第一节 上游产业发展状况 分析
一、棉花 行业 分析
1、棉花供求缺口大
权威统计数据表明，近年来，我国棉花进口量每年均以两位数的百分比增长。中国棉花协会秘书长 分析 指出，我国虽然是产棉大国，但由于耕地面积有限，粮食安全问题又关乎国计民生，因而，没有更多的土地用于种植棉花。
从进口棉花的国别来看，2007年7月，主要进口的棉花仍为美棉。2007年7月，我国进口的美棉达16.45万吨，虽然比6月的进口量略有下滑，但仍占至中国棉花进口总量的70%以上。2007年1～3月，中国以进口印度的棉花较多，但从4月开始美棉对中国的出口量有了显著的增加，表现出强劲后力，但2007年1～7月累计进口的美棉数量与上年同期相比，还是在大幅度下滑，下降幅度达53.98%。2007年7月，中国从其他国家进口棉花排在第二位的是澳大利亚，进口量达1.69万吨；排在第三的是乌兹别克斯坦，进口量达1.60万吨；而从印度进口的棉花仅为7000多吨。
2007年7月，我国进口的棉花除了主要来自美国、澳大利亚、乌兹别克斯坦、印度和布基法纳索外，排在前15位的国家还包括贝宁、喀麦隆、马里、墨西哥、科特迪瓦、多哥、土耳其、埃及、苏丹和乌干达。
2007年7月，我国进口棉花的主要地区为山东、江苏、北京、上海等地。与2006年相比，从总体来看，大部分省、市进口棉花的数量仍呈现下滑态势。山东和江苏仍为我国进口棉花大省，其中，2007年7月，山东省进口棉花达5.64万吨，1～7月累计进口达52.77万吨，同比减少41.74%；2007年7月，江苏省进口棉花共4.15万吨，1～7月累计进口棉花达24.97万吨，比上年同期减少20.03%。其他一些地区，如北京、上海、江浙、广东等地进口量同比均有所下降。
海关最新统计数据显示，2007年4月，我国棉花进口量为21.5万吨，比3月减少了4.5万吨，下降17.3%；比上年同期减少27.55万吨，下降56.2%。2007年1～4月，我国累计进口棉花133.78万吨，同比减少135.53万吨，下降50.3%。7月，我国进口棉花22.89万吨，进口金额31058万美元，比上月进口量略有下降。2007年1～7月，我国累计进口棉花140.47万吨，比上年同期大幅减少48.77%；累计进口金额达190360万美元，同比减少48.15%。
2、“问题棉”不利影响
“随着棉花进口数量的增加，质量问题也自然随之增大。”中美棉花标准不同，中国一些乡镇企业又缺乏经验，进口贸易时存在操作不规范的现象，以致质量问题频频出现、难以避免。
进口棉的质量问题并非一个简单问题。进口棉一旦出现质量问题，对企业的影响非常大。企业存在生产周期问题，从接单到交货的时间有限。进口棉的质量问题将直接影响企业的交货时间，企业利润随之遭受重大损害。因此，在进口棉花时，一定要配合检验检疫机构做好商品的检测，一旦出现问题，可以凭国内检验机构出具的证明，依据合同进行索赔。在进口棉存在大量问题的情况下，“利用索赔将损失降到最低”，是企业自我保护的有效措施。
二、林木产业 分析
资料显示，目前我国木材综合利用率仅约为60%%，而发达国家已经达到80%%以上，木材防腐比例仅占商品木材产量的1%%，远低于15%%的世界平均水平。发改委预计，到2015年，我国国内木材供需缺口将达1.4亿至1.5亿立方米。中国林产工业协会纤维板专业委员会副秘书长张发安在接受本报记者采访时说：“我国是世界上木材资源相对短缺的国家，森林覆盖率只相当于世界平均水平的3/5，人均森林面积不到世界平均水平的1/4，随着木材消费量的不断增加，供需矛盾日益突出。”
06年，发改委等部门联合发布的《关于加快推进木材节约和代用工作的意见》提到，2010年初步建立适应社会主义市场经济的木材节约和代用法律法规及标准、政策体系和信息服务体系，加快木材节约和代用新技术、新工艺、新产品的 研究 开发、示范推广，使我国木材和木材代用品的生产和消费向节材型和环保型方向发展，木材综合利用率提高到65%%以上，木材防腐比例提高到占国内商品木材产量的5%%左右，年均节省木材4000万至5000万立方米，能有效地缓解我国木材供求矛盾。
三、毛皮 行业 分析
中国拥有广阔的毛皮动物养殖基地近几年，我国养殖业得到迅猛发展，现已成为世界上的养殖大国。我国皮毛的养殖地多在北方，比较大的养殖基地多集中在河北和山东等地。养殖的毛皮动物品种主要有水貂、狐狸、貉子、獭兔。据估计，我国现年产水貂皮约600万张，狐狸皮约200万张，但仍不能满足生产高档制品的要求，每年仍需要进口大量水貂皮、狐皮等原料皮。
四、化纤 行业 分析
1、生产增长情况
1）工业产值： 行业 工业生产增长速度比上年有明显提高
2007年化学纤维制造业增长快速， 行业 工业总产值的增长速度比上年同期有较大上升。子 行业 中上升幅度明显的是纤维素纤维原料制造业，其工业增速比上年同期提高异常明显，合成纤维制造业的生产增速比上年同期小幅度提高。
2007年化学纤维制造业累计工业总产值完成4120.36亿元，同比增长27.05%，增长速度比上年同期提高5.81个百分点。子 行业 中，纤维素纤维原料制造业工业总产值同比增长51.56%，增长速度比上年同期提高36.7个百分点；合成纤维制造业工业总产值同比增长24.18%，增长速度比上年同期提高2.1个百分点。
2）产量 分析 ：合成纤维产量增速稳定提高，但其中维纶纤维和丙纶纤维产量出现同比下降
2007年全 行业 化学纤维产量达到2388.89万吨，同比增长18.04%，增速比上年同期提高5.1个百分点。粘胶纤维产量累计完成154.29万吨，同比增长27.8%，增速比上年同期提高7.47个百分点，提高较快。
2007年合成纤维累计产量完成2201.74万吨，同比增长17.26%，比上年同期提高5.44个百分点。主要合成纤维产品中，锦纶纤维产量累计同比增长14.93%，增速比上年同期下降3.31个百分点。涤纶纤维产量累计同比增长18.84%，比上年同期提高7.49个百分点。腈纶纤维产量同比增长0.67%，比上年同期下降6.39个百分点。维纶纤维产量同比下降1.87%，改变了上年同期的增长局面。丙纶纤维产量同比下降8.95%，降幅比上年同期扩大。涤纶纤维是 行业 内的主要产品，涤纶纤维产量增长稳定提高，促进了 行业 生产增速的提升。
2、销售增长情况
1）工业销售产值： 行业 销售产值增速比上年同期上升
2007年化学纤维制造业销售产值的增长速度比上年同期有较大提高，上升幅度略低于同期产值增速的上升幅度。其中，纤维素纤维原料制造业销售产值增速较快，比上年同期提高明显，合成纤维制造业销售产值增速提高稳定。
2007年，化学纤维制造业累计工业销售产值完成4013.69亿元，同比增长25.86%，增长速度比上年同期提高4.21个百分点。子 行业 中，纤维素纤维原料制造业增速明显，累计工业销售产值同比增长50.77%，增速比上年同期提高34.55个百分点。合成纤维制造业工业销售产值同比增长22.93%，增速比上年同期提高0.58个百分点。
2）进出口 分析 ：出口交货值增长快速，增速提高明显
出口方面，2007年化学纤维制造业保持快速的出口增长速度。全 行业 累计出口交货值实现349.42亿元，同比增长48.17%，增速比上年同期提高14.22个百分点，提升幅度显著。其中纤维素纤维原料制造业累计出口交货值同比增长65.83%，比上年同期有大幅度的上升33.08个百分点。合成纤维制造业出口交货值累计同比增长45.97%，增速比上年同期提高11.86个百分点。出口的快速增长和增速的明显提高，带动了 行业 整体的增长速度上升。
2007年，全国纺织用合成纤维累计进口量51万吨，同比下降18.4%，降幅比上年同期缩小6.9个百分点，合成纤维进口量继续明显下滑。纺织用人造纤维的进口量累计同比增长10.2%，改变了上年同期进口下降的局面，恢复增长势头。
3、固定资产投资 分析
根据统计，2007年化学纤维制造业累计固定资产投资完成272.6亿元，同比增长31.8%，投资增速明显加快，与上年同期相比， 行业 投资增长速度提高9.4个百分点。2007年化纤 行业 出现明显的回升， 行业 经济效益大幅度改善，刺激了 行业 投资增长速度重新走高。
4、企业经营情况
1）不同规模企业经营情况
2007年，化学纤维制造业内小型企业累计工业总产值同比增长33.56%，比上年同期提高4.92个百分点；中型企业累计工业总产值同比增长26.54%，增速比上年同期提高2.36个百分点； 行业 内大型企业工业增速改善，累计工业总产值同比增长23.72%，比上年同期提高9.75个百分点。
2）不同所有制企业经营情况
分所有制来看，国有企业、股份制企业和外资企业工业增速大幅度提高。私营企业增速略有下降。
2007年，国有企业工业总产值同比增长39.16%，增速比上年同期提高26.26个百分点。股份制企业工业总产值同比增长26.73%，比上年同期提高7.87个百分点。外资企业的工业总产值增长速度为29.5%，比上年同期提高6.95个百分点。
第二节 下游产业发展状况 分析
1、虎门：22家服装商场格局或成“三足鼎立”
虎门镇目前按照服装商贸现状和发展趋势划分为服装成熟商圈、上游配套商圈和新商圈，虎门镇将采取完善配套、成立协会加强引导等方式，促进各商圈的发展。虎门镇有关负责人介绍说，下一步虎门镇将集中力量打造和完善这三个商圈，其中新商圈有望在3年后形成，届时虎门服装产业将形成“三足鼎立”格局。
据介绍，服装成熟商圈是指以富民时装城为中心的由22家服装商场组成的一平方公里商圈。该商圈目前是虎门服装的“根本”，形成时间较长，成熟度较高。由于该商圈存在停车难的问题，虎门镇及服装企业准备投资3个亿，在富民时装城对面建大型免费停车场和服装物流中心。据该负责人介绍，这个大型免费停车场建成后将基本解决采购商停车难的问题，同时停车场外还将设立服装物流中心，吸引有资质有实力的物流公司就近设点，为该商圈提供配套支撑。
2、大型商场抢滩登陆海口大卖场陷步履艰辛
2007年7月8日，海南首个真正意义上的综合性大型购物中心—上邦百汇城在海口市国贸开业，该超市面积达9万多平方米，一时让本来就捉襟见肘的国贸商圈，竞争更趋激烈。时下众多商场在海秀路、国贸、大同路以及府城等商业要地抢滩登陆，标志着海口商业正遭遇有史以来最为惨烈的市场竞争。虽然国贸是白领居住相对集中的风水宝地，但仍是地盘越来越‘挤’。
第三节 关联产业发展状况 分析
一、纺织 行业 发展状况
在出口退税率下调、人民币持续升值等负面因素影响下，纺织 行业 整体仍然维持较快的发展速度，呈现出良好的发展态势，其产量增长速度、主营业务收入、利润总额以及销售毛利率、销售净利率超过业内大多数人士的预期。
1、生产依然维持较快的增长速度
2007年1-11月份，我国规模以上企业累计化纤产量2180万吨，同比增长18.77%；纱产量1804.9万吨，同比增长17.06%；布产量410.44亿米，同比增长13.06%；服装产量179.7亿件，同比增长13.44%。与2006年同期相比，目前的增长速度均处于较高水平。
2007年全年我国规模以上企业的化纤产量达到2400万吨，同比增长16.7%；纱产量达到1990万吨，同比增长16.9%；布产量498亿米，同比增长11.6%；服装产量达到200亿件，同比增长12.9%。全口径测算，由于 行业 产业结构的特点，纱和化纤的产量与规模以上企业差异不是很大；与规模以上企业产量差距较大的是服装，预计全年服装产量有望达到600亿件，同比增长17.6%；布产量为681亿米，同比增速为13.7%。整体看， 行业 仍然未持较快的增长速度。
与产量保持快速增长相对应，纺织服装 行业 的主营业务收入以及利润总额呈现出较快的增长速度。2007年1-11月份，纺织服装 行业 共实现主营业务收入26786.6亿元，比上年同期提高22.47%；实现利润总额1063.4亿元，比上年同期提高36.99%。利润总额的增长速度超过主营业务收入的增长速度，一方面说明纺织服装产品的附加价值可能有所提高，另一方面，也表明了 行业 利润率水平将比2006年同期有所提高。
2、管理水平的提高推动毛利率及利润率略有上升
根据中国纺织工业协会统计中心的数据，今年1-11月份我国纺织工业毛利率［主营业务收入-主营业务成本-营业税金及附加）/主营业务收入］、销售利润率（利润总额/主营业务收入）比去年同期均有所增长。进一步 分析 销售利润率比去年同期有所提高的主要原因在于以下几个方面：一是三费比率［（营业费用+管理费用+财务费用）/主营业务收入］的下降，尤其是销售费用率、管理费用率的下降。
以2007年1-11月份为例， 行业 利润率比去年同期提高0.42个百分点，其中，三费比率比去年同期下降0.23个百分点。二是 行业 技术水平的提高。三是投资收益、多元化经营以及营业外收入带来的贡献。
3、各子 行业 盈利状况差异较大
我们选取毛利率、成本费用利润率［利润总额/（主营业务成本+主营业务税金及附加+营业费用+管理费用+财务费用）］、利润率（利润总额/主营业务收入）三指标进行比较衡量。表18反应纺织各子 行业 规模以上企业盈利状况的差异。针编织、服装 行业 属于典型的劳动密集型 行业 ，同时也属于竞争力较强的 行业 ；棉纺、麻纺、丝绢纺以及印染 行业 内部企业间的竞争着眼点主要是成本压缩，利润率在 行业 中处于相对较低水平。
之所以在人民币升值、出口退税率下调等不利因素的影响下，纺织 行业 的经营业绩仍然表现突出，主要原因在于需求增长以及技术进步的双轮驱动。其中，需求增长一方面表现为外需的增长，主要通过出口增长速度体现，更为重要的是我国国内需求的升温。当然，也不能排除投资收益、营业外收入、新会计准则实施以及企业多元化经营对 行业 经营业绩的积极影响。
4、企业议价能力较高，出口强势不减
2007年1-11月我国纺织品服装出口总额为1606.51亿美元（含第94章），比去年同期提高20.07%。由于该增速是建立在2003年以来20%以上的增长速度基础之上的，我们认为对于纺织 行业 而言属于较高水平。在各种不利的政策影响下，出口增长速度仍能够保持在较高的水平确属不易，对于纺织 行业 1-11月份的经营业绩做出了重要的贡献。
之所以能够维持20.07%的增长速度主要基于以下几点原因：一是中国纺织产品议价能力的提高。根据中国纺织工业协会统计中心测算，2005年以来，我国的纺织品服装出口价格一直处于上涨状态，其中，2005年、2006年、2007年1-11月份出口价格指数分别为107.35%、110.14%、108.86%，扭转了2004年以前中国纺织品服装出口价格一直处于下降趋势的状态。议价能力的提高是建立在中国纺织工业质量及低价格优势的基础之上的。二是世界经济增长速度仍处于较高的水平，带动纺织品服装需求的不断增长。三是对原设限地区的出口保持较快的增长速度。
从逐月出口情况看，在今年年初出现了巨幅波动，进入4月份以后，我国纺织品服装的出口增速稳定的维持在20%左右。从主要出口市场情况看，我国1-11月份对欧盟出口264.7亿美元，同比降低0.5%（主要罗马尼亚和保加利亚2006年基数过高的原因），对美国出口245.98亿美元，同比增长19.95%；对非欧盟、美国地区出口1094.89亿美元，同比增26.29%。
5、内销持续升温，国内市场贡献不断加大
6、技术进步消化要素成本上涨压力
近些年来，纺织 行业 经过大量引进先进技术装备，改进生产工艺，为节能、降耗、劳动生产率的大幅提高提供了坚实的物质基础，由此大大降低了纺织 行业 的生产成本，提高了 行业 竞争能力，吸收了由于原料价格上升、政策成本上升给 行业 带来的不利影响。我们以纺织工业协会“十五”期间的统计为例：“十五”期间，单位纺织加工用电量下降20.02%，标准煤下降41.41%，纺织用工下降38.84%；而同期燃料动力价格上涨35.62%，纺织用工价格上涨54.20%。
在假设煤、电的权重各占1/2的情况下，“十五”期间单位纺织加工、纺织用工成本下降了5.69%，燃料动力成本下降6.03%。我们认为劳动生产率的变化可以部分的反映纺织工业技术水平提高的情况。通过计算2005年3月份以来的数据可以发现，我国纺织 行业 劳动生产率有了较大的提高，从2005年3月份的4.65万元/人稳步提高到2007年1-8月份的6.69万元/人。该数据一方面充分地反应了技术水平的提高，同时也间接的反映出纺织服装 行业 用工成本的提高在很大程度上可以通过工人劳动生产率的提高而得到抵消。（劳动生产率的计算公式为：工业增加值*12/实现该工业增加值的累计月份）
7、不排除投资收益、营业外净收入以及新会计准则对 行业 净利润的影响
根据纺织服装板块上市公司的三季报，在大杨创世、雅戈尔等上市公司的业绩中证券投资收益成为重要的组成成分，而新会计准则的实施对航民股份等上市公司的业绩增长做出了较大的贡献，因此，我们不能排除纺织服装 行业 规模以上企业的部分净利润是由投资收益、营业外净收入以及新会计准则贡献的。
8、 行业 投资增速依然偏快，棉纺2008年产能过剩压力或将减弱
总体看，纺织 行业 2007年固定资产投资总体速度依然偏快，其中，针编织、服装鞋帽、化纤均保持较快的增长速度，棉纺基本维持在正常水平，毛纺的投资增速比上年同期呈现一定的下降。化纤增速的提高与 行业 08年的景气状况相关性较大，作为劳动力密集优势突出的 行业 ，服装鞋帽以及针编织投资增速的提高也表明市场对未来发展的信心。
二、毛皮动物养殖业发展状况
2006年我国皮毛动物养殖业延续了05年的旺盛牛市行情进入了皮毛动物养殖的金秋年份，皮毛动物养殖业整体呈现出一派繁荣景象，在一片欢声笑语中，06年的扩群大行动拉开了序幕，在貉子，水貂的带领下整个皮毛动物存栏量急速猛增，皮张行情的空前高涨和高额的养殖利润一时冲昏了人们的头脑，扩群增栏势不可挡，这种存栏量的爆炸式增长为07年皮张产品的供大于求埋下了伏笔，接下来2006年的暖冬导致各种裘皮制品大量积压，为07年皮张价格行情蒙上了阴影，仅随其后的出口退税的调整；俄罗斯裘皮批发市场的整顿，北欧皮毛市场拍卖会的价格下跌，都为我国皮毛产品价格的高台跳水提供了必要动力，人民币的升值，国内通涨的经济因素又为我国皮毛动物养殖业雪上加霜。
2007年，皮毛动物皮张行情持续下跌。1米的貉子160元/张，1米的蓝狐皮250元/张，优质母水貂皮80元/张左右，平均价格水平已经跌进了饲养成本价格。我国皮毛动物养殖业发生了空前的经济危机，皮毛动物养殖企业，养殖户怨声载道，减产转产沸沸扬扬，皮毛动物养殖业提前进入了冰天雪地的冬季，很多养殖户对皮毛动物养殖失去了信心，皮毛产品真的失去价值了吗，低迷的市场行情到底还能维系多久，2008年皮毛市场会不会云开月朗，带着这些疑问让我们一起走进1998年的皮毛动物养殖业。97年在蓝狐皮的带领下我国皮毛动物养殖业整体滑坡，开始进入皮毛产品的经济危机年代，历经98-99三年调整期，2000年开始进入价格上升通道，貉皮价格从98年的100多元/张涨到了02年的800多元/张，历史总在重演，今天的皮张市场行情又为皮毛动物养殖业提供了新的历史机遇，钱生钱的年代已经过去，趋势生钱才是硬道理。市场是无情的，不要与市场对抗，遵循市场规律顺势而为才是明智之举。回顾历史我们发现，在行情高涨的97年大量出售种兽和皮张获取丰厚利润，并度势减少存栏量的做法是顺应趋势，99年逆市而为扩群增栏，囤积皮张聚敛财富是英明之举，而99年被市场淘汰出局者实为与财富无缘。是97年的皮张价格高台跳水为皮毛动物养殖业创造了暴富的机遇，今天历史又将重演。
2008年皮毛动物养殖 行业 将进入调整的一年，养殖利润的急剧下降将导致大量养殖企业减产或出局，从气候因素 分析 2008冬季气候反常，受‘拉尼娜’现象影响2008年将发生严重低温冷害，这对皮毛动物养殖业来说是增大产品需求的利好消息，真是无巧不成书，上一次拉尼娜现象也是出现在皮毛 行业 低谷的1998年，2000年春季拉尼娜’现象结束，而后的皮毛产品价格整体上扬，水貂皮更是持续了10年的牛市行情，皮毛动物存栏量和气候的改变无疑将为09年以后的皮毛产品价格行情提供了转机的条件，从皮张的市场相对供应量来看，貉皮，水貂皮要大于蓝狐皮。08年首先扩群蓝狐的饲养量将显得更加理智。
应该肯定的是皮毛动物产品价值是公认的，皮毛动物的养殖技术和产品市场都是成熟的，我们没有理由失去皮毛动物养殖的信心，只有承认市场，顺应市场，把握趋势，合理调整好养殖品种的结构和数量，才能成为皮毛动物养殖业的真正赢家，皮毛动物养殖业是一个商机无限的 行业 ，养殖前景乐观，前途一片光明。
免责申明：本文仅为中经纵横 市场 研究 观点，不代表其他任何投资依据或执行标准等相关行为。如有其他问题，敬请来电垂询：4008099707。特此说明。
