第一节 化工 行业 发展 分析
一、2011年我国石油和化工市场
2011年，我国石油和化工 行业 经济快速平稳增长，实现了“十二五”良好开局。截至12月末，全 行业 规模以上企业26832家（主营收入2000万元以上企业），累计总产值11.28万亿元（现行价格，下同），同比增长31.5%，占全国规模工业总产值的13.2%。分季度看，一季度增长34.3%，二季度增长34.5%，三季度增长35.5%，四季度增长23.4%。全年固定资产投资1.43万亿元，同比增长23.4%。 行业 进出口总额6071.46亿美元，同比增长32.3%，占全国进出口贸易总额的16.7%，其中进口约占25.0%，出口占9.1%；贸易逆差2624.6亿美元，同比扩大38%。
2011年， 行业 主要经济指标均保持较快增长。全年利润总额8234.3亿元，同比增长19.0%，占同期全国规模工业利润总额的15.1%。分季度看，一季度增长37.8%，二季度增长27.1%，三季度增长25.3%，四季度下降4.97%，利润增速逐季趋缓。全年 行业 上缴税金9374.74亿元，同比增长21.0%；主营业务收入11.05万亿元，增长30.5%；资产总计7.96万亿元，增长18.9%。
整体上看，2011年，石油和化工 行业 总产值历史性突破11万亿元，经济总量再上新台阶，增长总体快速平稳，波动相对较小；经济增长的结构进一步优化，效益进一步改善，运行的质量进一步提高； 行业 进出口贸易继续快速增长，投资稳中加快，市场供需基本平稳，实现了“十二五”良好开局的目标。
二、2011年中国石化工业价格指数
国家统计局公布的石化 行业 价格指数显示，2011年1-12月份，石油和化工 行业 累计价格总指数为112.7点(以上年同期累计价格为100，下同)，较11月份回落0.3点，同比下降了3.39点。其中：1-12月天然原油和天然气开采 行业 累计价格指数为124.5，比11月份回落0.6个百分点，同比下降13.31了点；精炼石油产品的制造 行业 累计价格指数为116.5，比11月份回落0.6点，同比下降了1.78点；化工 行业 累计价格指数为109，比11月份回落0.2点，同比上升1.65了点。12月份当月，石油和化工 行业 全 行业 价格总指数为108.7点，价格水平比11月份回落0.3点，同比回升0.63点。其中，原油天然气开采 行业 价格指数为118.3点，同比上升9.37点；精炼石油产品的制造 行业 价格指数为111点，同比上升0.68点；化工 行业 价格指数为104.01点，同比下降7.22点。
三、2012年石化工业发展预测
2011年，世界经济受欧债危机所累而复苏乏力。我国石油化工 行业 经济下行压力加大，企业生存压力明显增加，面临着油气资源短缺、供需不平衡、生产成本提升等挑战。
虽然面临诸多不利因素，但2012年支撑石化 行业 稳步增长的基本面没有改变。工业市场方面，国家培育新兴产业，改造提升传统产业，加强节能减排工作，工业化城镇化仍在快速进行，汽车市场预计会有2%至3%的增长；房地产方面，2012年700万套保障住房开工建设，将有力推动化工建材、涂料、纯碱，以及装修装饰材料等石化产品；消费市场方面，我国巨大的人口基数决定了消费潜力，庞大消费市场的拉动作用不容小觑。综合各方面因素，预计2012年我国国内生产总值增长速度仍保持在8.5%左右，虽然增速有所放缓，但增长质量将进一步提高。
四、2012年全球化工景气预测
受欧洲可能陷入经济衰退的影响，2012年全球化学品产量预计将增长3.6%。他强调，新兴经济体将成为低迷市场中的亮点，2012年新兴市场的化学品需求将增长6.2%，高于2011年的5.4%。与之形成鲜明对照的是，在经历了2010年的周期性反弹之后，2011~2012年发达国家的化工 行业 增速将降至年均2%。
全球经济正显示出走软的迹象，但尚不至于陷入衰退的困境，除非欧债危机进一步恶化或中国经济发展停滞。2012年全球经济增长减慢已毫无疑问，不确定的只是减慢的程度，美国很有可能免于衰退，欧洲则已面临困境。预计2012年全球GDP增速将放缓至约2.7%，比2011年的3%回落0.3个百分点，这是假设欧洲只遭受温和衰退以及中国经济免于硬着陆的基础上作出的预测。如果欧洲的衰退程度较深以及中国经济发生硬着陆，那么全球经济增速将更慢，可能再次陷入衰退境地。
五、2012年我国化工产品供求情况预测
2011年第三季度受欧洲债务危机等因素影响，我国化工 行业 呈现出旺季不旺的状态，但是受上半年国际原油和国内煤炭价格上涨拉动了石化产品也跟着上涨，然而从整体情况来看，2011年我国化工 行业 的盈利情况依然保持增长，我国化工上市公司业绩大幅预增的数量较多。虽然去年国内化工 行业 的整体盈利情况积极向好，但是我国目前国内化工 行业 的投资增长趋势仍然明显，而化工产品的需求增长却有限，预计2012年国内化工 行业 将可能面临供大于求的问题，相关化工企业的盈利能力或将下降。
2011年我国化工 行业 的产能扩张速度发展较快，化工各子 行业 新开工项目较多。去年我国前三季度，石油和化学工业固定计划资产额与新开工项目个数均实现了两位数增长。其中，我国石油和化学工业固定计划资产额同比增长约为17.6%，新开工项目个数同比增长约为19.0%。而在化工产品的需求方面，因受通胀形势严峻和房地产调控政策趋紧等因素的影响，国内化工产品需求增长受限制;同时货币政策紧缩等因素导致国内相关化工企业的资金链紧张，从而减少了对化工产品的需求。另外受欧洲债务危机蔓延也使得国际化工产品需求增长减缓，从而使得我国化工产品的出口需求下降，由此也会在一定程度上降低国内化工产品的需求。
第二节 房地产 行业 发展 分析
一、当前房地产开发投资特点
2012年4月13日，国家统计局公布了一季度房地产市场运行数据。根据已经公布的2012年一季度房地产投资、资金来源等多项数据，结合市场机构在一季度对房地产市场进行的调查，2012年第一季度，房地产市场呈现出六大鲜明特点。
1、投资回落：前两月房地产投资规模再度下滑。
2012年1-3月，全国固定资产投资47865亿元，同比上涨20.9%，房地产开发投资10927亿元，同比上涨23.5%。商品住宅投资7443亿元，同比涨幅19.0%。同比涨幅均出现明显回落。2012年一季度房地产投资规模增速相比去年同期出现大幅度的回落。房地产 行业 经过持续的调控，已经告别高速增长的时代。当前房企普遍都持有谨慎投资，保守扩张的态度。一是受到资金的制约，二是大量库存压顶，继续扩大投资的意愿不强。另外，2011年来房企拿地明显趋缓，也会影响到今年的开发建设规模会减小。
2、开工减少：住宅新开工面积接近3亿平方米 首度同比下滑。
根据统计局公布的数据，1-3月，全国房屋新开工面积39946万平方米，同比仅上涨0.3%，其中住宅新开工面积29427万平方米，同比下降5.2%。
一季度住宅新开工面积同比下降，应是最近几年来首次出现，并且还不考虑保障性住宅开工增量。缩减新开工面积，减少库存的再度积压，也是房企提高自身库存消化能力的一种体现。
3、资金紧张：自筹资金增速回落18.3% 房企融资难度进一步加大
根据统计局数据，2012年1-3月，全国房地产资金来源20874亿元，同比增长8.2%，增速比1-2月份回落了8.0个百分点。其中国内贷款4319亿元，增长12.6%，增速与1-2月份相比回落了3.7个百分点。
2012年一季度房企的融资情况并不乐观。其中利用外资和其他资金同比均呈现下降的趋势。此外，国内贷款和自筹资金增速与1-2月份相比均有下降，其中自筹资金增速回落了18.3个百分点。
房企自筹资金中，有大部分都是自有资金及股权增发或转让获得的资金，一季度股权转让频发可能是造成其同比明显增长的主要原因，但即便在此情况下，此比例增速回落也十分明显，可知当前开发商的自有资金状况并不乐观，这种情况对于部分开发商来讲影响很大。销售面积继续下降，预计4月销售难有起色。
4、销量回落：销售面积和销售额同比继续下降 降幅收窄
根据统计局数据，1-3月份，商品房销售面积15239万平方米，同比下降13.6%，降幅比1-2月份缩小0.4个百分点。
由于3月份全国房地产市场销售面积增加促使各项销售指标降幅均有所回落。但本质来看，市场从低迷回归难改低成交状态，同比降幅仍然较大。进入3月底，整体市场的购房积极性降低，市场开始出现后继乏力的征兆，预计未来销售难有明显突破。
5、库存积压：一季度商品住宅待售面积接近2亿平方米
截至2012年3月末，全国商品房待售面积30122万平方米，比2月末减少404万平方米。其中，住宅待售面积为19350万平方米，与2月末相比减少227万平方米。按照90平方米每套房来计算，当前待售房屋达到了215万套。
3月份销售速度加快，但整体的库存压力基本没什么变化，而且这还不考虑4月份下半月至6月份持续的开盘高峰的潜在库存，按照一季度的成交情况来看，消化当前待售面积仍然需要4个半月，但实际市场高库存的状态可能要长的多。
6、仍不景气：全国房地产开发景气指数再创新低
国家统计局公布，2012年3月份，全国房地产开发景气指数(简称“国房景气指数”)为96.92，再创新低。这已经是从去年11月份开始，连续5个月房地产景气指数低于100以下。
2012年楼市整体的政策环境并未出现明显变化，但房地产开发景气指数并未停止下滑，综合体现出目前房地产企业经营状况的不乐观，且更多的是体现在房企的内部经营层面上。虽然房企降价后，成交量有可能好转，但利润也在降低，且在高库存、高负债的压力下，房企的经营状况难有改善。这种风险的暴露也是根源于调控前市场的快速膨胀。
2012年以来24家上市房企通过信托借款、银行贷款、股票增发、股权出让等方式获得资金超过700亿元。在高库存压顶、负债率高居不下的情况下，今年将成为房企对资金需求最为紧迫的一年。
二、2012年中国房地产发展预测
2011年密集出台的调控政策已经对房地产市场产生了较大的影响，限购城市成交量普遍同比下降，房价下调的趋势已从一线城市向二线三线城市全面蔓延。房地产市场目前的调整符合政策预期，也符合 行业 的长远发展，但房地产的“硬着陆”必然会对经济造成系统性的风险。因此，实现房地产的“软着陆”将成为2012年政府宏观调控的重点。
1、2012年房地产调控政策预判。2012年房地产调控政策将定向放松，并逐步完善制度的建设。同时，对居民合理的住房需求将采取针对性的扶持政策，为此，当前过于严厉的限购限贷政策有望放松，其它的配套政策也将逐步完善。预计调整包括：一是限购政策的调整。继续执行限购令并不意味着执行尺度不能做丝毫调整。由调控效果的现显和经济下滑预期的影响，2012年不管是地方政府还是中央政府，均存在较大的可能对限购令的执行细则做出调整。二是限价政策的调整。2012年，一二线限购城市房价下行的趋势仍将持续，三四线未限购城市将成为房价上涨的绝对主力。因此在２０１２年，一二线限购城市继续执行限价令已无必要，三四线城市的限价令对地方房价上涨仍然具有较大的约束力。三是针对首套房的限贷政策做出调整。首次置业和改善型置业是房地产市场中最稳定、最健康的需求。政府在促使房价合理回归后，或将对现有的限贷政策做出调整，将这部分合理需求释放出来以支持房地产市场的健康发展。四是保障房更为注重竣工量，保障房制度建设提速。住建部已将2012年的保障房开工目标下调至700万套，同时规定竣工量需达到500万套。由重开工量转而重视竣工量，地方政府难以在竣工量上做文章，保障房的建设更容易落到实处。保障房建设大规模展开的同时，保障房的配套制度也在不断的创新和完善，预计2012年，在保障房的建设模式和分配制度方面，将做出较大的调整和完善。五是房产税的试点城市和征收范围将扩大。2011年12月26日，国务院副总理李克强在出席中国财政工作座谈会时表示，要稳步推进房产税改革试点。从政府的表态来看，2012年房地产税试点范围的扩大已成必然。
2、2012年房地产市场量价走势。2012年上半年市场将进入量价齐跌的阶段，随着经济“软着陆”的成功，2012年二季度末价格或触底成功，其原因在于三方面，一是欧债危机还在加剧，欧洲和美国都需要新一轮量宽，这个从美元指数的走势可以推断。按照目前的趋势，二季度末美元指数应该在90附近触顶回落，从而带来全球资本市场见底。二是中国的经济会在上半年“软着陆”成功。货币政策已经转向，微调口径不变，但如果GDP增速低于7%，预计政策放松得更快。这些决定了中国经济会在上半年结束去库存期。三是房地产 行业 在明年上半年的潜在供应洪峰之后，下半年的潜在供应情况会得到扭转，这个去库存周期与中国经济同步。因此，下半年市场会由于价格下降比较到位促使成交回暖，而成交量的上升会使价格得到支撑，最终促使价格探底成功。
总而言之，2011年，房地产市场已经发展了重大转折，上半场宣告结束。进入2012年，房地产市场逐渐回归正常，在市场量价筑底回归之后，或将开启我国房地产市场的下半场。
三、房地产调控与宏观调控的矛盾与出路
1、严格控制土地与房价上涨的矛盾
土地政策方向可简单归结为两大方面，严控供应，平抑地价。但政策的反向效应在如下几方面显露无遗。其一，在投标过程中，投标者全款拿地的趋势将加大开发商资金成本，而附加成本终将摊入房价。其二，“双竞价”将产生开发商压缩成本，工程偷工减料从而造成建筑质量低劣的负面效应。其三，严控土地供应虽为了可持续发展，但土地供应紧张，甚至无法完成计划，极大地加剧了供需矛盾；其四，提高建设用地土地有偿使用费最终将使成本转嫁到买房人头上，从而推高房价。
国家严格控制土地的政策导致了房地产价格的上涨，在这个过程中，地产商的有意识的引导对社会公众的预期起到了非常重要的作用。其实，我国的土地并没有像有些人宣传的那样紧张。建设用地面积小于生态退耕的面积，也小于当年土地整理、复垦及开发数量。另外，我国的农业用地除耕地外，还有35 亿亩的林地和39 亿亩的草地，这些农业用地和耕地之间都是可以互相转化的，因此，即使到2020 年不突破18 亿亩耕地的底线，我国城市建设用地也有足够的弹性。
政府强调土地稀缺必然会导致大量的资本在囤积土地，不仅不能达到集约利用土地的目的，反而导致土地的大量浪费。显然，在房价不断上涨的时候，国家不能在社会舆论宣传上一味地强调紧缩土地的政策，政府应该在土地控制方面做到更有灵活性。
2、土地转让市场化操作与房价上涨的矛盾
自土地出让合法化以来，土地出让方式就倍受政府和市场的关注，在2003 年以后，政府推出了市场化改革的方案，土地使用权的转让采取“招、拍、挂”方式，从形式上看，这些土地出让方式是市场化的，但事实上，在没有改变政府垄断土地市场的背景下实施的“市场化”改革是难以达到目标的。土地的市场化改革和股票市场的市场化发行定价几乎完全一样。
第三节 汽车 行业 发展 分析
一、2011年汽车产销情况
2011年，我国汽车产销量再度超过1800万辆，创历史新高，乘用车继续增长，商用车降幅明显。
2011年，汽车产销分别为1841.89万辆和1850.51万辆，同比增长0.84%和2.45%。其中：乘用车产销1448.53万辆和1447.24万辆，同比增长4.23%和5.19%；商用车产销393.36万辆和403.27万辆，同比下降9.94%和6.31%。
2011年乘用车产销总体状况：除交叉型外所有车型皆为正增长。2011年，基本型乘用车（轿车）产销1013.75万辆和1012.27万辆，同比增长5.87%和6.62%；多功能乘用车（MPV）产销50.62万辆和49.77万辆，同比增长12.24%和11.74%；运动型多用途乘用车（SUV）产销160.26万辆和159.37万辆，同比增长19.78%和20.19%；交叉型乘用车产销223.90万辆和225.83万辆，同比下降11.58%和9.38%。
2011年商用车产销总体状况：除客车外所有车型皆为负增长。2011年，客车产销39.84万辆和40.34万辆，同比增长11.07%和13.25%；货车产销265.38万辆和270.19万辆，同比下降7.04%和4.57%；半挂牵引车产销24.43万辆和25.76万辆，同比下降32.61%和27.37%；客车非完整车辆产销8.42万辆和8.45万辆，同比下降5.01%和2.76%；货车非完整车辆产销55.29万辆和58.53万辆，同比下降21.35%和13.31%。
二、2011年全国乘用车市场 分析
1、2011年乘用车库存变化情况。
2010年年底，乘用车用户为赶政策取消的“末班车”市场极火，经销商库存降到较低水平的中线。2011年经销售手头资金偏紧，大量补充库存的难度大， 9月份赶节能车政策取消的“末班车”，消化了一部分库存，使前三个季度补库存力度不大。但2011 年市场与厂家期望的差距很大，在市场不理想的情况下，年底厂家大幅度压库是一般规律，但是提前在10月份进行压库存操作是极少见的，使产量比终端销量加出口数高出8万多辆；四季度货币定向宽松政策，到地方就会变形，使厂家的压库阻力减小；11月压库力度进一步加大，但是12月份又消化掉一些库存，狭义乘用车经销商库存全年增加约45万辆，全国汽车库存增加约70万辆，库存仅达到正常水平的上限，而不是像一些媒体说的那么大。估计一季度库存会继续增加。
2、2011年国产汽车国内终端销量是大幅负增长。
中国有以丰补歉的传统，2010年汽车市场极火，厂家对2011年汽车市场不看好，从2010年10月到年底共藏了约50万辆汽车的产销量，在2011年吐出；从2011年年初到年底，经销商库存从较低水平的中线增加到正常水平的上限，增加了70万多辆的经销商库存；2011年汽车出口约80万辆，再加上2011年国产汽车国内终端销量1660万辆，再减去2011年底藏的10万辆产销量，构成了汽车统计批发数。因此2011年国产汽车国内终端销量比批发销量的统计数少了190万辆，而2010年国产汽车国内终端销量计算下来的是1782万辆，2011年国产汽车国内市场的增长率为-7%。
三、2011年份汽车市场销售与价格情况 分析
1、销售情况
2011年，我国汽车市场呈现平稳增长态势，产销量月月超过120万辆，平均每月产销突破150万辆，全年汽车销售超过1850万辆，再次刷新全球历史纪录。
我国2011年累计生产汽车1841.89万辆，同比增长0.8％，销售汽车1850.51万辆，同比增长2.5％，产销同比增长率较2010年分别下降了31.6和29.9个百分点。其中，乘用车市场保持平稳增长，商用车市场下降较为明显。2011年，乘用车产销分别完成1448.53万辆和1447.24万辆，同比分别增长4.2%和5.2%，同比增长率较2010年分别下降29.6和28.0个百分点；商用车产销分别完成393.36万辆和403.27万辆，同比分别下降10.0%和6.3%，同比增长率较2010年分别下降38.1和36.2个百分点。
2011年12月，全国汽车生产169.20万辆，同比下降9.3%；汽车销量168.92万辆，同比增长1.4%。其中，乘用车生产136.42万辆，同比下降5.6%，销售136.89万辆，同比增长4.6%；商用车产销分别为32.78万辆和32.07万辆，同比分别下降21.9%和10.4%。
2011年1～4季度，我国汽车销量同比增长分别为8.2%、-0.8%、4.4%和-0.7％。
2、价格变动情况
2011年以来，全国汽车市场产销增速放缓，价格总体呈振荡走低态势。国家发改委预计，四季度在新车大量上市带动需求增加以及季节性降价等因素叠加的影响下，价格将会稳中有降。
据国家发改委价格监测中心对全国36个大中城市的监测，前三季度全国汽车市场价格总体平稳下行，不同季度降幅大体相当。至9月，价格比去年末下降0.84%，累计比去年同期价格下降1.17%，乘用车与商用车价格涨跌各异。
前三季度，乘用车价格涨少跌多，至9月，价格比去年末下降1.60%，累计比去年同期下降2.83%。其中，基本型、运动型乘用车与微型客车价格分别比去年末下降2.78%、0.81%和0.49%，累计比去年同期分别下降2.60%、3.54%和0.94%。
商用车价格波动上行，至9月，价格比去年末上涨0.35%，累计比去年同期上涨0.93%。细分车型中，商用货车价格以涨为主，至9月，价格比去年末上涨1.08%，累计比去年同期上涨2.53%；其中，轻型、中型、重型货车价格分别比去年末上涨2.80%、0.60%和1.01%，累计比去年同期分别上涨4.08%、0.89%和3.19%。商用客车价格小幅下降，至9月，价格比去年末下降0.17%，累计比2010年同期下降0.18%。其中，大型客车价格比去年末下降0.42%，累计比去年同期上涨2.00%；轻型客车价格比去年末上涨0.52%，累计比去年同期下降6.2%。
另外，2011年前三季度进口汽车受进口越野车价格大幅上涨拉动，总体呈大涨小降态势。至9月，价格比去年末上涨1.23%，累计比去年同期上涨2.17%。其中，进口越野车价格比去年末上涨3.55%，累计比去年同期上涨9.93%；进口轿车价格则比去年末下降1.01%，累计比去年同期下降4.40%。
2011年以来汽车 行业 产销增速放缓，营业收入增幅明显回落。前8个月汽车产销分别完成1186万辆和1198万辆，同比增长3.04%和3.33%。上半年全国汽车 行业 规模以上企业主营业务收入增幅明显减缓，并呈逐月回落趋势。25家整车公司财报显示，上半年企业平均营业收入同比增速由2009年和2010年的30.8%和59.5%降至12.6%，净利润同比下滑4.7个百分点。少数车企，如上海汽车、长城汽车、吉利汽车净利润保持增长态势。今年钢铁生产保持较高水平，用钢 行业 增速在房地产调控政策影响下，需求减弱、库存上升，预计后期随着冬季开工量减少、采购需求下降，以及房产调控政策没有明显松动等因素影响，钢材价格下行压力较大，将维持弱势运行态势。汽车企业利润减少与生产成本的下降，都为后期汽车价格下降提供了空间。
另外，进入三季度以来，由于新车上市频率加快以及大量新增产能逐步释放，在刺激需求回升的同时进一步加剧了市场竞争。厂家对新款车型直接以更低价格投放市场，经销商随着年底的临近，将逐渐加大对老款车型的降价促销力度。受此影响，预计四季度季节性降价因素也将推动汽车价格稳中走低。
四、2012年中国汽车产销情况预测
2010年4季度，出现了藏汽车产销量的高峰，共藏产销量超过50万辆，在2011年年初吐出,抬高了统计销量。2011年年底厂家藏销量仅10万辆左右，在今年年初吐出，这样算下来今年上半年要比去年实际销量多40万辆，统计数据才能与去年持平。而今年上半年在持平后还有正增长，说明今年上半年汽车市场实际上有较高的增长率。一般情况下，每年的上半年的销量均比下半年低，由于藏销量，2010年和2011年上半年的统计销量均比下半年高，这种不正常的现象今年会终结，一方面是今年年初吐出藏的销量大大减小；另一方面是今年上半年乘用车市场复苏明显，为下半年产销量更高一些奠定了基础，今年乘用车市场增长率将继续增大。其中微型客车市场比我们年初估计的要好，在7月份累计销量肯定能够由负转为正增长。
2012年有53个双休日，249个工作日，是工作日最少的年份，比绝大多数年份工作日少1-3天，虽是闰年，但是增加的工作日被去年12月31日工作，一月多休息一天给抵消。因此今年的工作日比去年反而少了1天。但是下半年日历日比上半年多，法定节假日少，今年下半年工作日比上半年多了5天，这就决定了下半年经济会缓慢复苏；另外希腊大选结果和欧盟峰会成果短期提振市场信心，因此今年下半年汽车市场增速会略大。另外三季度有66个工作日，环比二季度多了5天，同比多了2天，也就决定了三季度国民经济和汽车市场会略扩大累计增长率。去年下半年商用车市场处于低位，今年上半年商用车市场已经到了底部，下半年商用车销量负增长的幅度会减小，乘联会坚持年初的预测：全年广义乘用车增幅为10%左右，汽车增幅为7%左右，汽车总销量为1980万辆左右.
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