机动性大，港口管理部门监管难度较大，水上加油服务 行业 经营环境有待规范。
（2）政策推动步骤和力度在各地不尽相同
船用燃料油 行业 终端市场经营环境近期有望改善，交通运输部、上海等地港监机构已出台或者拟出台相关政策法规，要求从事燃料油销售和水上加油的企业具有一定规模，并使用具有高技术水平、高安全水平、大吨位的正规加油船经营水上加油业务。
交通运输部在《关于提前淘汰国内航行单壳油轮实施方案的公告（草案）》中明确提出停止新增600载重吨及以上不满足防污染双壳结构要求的沿海油轮运力的审批，自2015年1月1日起，600载重吨及以上不满足防污染双壳结构要求的国内航行油轮，不得载运重质货油，不得在渤海海域和三峡库区水域航行、停泊和作业。
上海海事局在《关于规范上海港水上加油站安全与防污染管理的通知》规定上海港水上加油站应向所在辖区海事处提交水上加油站备案申请，必须满足《水上加油站安全与防污染技术要求》。
国家对船用燃料油终端市场经营的政策导向明显，鼓励高规格、高安全性及高防污的新型船舶进入 行业 ，逐步淘汰落后船舶设备，但各地政策推动步骤和力度不尽相同，对 行业 发展不利。
二、船用燃料油产业投资风险预警
一、市场风险预测
市场风险主要来自两方面：
1、原材料的价格风险
当原材料的价格上升时，透平机的生产成本也就会上升。如果为维持市场份额，由企业自己承担这部分风险，企业的利润率就会下降。反之，如果提高产品价格就可能导致市场需求减少。
2、需求减少的风险
除了原材料价格变化会带来市场需求减少之外，国外的贸易保护主义政策也会导致产品的需求下降。
二、政策风险预测
国际海洋组织(IMO)批准要求波罗的海和北海，船用燃料油的硫含量要在2010年由现在的1.5%降到1%。新的国际排放控制区有可能扩大到美国、加拿大沿海200海里范围，到2015年，燃料油含硫量要降到0.1%。国际海洋组织计划2012年起在大部分国际海域，船用燃料油的含硫量要从现在的4.5%降到3.5%，从2020年起含硫量仅为0.5%，那么如何提高船用燃料油的品质又成为了各大石油炼厂的一个难题，如果不提高现在的脱硫技术，那么他们的高硫产品很快就将失去市场，变的无人问津。现在低硫燃料油的供应面临严峻挑战。预计欧洲和北美严格的限硫标准将会改变燃料油贸易，而全球的0.5%目标则更具挑战性。受成本的制约，脱硫技术革新也将是一个不小的难题。
三、经营风险预测
经营风险是指公司的决策人员和管理人员在经营管理中出现失误而导致公司盈利水平变化从而产生投资者预期收益下降的风险。一般是指由于生产经营上的原因给企业的利润额或利润率带来的不确定性。
公司经营资金主要靠自有资金和银行贷款解决，银行贷款在很大程度上受国家宏观经济政策特别是金融政策等外部因素的制约。因此在公司经营规模逐渐扩大的情况下，不排除由于融资能力的限制出现资金紧张、影响公司经营的可能。
四、技术风险预测
国内从事船供油业务的国有企业船库设备建成较早，服务效率低。有的船舶船龄老化（超过20年，部分船舶甚至达到了30年，几近报废）、航速低，跨港作业需要较长时间；有的供油船舶加油泵速低，每小时只能供应100-200吨燃油，而大型集装箱船只到港时间一般以小时计算，如果加油船的泵速达不到600吨/小时以上，就很难选择在当地港口加油。有些油库建于上世纪70年代，年久失修，存在一定的安全隐患。
五、竞争风险预测
市场竞争会使竞争者面临不能实现其预期利益目标的危险，甚至在经济利益上受到损失。在市场竞争中，不确定性因素很多，虽然每个竞争者都期望实现其预期利益目标，但总不能全都成功，必然会有某些竞争者在竞争中败下阵来，承受竞争的损失。
竞争风险的大小取决于市场竞争的规模、市场竞争的激烈程度（企业间在争夺市场占有率、提高销售额和盈利率等方面的抗衡状态）、市场竞争的方式（价格竞争和非价格竞争两类）。
不完全统计，目前国内内贸水上供油企业超过500家。由于市场准入门槛不高，经营单位众多，市场竞争充分。市场参与者大致可分为四类：1）原交通部所属的水上专业供油企业（中石化长江燃料有限公司、中石化中海船舶燃料供应有限公司、中国船舶燃料有限责任公司），市场份额约占25%强；2）中国石油、中国石化所属销售企业，市场份额约占15%；3）部分港航企业的供应公司，主要从事企业内部供油，市场份额不到10%；4）民营供油企业，数量众多，发展迅速，服务对象主要是沿海捕鱼船只和长江沿线往来船只，这些都加剧了企业间的竞争。
三、船用燃料油产业投资建议
服务是对手在短期内难以模仿的。在未来的 行业 竞争中，提高服务水平，特别是提供与竞争对手差异化的服务手段，将有助于企业维持客户的订单。
1、产品质量优先
产品质量是客户服务的根本。为了确保产品质量达标，企业应拥有完善的油品 分析 、化验和检测设施，并在采购环节认真把关，在油品的仓储和出库环节防止出错，这样才能为客户提供全方位的燃油品质保障。
2、营销网络配套
航行在国际航线的船舶往往在全球各地都有加油需求，供应商如果在全球主要港口拥有一体化网络，为船东客户提供全球服务，无疑会吸引船东客户的订单，尤其是对曾经在别的港口加过油的老客户来说，更愿意选择熟悉的供油商加油。目前，业内企业已纷纷在国内沿海各港口构建自己的营销网络，开展连锁经营。
3、价格方案多样
对于船东来说，燃油成本占总成本的比例较高，尤其是集装箱船，最高可占到70%，因此船东对燃油成本的控制非常关注。由于国际石油市场波动较大，多数企业在向船东报价时能够确定未来15天的供油价格，但难以提供更长期的报价。现在，已有部分供油企业开始 研究 针对不同用户需求提出不同的价格方案，提前对船东报出合理的供应价格（例如提前半年或更长时间锁定未来的供油价格），这样有利于船东提前制订运费方案，有效控制未来的各项经营风险，也会吸引更多船东的订单。
4、供油硬件高效
对于多数船东来说，以最短时间加满油是基本的需求，因此船供油企业应设法更新供油船舶和码头油库等配套设施，通过提升供油硬件来保障服务的高效。
5、积极开发新产品
由于近年来油价走高，越来越多的船东寻求价格比380cSt燃料油更便宜的高黏度燃料油，例如500cSt等，目前这类产品已占到新加坡市场份额的近30%。随着国内各船供油企业的努力，我国境内各港口也将逐步普及500cSt燃料油的供应。
免责申明：本文仅为中经纵横 市场 研究 观点，不代表其他任何投资依据或执行标准等相关行为。如有其他问题，敬请来电垂询：4008099707。特此说明。
