第一节 总体状况
2003年，电信投资完成额为2215.2亿元，同比增长6.8%，与2002年的20.1%的萎缩增长相比，2003年呈现恢复性增长，但仍然没有达到2001年2343.7亿元的投资规模。增长主要来自中国联通CDMA1X二期与三期工程的启动，加上中国电信和中国网通小灵通和宽带投资的增长。电信业运营商的投资增长牵引设备市场规模的继续放大，2003年设备市场(不包括终端)规模达到1200亿元。
对中国通信制造商而言，机遇与挑战并存，移动市场的持续扩容、无线市话和宽带市场的突飞猛进成为2003年市场的新空间，但网络建设投资的分散、对业务支持能力和服务能力要求的不断提升，也使得整个市场环境变得更加严峻。为保持核心竞争力，很多企业在2003年实施了战略调整，力求为今后的良好发展奠定坚实的基础。
战略定位调整——从设备供应商向合作伙伴过渡
设备制造企业战略定位调整的主要原因在于运营商需求的变化。随着国内的电信重组和竞争向整个产业链的渗透，过去由单一运营商独占产业链某一链条的现象不复存在。在持续盈利目标的驱使下，每个运营商比以往更关注降低运营成本、改善网络质量、提升运营效率和增强新业务拓展能力。
针对运营商新的需求，制造企业单靠过去的设备提供显然已经行不通了，而紧密结合用户需求，在提供全面解决方案的同时能够实现网络盈利，帮助客户成长，成为市场竞争中唯一的致胜之道。
脱胎于科研院所的大唐电信集团，从1998年转制之后也在努力摆脱原来浓重的技术色彩，逐步向一个“为客户提供理想的生产力”的服务商转变，向业界提出了“以业务发展为导向”的口号，表明自己在市场竞争中的全新定位。
华为公司在战略定位调整方面更是领 行业 之先。回顾华为近年来参加中国国际通信展的参展主题，我们不难发现华为从供应商向合作伙伴转化的轨迹。2000年，“关注客户需求”；2001年，“服务的华为、增值的网络”；2002年，“共同成长之道——服务、质量、成本”；2003年，“做网络的同路人”。每一年的口号都表明了华为对于自身定位的准确诠释。
应该说，“吃独食”的想法在近年来已经被摒弃，“做大蛋糕”、“打造健康的产业链”的思路已经为越来越多的厂家所认可。而在同一产业链条上多个主体的竞争，已经不仅仅是价格、质量、服务等基本要素的竞争，长期的竞争优势已经越来越体现在对产业链资源的整合上。谁能够更好地整合产业链的资源，谁就有可能长期获得竞争的优势。
同时，随着运营商和设备制造商在利益上的密切相关性，有可能在未来电信市场的竞争中出现业务合作的新模式，即双方共同投资，以业务作为一个项目，由设备制造商提供设备和技术支持，由运营商来从事业务经营，并在业务的盈利中拿出一定比例作为设备制造商的投入回报。这样一来，双方风险共担，利益共享，无疑可以使运营商降低采购设备的投入风险，鼓励运营商开发更多的业务，同时也有利于制造业强化业务模式对经营的引导作用，提高经营的针对性。在越来越充分地满足最终用户的通信需求的过程中，无论是设备制造商还是运营商，都将获得满意的回报。
管理战略——从粗放管理转向精细化管理
作为国内电信制造业的龙头企业，华为公司在经营卓有成效的同时，在精细化管理、提高效率和降低成本方面一样不遗余力。包括引入咨询公司、建立信息化管理体系、以面向用户为原则实施组织机构的重组等等，这些都使华为在管理方面的优势更加突出，全面提高了企业的竞争素质和生存能力。
事实上，管理的最终目的是获得与自身目标和外部环境动态适应的平衡状态。在以往电信大发展的环境下，粗放式管理的弊端容易被持续的盈利所掩盖，而其对扩张的良好适应性也有助于企业在短时间内实现规模的迅速扩大。但当前的市场竞争压力使企业已经没有了粗放式管理的空间。一方面是对企业的综合能力提出了更高的要求，需要企业通过实施精细化管理来提高产品质量、加快反应速度、增强竞争能力；另一方面，精细化管理也可以推动企业降低运营成本，改善现金流状况。作为长期在交换机领域耕耘的BISC，在产品线拓宽时，就是通过管理、组织、生产、营销等环节的流程再造，实现比原来单一产品时更短的生产周期、更快的响应速度，提高满足客户需求的能力。
精细化管理的管理对象是企业所拥有的一切资源，目标是提高资源的利用率和利用效果。在人力资源方面，很多企业在市场形势严峻的情况下实施了一定比例的裁员或停止了人才引进，在基本保持市场销售和技术开发队伍规模的同时大幅度降低了生产和管理人员的比例；在原材料采购和储备方面，大多数企业实施了精细的供应链管理和物流管理，在满足生产和销售供应的前提下尽量降低采购成本和风险；在管理流程上实施环节的精简，通过信息化手段满足信息共享和沟通需求，既节约了成本，又提高了效率；在组织结构方面充分提倡面向市场的原则，力求市场压力在企业内部的无阻碍传递，并以是否有助于更好地满足市场需求作为衡量组织存在的前提，等等。
从长远看，实施精细化管理、提高管理水平是大势所趋，是国内企业面向国际竞争的必然选择。如同锻造过程会消除金属内部的空洞，使其内部结构更紧密一样，压力可以使企业在管理上固有的一些弊端暴露出来，改正这些弊端将使企业实现结构的优化和总体素质的提高，对企业的长远发展而言，善莫大焉。
竞争战略——优势市场的重兵投入与多元化拓展并存
在日益细分的市场上，每个企业都有自己的优势市场。在很大程度上，企业的生死与其在优势市场上的表现密切相关。同时，随着新兴市场的不断出现，优势市场也在不断地转化。因此，公司为了保持长期的竞争优势，必然要在固守当前优势市场的同时，实施多元化战略，以谋求在新市场领域获得优势地位。
UT斯达康现在已经成为“小灵通”市场上理所当然的领头羊，得益于当初该公司在无线市话市场上近乎固执的坚持。市场的选择作为一项重大的战略选择，事关整个公司的生死存亡，尤其是在一个充满风险的市场上，因此今天“小灵通”遍及全国，对于UT斯达康而言，无疑是最好的回报。但在“小灵通”方兴未艾的时候，该公司又接连施展大手笔，通过收购、合作开始向数据和移动产品领域拓展，作为2003年获得“亚洲最佳雇主”的UT斯达康，此时正式踌躇满志、意气风发地踏上通向国际级大公司的目标迈进。烽火通信也一样，从传统的光通信厂商开始，逐步向一个综合性的设备商拓展，尤其是烽火能够将其在光通信领域积累的技术优势和网络经验淋漓尽致地在其它设备领域得以体现，使该公司出现了良好的发展势头。
华为在WCDMA市场上的重兵投入也是为业界所共知的一件事情。关于WCDMA乃至3G的市场何时启动尚无定论。而华为如此执著地投入，成则收益可观，败则损失巨大，而日前华为先后在香港和中东地区获得了建设WCDMA网络的大单，给憋足了劲的华为提供了一次难得的展现身手的机会。但华为并没有孤注一掷，其在CD睲A2000、TD-SCDMA领域的投入同样值得关注：在CDMA2000领域已经取得了一系列海外应用，使华为的多元化战略尝到甜头；在TD-SCDMA领域，华为与长期以来推动TD-SCDMA发展的两大厂商之一——西门子展开合作，使华为迅速而直接地切入到未来TD-SCD睲A市场竞争的前沿，此举无疑具有深远的战略意义。
2003年，在战略市场选择方面做得非常突出的还有中兴通讯。中兴公司倡导的“差异化”战略在2003年大获丰收。在CDMA市场，中兴在国内公司中独占鳌头，但中兴并没有就此满足，而是积极拓展海外市场，把在CDMA方面的优势迅速延伸，以CDMA作为主要增长点，中兴2003年的海外市场取得了翻番的佳绩。除此之外，中兴还在GSM和CDMA手机、小灵通系统及手机方面取得了实质性的突破。这些都使得中兴通讯成为2003年发展势头最好的企业之一，其股票投资价值甚至得到了世界著名投资机构的认可。
除了以上的战略调整之外，在品牌战略、服务战略等，国内企业也有不俗的表现。从总体上来讲，市场竞争的日益充分，使得国内企业开始普遍采用世界先进的经营管理方式，在战略的制订、执行、调整等方面的能力日益提高。这对中国通信企业未来的发展乃至最终成为世界级的大企业具有深远的意义。
第二节 通信设备 行业 及龙头公司投资价值 分析
上半年,由于国际经济全面复苏和国内市场升温的影响,我国电子信息产业快速增长,经济运行质量明显好于上年。上半年电子信息产业完成产品销售收入10804亿元(含软件产业后为12004亿元),同比增长44.5%；出口总额881亿美元,同比增长55%；实现利润426亿元,同比增长49%。其中通信设备 行业 收入和利润同比增长42.6%和102%,成为增长最快的 行业 。
一、国际市场出现强劲增长
近几年全球IT 行业 包括通信 行业 经历了剧烈震荡,2002年经历低谷后,2003年开始出现恢复性增长,2004年以来,国际市场明显复苏,一季度全球移动基础设施市场同比增长28%,全球手机销量同比增长则高达40%、二季度同比增长38%。一季度全球主要通信设备厂商业绩全线飘红,其中高通利润同比增长高达374%,摩托罗拉利润同比增长260%,主要厂商业绩增长势头十分迅猛。我们预测,2004年全球通信系统设备和终端设备市场均将继续实现较好增长。2004年国际市场的复苏将对我国通信 行业 产生有利影响,尤其是将促进我国通信产品的出口,以及一定程度上减少与跨国公司的竞争压力。
二、国内市场进入新一轮增长期
通信设备 行业 经过2000年和2001年的高增长,2002年进入低谷后,利润已连续两年出现下滑。但在2003年9月出现拐点,并在去年底扭转长达两年的利润下滑局面。2004年以来全 行业 出现强劲增长。上半年,全 行业 实现收入1903.5亿元,同比增长42.6%,利润总额99亿元,同比增长102%, 行业 运行趋势基本符合我们年初提出的2004年通信设备 行业 进入新一轮增长期的观点,但增长幅度远超过预期。
而从2003年9月以来 行业 景气出现拐点,主要原因:一是由于国内通信固定资产投资增长,04年上半年增幅达到12.9%。另外,原来市场普遍预计04年两大固网运营商对小灵通的系统设备投资将减少,目前看并未出现明显的减少。还有,网通在南方开始规模建设SCDMA(大灵通)。二是由于国际市场复苏和我国日益成为全球通信产品制造基地导致的出口增长加快。今年一季度,国内通信产品在上年快速增长的基础上,移动通信设备、光通信设备、手机出口额又实现255%、62%、89%的高速增长。预计出口将成为我国通信设备企业下一步的重大突破方向。另外值得注意的是,上半年通信设备 行业 收入和利润的增幅远高于同期国内通信固定资产投资的增幅,表明出口大幅增加对该 行业 业绩的增长可能起了更为关键的作用。
当然虽然通信设备 行业 上半年利润高速增长,但我们预计,全年增幅应明显低于上半年的增幅,主要原因是04年在3G尚未启动的情况下,运营商投资不可能增加过多,而且由于目前电信运营业竞争日益激烈,全年通信固定资产投资的增幅应该有限。另外04年运营商投资更为平稳将导致往年的收入和利润更多地在四季度实现的情况有改变。总体上,我们认为04年通信设备 行业 处于从底部强劲复苏、进入新一轮增长期的第一年。2005年增长有望延续,且如果我国发放3G牌照并开始3 G网络的建设,则 行业 形势会更乐观一些。
三、上市公司盈利能力明显好转
我们预计通信设备 行业 上市公司上半年收入和净利润平均增长率有望达到或超过20%。除 行业 环境转暖的影响外,具体原因为:第一,龙头公司业绩大幅增长,如中兴通讯预告上半年利润增幅超过50%；第二,上年亏损公司扭亏和减亏,如上年巨亏公司东方通信以及大唐电信都将实现扭亏；第三,一些光通信公司,在 行业 缓慢复苏的情况下,业绩在低基数水平下出现大幅增长,如烽火通信、长江通信等。但手机 行业 上半年情况并不乐观,上半年国产品牌手机在和国际手机巨头竞争中此消彼长,在去年国内市场占有率超过50%的情况下有所下降,而国际手机巨头则收复了部分失地,一些手机类上市公司上半年销量下滑,业绩在上年基数很高的基础上也会出现一定程度的下降,全年业绩情况也将类似。但各家公司情况差异仍然很大。从全年情况看,估计也与上半年情况类似,全 行业 上市公司的收入和利润将出现较好的增长。
四、建议关注龙头公司
通信设备业由于 行业 集中度日益提高,公司业绩两级分化严重,在 行业 转暖的情况下,明显受益的只有少数公司,另外很多个股市盈率高企,因此具有投资价值的上市公司仍然集中在少数龙头公司上。
其中最值得关注的仍然为 行业 龙头中兴通讯。该公司上半年利润增长将超过50%,由于国际市场取得重大突破,以及终端等领域的快速增长,小灵通销售保持强势,预计该公司04年全年的净利润增长也将超过40%。如果下半年增发H股,业绩被摊薄后每股收益仍能维持在1元以上。
第三节 通信设备业投资价值 分析
一、投资要点
１、预期未来５年内，通信设备 行业 年均增长速度仍将保持在１２％以上，这主要得益于中国电信业将保持较快发展水平。
２、最近，我国加强宏观调控，重点是遏制盲目投资和重复建设，货币政策的侧重点转向重点扶持消费型产业，在消费升级的大背景下，通信 行业 经过重新洗牌，将迎来新一轮景气周期，再度面临跳跃式发展的契机。
３、通过对 行业 准入壁垒、竞争程度等的 分析 ，通信设备 行业 的吸引力相当高，据此我们认为该 行业 内上市公司的成长性理应看好。
４、２００４年 行业 供求关系 分析 显示，由于受用户需求及信息化拉动影响，通信需求将持续高涨。预计２００４年运营商在电信设备方面的投资额将比２００３年增长１５％以上。
５、从 行业 内上市公司横向对比及估值 分析 ，２００３年通信设备 行业 整体上经营业绩并无改善，但市场对于通信设备 行业 给予了较高的估值水平，其 行业 平均的Ｐ／Ｅ值、Ｐ／Ｂ值、ＥＶ／ＥＢＩＴＤＡ均高于深、沪市场整体水平，我们认为这主要是源于投资者仍看好该 行业 整体的成长性。
６、在综合比较考虑了各项估值指标及公司自身的内外部经营环境后，认为中兴通讯、长丰通信、汇源通信、四创电子、波导股份等是通信设备 行业 中较有潜力的上市公司。
７、 行业 的发展面临的主要风险来自于宏观经济、 行业 政策、产品及价格、上市公司的竞争策略等方面。
二、 行业 整体向好
２００３年下半年开始，整个国际通信市场环境已经开始全面好转，统计显示，２００３年移动通信产品制造业快速发展，程控交换机、手机等产品产量居世界首位，在电信运营业打破垄断之后，多家通信运营企业通信建设投资大幅度增长，直接带动对程控交换机、光通信设备、光纤光缆、移动通信、数据通信等主要通信设备的旺盛需求。
预期未来５年内，通信设备 行业 年均增长速度仍将保持在１２％以上，这主要得益于中国电信业将保持较快发展水平，而电信业保持较快发展水平的理由主要在于：１、持续增长的经济为中国电信业保持较快发展奠定了良好的基础；２、国家大力推进“信息化”的发展战略带动电信市场需求增长；３、整个电信消费水平较低，意味着仍具有较大的消费增长潜力；４、ＮＧＮ和３Ｇ等新技术应用推动电信市场增长。但同时也应看到，目前电信市场正处于结构调整期，新一代网络应用尚未启动，电信投资主要根据用户的发展进行必要的扩容，整体投资需求相对稳定。由于未来３Ｇ及ＮＧＮ的建设，预计今后几年电信投资有可能加大。
三、 行业 吸引力增强
最近我国加强宏观调控，重点是遏制盲目投资和重复建设，货币政策的侧重点转向重点扶持消费型产业，在消费升级的大背景下，通信 行业 经过重新洗牌，将迎来新一轮景气周期，再度面临跳跃式发展的契机。
行业 准入壁垒：我国通信设备制造业已经形成了门类较为齐全的产业体系，通信设备制造产业集中度也不断提高，１９９７年－２００１年，企业数量从１２９９个减少到８４８个，大企业数从６４个增加到１１１个。由于通信设备产品一般可分为移动通信、数据通信、手机终端三大类，其中移动通信、数据通信的生产是属于资金及技术密集型的，其 行业 准入壁垒较高，而手机终端的生产则为相对技术密集型，其 行业 准入壁垒较低。
替代性产品的威胁：据最新的数据显示，国内的２Ｇ网络设备投资从今年开始进入了衰退期，而新的一轮投资高潮将期待３Ｇ牌照的发放。目前，中国移动正在大力推动ＷＡＰ业务的发展，移动新业务层出不穷，无论是专业化的增值服务的整合，还是大众化的增值服务应用，传统通信领域所发生的变革，正推动着中国通信 行业 市场步入增值服务的新阶段。从以上发展可以看出，替代性产品的威胁必将推动 行业 的激烈竞争并不断地向前发展。
供应商及客户的谈判能力：由于该 行业 的特殊性，上下游 行业 相互依赖性特别强，但集成电路、软件等相关产业发展水平不高，已经成为制约我国通信设备制造业发展的瓶颈。随着信息渠道的更加畅通、上下游的整合、 行业 国际化趋势的进一步增强以及受到电信资费继续下调压力的影响等，下游的通信运营商的谈判能力不太容易被削弱，而上游供应商(如电子元器件厂商)近年来的利润空间不断地被压缩，其谈判能力目前处于普通水平。
行业 内的竞争程度：随着近几年来竞争的加剧，大部分通讯设备子市场已形成强者恒强的趋势， 行业 集中度不断提高，各产品子市场中，市场份额持续向排名前几位的厂商集中，因此排名前列的设备厂商在２００４年的业绩将能保持增长态势。２００３年增长率排名前几位的厂商：１、ＮＧＮ设备：华为、中兴；２、ＰＨＳ：ＵＴ斯达康、中兴、朗讯移动；３、ＧＳＭ设备：爱立信、摩托罗拉、诺基亚；４：ＣＤＭＡ设备：朗讯、摩托罗拉、北电及中兴；４、传输设备：华为、中兴、烽火；５：数据设备：思科、华为。预计２００４年通讯主设备的价格将基本保持平稳，从而保持毛利水平的稳定。由于市场份额已经基本划分完毕，特别是在传统的交换及接入网、ＡＤＳＬ、传输及ＰＨＳ产品市场，因此市场竞争相应不太激烈。
从上述几个方面的特征可以看出通信设备的 行业 吸引力相当高，事实上，１９９８年以来，伴随着电信运营业的高速发展、国家信息化的推广和激烈的市场竞争，我国通信设备制造业在资源转化能力、市场化能力和技术能力方面的国际竞争力不断增强。目前中国通信设备制造业正面临着一个机遇大于挑战的竞争环境，主要表现在经济高速增长、市场日益开放等，为提升我国通信设备制造业竞争力提供了有力的支撑。从１９９８年到２００２年，中国通信设备业总产值年均增长２３．６％，远高于全国工业总产值的增速。据此我们认为该 行业 内的上市公司的成长性理应看好。
四、2004年供求两旺
由于受用户需求及信息化拉动影响，通信需求将持续高涨。预计２００４年运营商在电信设备方面的投资额将比２００３年增长１５％以上，虽然整体电信业投资计划额基本与２００３年完成额持平，为２２００多亿，但设备投资(主要指系统设备投资，不包括光纤缆及工程建设费用)所占比重却从２００３年的４７％提高到５４％。在新一代网络应用尚未启动之前，目前电信投资主要是根据用户的发展进行必要的网络扩容。用户数、业务量的增长等成为带动２００４年投资额增长的动力。
在竞争的压力下，运营商调整语音业务资费、推动移动数据等新业务的应用，使通信业务量不断增长，从而使网络特别是移动及宽带数据网产生较强烈的扩容需求。前几年网络工程建设如机房建设等方面投资较大，因此在２００４年成为被压缩主要对象，占总电信投资的比重有所下降。移动、传输、宽带接入是投资的重点。
预计２００４年电信运营商投资额增幅较大的主要是ＮＧＮ、宽带接入、数据、移动通讯、传输：１、２００４年在宽带接入网方面的投资将比２００３年增长５６％，达到１１１亿元，ＡＤＳＬ方式仍是运营商投资的重点。２、２００４年传输设备方面的投资将比２００３年增长２６％，达到１１３亿。３、固定网络运营商在增加移动业务后，其业务量(包括语音及数据)将有一定的增长，从而对原有为固定业务服务的传输网产生扩容的需求。
预计２００４ 年在移动网络建设方面的投资将比２００３ 年增长１８％，约为３７５亿。移动通信用户及业务量的增长是中国移动保持对ＧＳＭ较高投资额的重要因素。而中国联通为扩大覆盖、提高网络质量，２００４年在ＣＤＭＡ方面的投资将提高６４％。
对ＮＧＮ的建设仍处于试验性阶段，虽然投资额增幅较大，但绝对量较小，为２７亿。
ＰＨＳ“小灵通”的投资下降幅度小于预期。预计无线市话方面的投资将比２００３ 年下降２９％，为１２０亿，小于市场以前下降５０％的预测。但由于中国电信及中国网通各省分公司对发展小灵通业务的积极性较高，此投资额仍有扩大的可能。预计２００４年总体无线市话用户将新增２０００万以上。
上市公司成长性良好从上表可以看出，２００３年通信设备 行业 整体上经营业绩并无改善，全 行业 净资产收益率继续下滑(２００２年为５．９０％)，好在毛利率止住了继续下滑的势头。２００３年ＲＯＥ排名前列的上市公司有夏新电子、波导股份、中科健Ａ、中兴通讯、长丰通信、汇源通信等，其中手机厂商波导股份、中科健Ａ的毛利率均低于 行业 平均水平，但依靠其极高的总资产周转率及资产负债率而保持了较高的ＲＯＥ，反映了国内手机厂商普遍的规模经营及低成本的竞争战略．但同时也应看到，长丰通信依靠其差异化的竞争策略(该公司独家获得军队集团用户ＣＤＭＡ手机供应权和获准向军队用户提供通信及增值服务)在２００３年也录得了较高的增长水平及净资产收益。夏新电子与中兴通讯的手机产品技术含量较高，故也能维持高于 行业 平均的毛利率水平，但二者相比，中兴通讯的产品线要丰富得多。
我们认为２００４年手机市场的竞争将更加激烈，虽然波导、夏新等仍有望保持较高的市场占有率，但净利润能否继续增长值得怀疑，相对而言，中兴通讯等所处的系统设备领域中ＣＤＭＡ、宽带设备、传输、海外业务等在２００４年有望获得较高的增长。此外值得一提的是，虽然光纤光缆领域供过于求的矛盾仍未解决，但该 行业 中的汇源通信通过积极开展资本运作，管理创新等手段也取得了较好的经营业绩。
数据显示，市场对于通信设备 行业 给予了较高的估值水平，其 行业 平均的Ｐ／Ｅ值、Ｐ／Ｂ值、ＥＶ／ＥＢＩＴＤＡ均高于深、沪市场整体水平，我们认为这主要是源于投资者仍看好该 行业 整体的成长性，但光有成长性显然不足以构成投资的唯一理由，因为它同时携带了太大的投机成份，因此我们的目标是寻找既有成长又有价值的 行业 佼佼者，显然市盈率不是唯一的依据，在综合比较考虑了表二中的各项估值指标及公司自身的内外部经营环境后，认为中兴通讯、长丰通信、汇源通信、四创电子、波导股份等是通信设备 行业 中较有潜力的上市公司。
五、投资风险 分析
通信设备 行业 的发展面临的主要风险来自于宏观经济、 行业 政策、产品及价格、上市公司的竞争策略等方面。
１、宏观经济上：最近我国经济的局部过热表现得较为明显，中央政府及央行采取了一系列紧缩政策，但能否收到实效从而实现经济的软着陆尚有待观察，一旦紧缩政策难以奏效且局部过热进一步演变为全面过热，则更严厉的货币政策的实施将对通信设备 行业 不可避免地造成直接影响。
２、 行业 政策上：中国政府关于电信业发展的思路是：以电信业的充分发展保障高水平小康社会目标的实现；进一步发挥电信业在国民经济各产业中基础性、战略性、先导性的作用；以电信业的充分发展推进“信息化带动工业化”的进程；建立有中国特色的电信监管体系，防止过度竞争；促进电信业从“规模增长型”向“效益增长型”转变等。政府的这一系列政策思路对通信设备 行业 的未来发展无疑是十分有利的，但其风险在于一旦外部环境发生变化政策思路会否保持稳定值得注意观察，此外，一些更为详细的政策措施如３Ｇ牌照的发放等也将给 行业 的发展带来新的布局。
３、产品及价格：对通信设备 行业 整体而言，中高端产品的竞争相对较为有序，其价格也保持了相对稳定性，但手机等低端产品的竞争过度激烈，从长远来看这当然有助于 行业 的进一步洗牌，但短期内难免对整个 行业 造成冲击。此外，由于国际国内城域网和接入网的建设力度重新加大，光纤光缆 行业 正开始逐步走出萧条，整个市场的需求量同２００２年相比，已有反弹迹象。在经历了十几年的快速发展和２００２年的市场萧条后，我国光缆生产企业已从最多时的２００家左右，减少为实际运行的８０多家，但由于国际竞争压力仍在，对于该领域的是否真正复苏所带来的风险不可忽视。
４、竞争策略：我们注意到， 行业 内的企业大都采取了细分市场下的低成本或差异化战略，但产品的同质化及随着规模边际效应的递减， 行业 内难免出现一些“卡在中间”的失败企业，这是我们在投资该 行业 时必须关注的风险。此外，一些向国际化方向发展的企业如中兴通讯等也将面临国际竞争策略实施的成败、国际贸易环境、汇率政策等变化所带来的风险。
免责申明：本文仅为中经纵横 市场 研究 观点，不代表其他任何投资依据或执行标准等相关行为。如有其他问题，敬请来电垂询：4008099707。特此说明。
