第一节 影响资本结构的主要因素 分析
一、宏观经济因素
2007年，我国国民经济保持平稳快速发展，经济效益明显提高，区域发展协调性增强。2007年，国内生产总值增长11.9%，比上年增长0.3个百分点。人均国民收入超过2，000美元，比2002年翻一番。宏观调控能力日臻完善，调控成效愈加显著。货币、信贷增速得到初步控制，广义货币供应量M2余额同比增长16.7%，金融机构各项贷款余额27.8万亿元，全年贷款累计增加3.9万亿元，同比增长16.4%。外汇收支不平衡压力略有减缓，外贸出口结构不断优化，“两高一资”产品出口增速回落。
但同时也应看到，经济增长由偏快转为过热的趋势尚未缓解，物价上涨由结构性转化为通胀的压力增大，居民消费价格总水平（CPI）同比增长4.8%，上升3.3个百分点，市场对通胀的预期明显加强。在流动性总体充裕的背景下，我国资产市场价格不断上涨。2007年底上海证交所综合指数5，261.56点，同比增长96.7%。房价增幅屡创新高，2007年12月全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨10.5%。货币供应量增速较快；人民币升值压力加大。
总体来看，2007年国内外经济金融形势更加复杂，不确定性显著上升，银 行业 的经营管理面临新挑战。一是宏观货币环境紧缩，银 行业 信用风险上升，不良贷款反弹压力增大。在从紧的货币政策环境下，银行在高速增长过程中所积累的信贷风险显现；产业结构调整力度加大使“两高一资” 行业 的信贷风险开始显现；全球宏观经济下行风险加大、出口退税政策的调整和汇率加速升值挤压部分外向型企业利润，增加此类企业的信用风险；资本市场与房地产市场的波动加大企业的财务风险并导致其信用风险增大。
二、 行业 特点
电梯 行业 ，生产的周期比较长，从订货到完成安装往往需要一年甚至更长的时间，到你交货时原材料价格涨得很厉害，原订的电梯的合同还必须履行，但是价格已来不及调整。安装企业压力也很大。
目前，国内企业生产能力相对过剩、中小电梯企业过多、市场竞争不规范，过多采用降价政策，影响了 行业 的正当竞争。特别需要指出的是，电梯安装维修保养的力量还较薄弱，企业自己承担安装和维修保养的比例比较低，影响了电梯的使用寿命并给 行业 的发展带来负面影响。此外，技术开发力量有待加强，即使是几家大的合资企业，产品开发依然是以引进为主。
由于电梯业与房地产业的紧密联系，在未来我国房地产业仍会处于增长趋势的前提下，电梯业的发展也会再次达到新的顶点。
三、公司治理因素
电梯 行业 的整合已经在2005年初露端倪。一些企业由于无法获得新的生产许可证而倒闭，一些企业由于市场占有率太少了无法生存，一些品牌开始并吞小企业。电梯 行业 的洗牌早已经开始。
但是目前还有新的问题存在，因为目前电梯 行业 内对新经济思考不够，对资金需求造成了企业发展的障碍，因此必然产生进一步的整合。
据预测，在今后几年，必将有不少对资金需求产生问题的企业继续无法生存，因此必然资金充裕的企业对这些资金缺乏的企业进行一些整合。同时方便获得资金的企业将有更大的发展。但是合资企业已经不是未来电梯 行业 青睐的方式，而且随着中国制造发展迅速，品牌也将打破合资本的垄断。未来几年将有属于中国自主品牌的企业崛起，成为国内国际具有影响力的品牌。
业内人士称，一些企业采取了非原来电梯 行业 的思维在迅猛发展，这是一种新思维，而新思维符合大经济发展需要，这是新的现象。这将有利于 行业 发展与整合。
电梯 行业 发展趋势也迫使采购趋势的改变，采购趋势的更新也将迫使电梯 行业 发展趋势符合采购需要。
所以，在今后几年无论是 行业 发展将有很大飞跃， 行业 思维也将有很大改进，产品质量更稳定发展。
第二节 我国电梯 行业 资本结构现状
一、电梯 行业 资本运作模式
1980年，中国工业领域的第一家外商投资项目就出现在电梯 行业 ——瑞士迅达投资的中国迅达开业，此后，美国的奥的斯，日本的三菱、日立、东芝、富士达，德国的蒂森，芬兰的通力等世界盛名的电梯公司先后投资建厂，世界八大电梯厂家悉数来华。
目前在国内410多家电梯企业中，内资企业的数量明显多于外资，占电梯企业数量的80%左右。但是从市场上来看，外资的8家主要企业占据了国内80%-90%的市场份额，内资的数百家企业所占据的份额不过在一两成左右。
由于电梯产品具有很强的安全性问题，因此在整个市场中品牌效应非常明显，而内资品牌由于不具备知名度，即使开发市场，也基本上处于低端产品行列，市场也主要处于二三线城市。
由于内资电梯企业的低价策略，在利润上，国内电梯企业的利润一般都在10%左右，而外资的最少也在15%左右。而低廉的价格和较低的利润使得内资电梯企业的可持续发展能力减弱，对于技术研发及市场的开拓能力和品牌效应更弱，从而形成恶性循环。
二、合资企业快速发展
外资企业之间的竞争从来没有停止过，外资电梯企业纷纷通过竞争扩大市场份额，加速圈地。
华升富士达是世界八大电梯企业中最后一批进入中国的，虽然已经颇具规模，但与进入中国市场更早、市场开发更为充分的第一阵营企业相比依然具有差距。
2006年，在国内市场占有率处于第一集团的奥的斯（中国）、上海三菱、广州广日集团三家企业的销售量都超过了2万台；而作为第二集团的迅达、蒂森、通力、富士达、东芝的产销规模也在3000-10000台。
除了华升富士达宣布将延长合资期限和加大投资外，去年5月，上海机电股份有限公司与日本电机三菱株式会社宣布在双方20年的合资协议届满后，将合资期限再延长20年。奥的斯电梯公司也从去年宣布加大在华投资量，其全球工程技术开发扶梯工程中心也于今年在广州投入运营。
三、外资电梯企业实现了集约化的经营管理
跨国公司在尝试进入阶段通常采取“介入性投资”（象征性的与中国国内企业共同出资，参股比例较低，不占经营主导权），对华投资的目标是追求贸易权益；而在进入整备期后，对华投资目标转型成为利用资金、网络、信息等综合优势，提高出资比例。为确保经营利益，投资整备期跨国公司的独资、控股、实质性投资在对华投资中的比例将增加。
处于投资整备阶段的跨国公司，未来3年投资将表现为以下几方面：
1、继续保持技术优势战略，加速基础产业向中国转移，而将高端产品和技术开发保留在母国。此类公司将会继续扩大对华的生产投资。
2、目前投资地点产业集群已经初步形成，对服务贸易领域投资需求增多，开始加强建设销售通路体系，实施树立品牌战略。此类公司另一个重点是扩大销售与售后服务的投资。
3、一些生产制造型跨国企业完成对华组装工序的转出，将进入深化技术转让阶段。比如在IT领域，以软件和系统集成开发为主的技术型跨国公司，一方面加速扩大在华业务，另一方面也看到了中国技术开发人员的潜力，开始纷纷把应用性研发中心和项目设立到中国，培养本土化的技术人才和管理人才。
中奥集团是中国电梯 行业 建立的第一家大型企业集团，1984年中国第一家合资企业——天津奥的斯电梯公司成立。这是天津电梯与奥的斯电梯公司的强强联合，也是美资在天津投资的第一家合资企业。
这一战略决定也意味着中奥集团进入资本重组和并购的新阶段。中奥集团以资本为纽带，通过市场形成具有较强竞争力的跨地区、跨 行业 、跨所有制和跨国经营的大企业集团。集团化形成过程中遵循了几项主要原则：集团总部设在天津；集团控股公司对各附属公司绝对控股（80%以上）；在天津建立集团的 研究 开发中心和集团最大的电梯制造出口基地。
2000年集团组建后，一方面对已有的四家附属公司进行统一协调管理、扩大产能和运营规模，另一方面充分发挥集团控股公司的投资优势，以出资建立新合资企业和收购其他合资企业多数股权等方式进行资本重组，来迅速扩大集团的投资和经营规模。2002年新建了苏州江南快速和西安安迪斯两家合资企业，2003年集团控股公司收购了杭州西子奥的斯80%的股权，使集团的规模进一步扩大。
通过历时四年的资本重组和并购，集团规模迅速扩大。目前集团控股公司在天津、上海、北京、广州、杭州、苏州和西安等地已拥有七家附属公司并实现了绝对控股，成为电梯 行业 中投资规模最大、制造能力最强、营销网络最广的企业集团。
集团控股公司一方面进行重组并购，另一方面也十分注意内部的整合，使集团的资源能最有效的使用并与奥的斯全球的资源实现共享。
四、引进领先市场的技术和管理
天津奥的斯电梯公司不仅引进奥的斯全球最新的技术，同时我们还在天津、广州、杭州、上海先后建立各具特色的研发中心，注意吸收奥的斯全球各个工程中心的经验，积极参与奥的斯全球的产品研发、开发、创新。真正实现“设计在中国，为中国，也为世界”的理念。最大限度满足中国市场和世界市场的发展需要。这样就使得我们融入全球，利用全球的资源，所以我们产品发展是非常快的，适应市场变化也是非常快的，因此能够使我们不断的在市场当中占有较高的市场占有率，同时在产品发展过程当中注意，在现代化管理当中也不断的进行创新。比如我们跟奥的斯全球联网的ERP企业资源管理系统，全面提升集团现代化管理水平，实现了全球的资源共享。
五、民营企业站稳了脚跟
浙江西子电梯集团公司在引入世界500强企业的技术和管理经验之后，在一些统计数字上发生变化，其生产周期从原来的30天缩小到现在的7天，流水线由原来的一天出一台电梯变成每两小时就出一台电梯。从订单上看，变化更大，以前是每年1680台，2003年达到8500台，2004年计划的1万台，在一季度已经完成了3000台，该企业的增长速度是同行的两倍，在强手林立的电梯 行业 站稳脚跟。
江苏康力集团把创新当作企业的核心竞争力和巨大财富。近年来，公司投入试验设备和设施的科技经费达2800万元，其中包括80米高的试验塔、室外扶梯试验塔、13部电梯整机及各种主要部件的试验设备。通过加大科技经费投入，企业的高新技术产品保有率达到70%，企业的市场竞争力极大增强。公司一方面通过组织学习努力构建自主开发平台，另一方面积极走产学研结合的道路，公司和一些科研机构合作，先后建立了“中国建筑科学院建筑机械化 研究 分院康力电梯研发中心”和“南京工业大学电梯 研究 所康力电梯测试中心”。与各高等院校、科研机构的紧密联系和有效协作，促进了电梯科研成果的产业化，公司的生产能力和电梯技术性能得到不断提升。公司目前能够生产各种高效、环保、节能型的电梯，包括无机房电梯、观光电梯、高速客梯等。2004年，公司又推出经济型别墅梯、7层以上改造梯，该项新产品一问世就受到市场追捧，目前正在申报专利。据统计，该公司已获技术专利项目30多项，康力牌电梯系列已被授权国家专利2项，被受理国家专利22项。在80%的国内电梯市场被国外品牌占领的情况下，不断开发多样化的产品，结果一样在市场上站稳了脚跟。
第三节 行业 分地区资本结构 分析
一、外资品牌占据中国各地区电梯主要销售市场
在众多电梯厂商中，中外合资品牌占据绝对市场份额，并以资金、技术、销售网络等优势遥遥领先于国内品牌。
国际机场、世界贸易中心、金融大厦、五星级酒店……，为这些顶级建筑配套使用的电梯（包括扶梯），在产品质量上有较高要求。由于核心技术优势，在中高端市场，外资无可争议地一揽天下。所以，一定意义上看，国内近400家电梯厂商之间的竞争，毋宁说是外资品牌在中国本土市场的竞争。
在电梯业合资品牌的名单中，日货显得尤为突出。世界八大电梯知名品牌中有一半为日本企业，且这些品牌在中国市场占有较大的市场份额，据统计，日资公司在中国电梯市场销售榜前三名中占有两席，可见日本电梯企业对中国电梯 行业 所产生的重要影响。
目前，全国有注册电梯企业达395家，但美国奥的斯、瑞士迅达、芬兰通力、德国蒂森、日本三菱、日立、富士达、东芝等13家大型外企占据我电梯市场80%的份额，销售额达85%。
从电梯业年产量而言，作为第一集团的奥的斯（中国）、上海三菱、广州日立的产量已达1万台以上；而作为第二集团的迅达、蒂森、通力、富士达、东芝达到3千台-1万台的产销规模，其中最晚进入中国电梯市场的华升富士达投产10年，产销量一直保持40%的上升趋势。
二、国内品牌保持了18%左右的市场销售份额
我国的电梯市场自对向外资敞开大门以来，国外品牌依靠成熟的技术、多元化的产品一直占领者国内市场的大部分分额。国内品牌，或是依靠企业转型，延长产业链条涉足电梯 行业 ，或是与外商合资提升自己的技术水平，在电梯市场上仍保有自己的一席之地。在外资品牌占据我国八成以上的市场分额的情况下，国内品牌保持了18%左右的市场分额。
第四节 行业 分规模资本结构 分析
一、合资企业资本规模最大
已经控制中国电梯市场80%以上份额的外资巨头们正在竞相提速。它们不仅要在这个全球容量最大、增长最快的市场赢得更多订单，还要把中国建设成为世界最大的电梯研发和制造基地。
2007年7月18日，世界头号电梯企业美国奥的斯电梯公司宣布，位于天津经济技术开发区的奥的斯电梯泰达基地正式落成。该基地占地面积15万平方米，年产电梯2万台，是奥的斯在全球规模最大、技术最先进的电梯生产基地，也是其全球首个绿色节能示范工厂。
另外，日系电梯企业在中国的研发领域也不断加码。日立电梯表示，将加大上海、广州两大研发中心的投入，为中国市场带来智能化、人性化和节能环保的电梯产品。
二、部分民营资本具备一定市场规模
2005年北京优力维特电梯有限公司与姜堰经济开发区正式签约。优力维特将投资8亿元人民币，在姜堰经济开发区组建电梯生产研发基地，打造国内最大的电梯集群企业。
当前，一大批国际跨国公司与中国的内资企业相继合作联姻，并在中国建立研发基地，在激烈角逐中揭竿而起的民族企业迅速掌握、消化吸收国际先进技术，大力研发具有自主知识产权的专利产品，特别是一些中小民营企业在扩大生产的同时，更加注重技术研发和形象建设，形成了中国大陆特有的电梯技术系统。
我们的民族品牌在激烈的市场竞争中依然保持着强劲发展的势头。比如康力集团、江南嘉捷、苏州申龙、沈阳三洋、许昌许继等，他们的电梯生产规模在0.3～0.5万台之间，并呈现逐步上升趋势，这些企业构成了我们电梯 行业 第三梯队。他们不仅以特有的风姿扼守着民族品牌，而且，力求借助于社会资本强化企业实力，尽快向二梯队进发。
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