第一节 海绵 行业 投资机会 分析
一、政策支持情况 分析
节约资源、节省能源、改善环境越来越成为人类生活与社会持续发展的必要条件，人们正竭力开辟新途径，寻求新的发展方向和有效的发展模式。轻量化显然是有效的发展途径之一；同时中央出台的保增长十大措施，明确指出支持重点节能减排工程建设，良好的政策支持让海绵 行业 迎来了新的发展机会。
二、技术获得情况 分析
近年来我国海绵新品种不断涌现，应用技术愈加完善，基础理论 研究 水平逐步提高。这些均表明近年来我国的海绵技术水平有了很大提高，与发达国家的差距在逐步缩小。中国海绵工业已是我国汽车市场建设的重要组成部分，对我国汽车 行业 的发展将产生重要的影响。在现有工业基础上，将会不断地学习和引进国外发达国家先进技术和装备，加速中国海绵全 行业 技术改造的步伐。加工产品将进一步向高精尖、多品种方向发展，以满足国民现代化的需要。同时，也将近一步推进名牌战略，以增加海绵产品在国内外市场的竞争力。
三、市场机会 分析
随着海绵产品产量的不断增长及下游产品的不断升级换代，对海绵的需求量越来越大，性能要求也越来越高，这是一个很好的发展机遇，同时也提出了一系列的问题需要解决，其中包括填补品种的空白、提高质量以及增加产品的技术含量。
海绵产品投资机会主要依赖于国家对 行业 建设的投资计划，以及我国出台的一系列扩大扶持政策。而目前产业正好迎来了新的发展机会。我国海绵还处于起步阶段，未来的成长潜力十分巨大， 行业 具有良好的投资前景。
第二节 海绵产品 行业 投资进入风险 分析
一、主要风险
（一）政策风险
1998年国家环保总局和中国塑料加工工业协会成立了泡沫 行业 ODS物质淘汰特别工作组，在2010年对本国开展泡沫塑料CFC-11等ODS发泡剂的完全替代工作。
为按时完成《中国消耗臭氧层物质逐步淘汰国家方案》，全面深入地推进聚氨酯软泡 行业 的发展，利用多边基金赠款进行CFC-11替代工作的顺利实施，软泡 行业 采取资产重组及收购、兼并方案进行 行业 结构调整，从而加快淘汰消耗臭氧层物质ODS工作。
2006年8月，国家有关部门发布了《公共场所阻燃制品及组件燃烧性能要求和标识》，这个标准对家具 行业 和聚氨酯软泡的应用影响巨大。
另外，预期的人民币升值、紧缩的货币政策等政策因素将对聚氨酯 行业 产生一定的影响。
还有消息称，中国聚氨酯软泡对美国形成巨大冲击，美国建议采取相关贸易保护措施，此外，美国相关部门已经申请进行对中国软泡的反倾销调查。一旦美国的反倾销措施真正实施，我国聚氨酯软泡 行业 将又一次遭遇出口瓶颈。海绵 行业 面临着一定的政策风险。
（二）技术风险
2009年，聚氨酯海绵的两种最主要原料——TDI和软泡醚双双提价，按照TDI和软泡聚醚在海绵制造中的使用比例，粗略估计聚氨酯海绵厂的生产成本在6月至9月三个月内提高了25-35%。海绵厂的生产技术水平是否能够转嫁提高后的成本，转嫁的程度如何将很大程度上影响海绵厂的发展。
目前，我国软泡制造 行业 超过上千家，规模多而质量杂，竞争无序，随着市场的进一步发展，一些产能落后，质量差的生产企业必将被淘汰。聚氨酯软泡 行业 面临着一定的技术风险。
（三）市场风险
中国经济乃至全球经济仍未完全摆脱金融风暴的影响，全球经济下滑，导致聚氨酯软泡 行业 的内需和出口下滑，对 行业 的发展起到一定的制约作用。
由于中国软泡属于发展较成熟的 行业 ，市场竞争激烈，大多数企业多以价格手段寻求市场优势，原料成本成为企业盈利的关键。然而，原材料、水、电、煤、人力等生产成本均大幅上涨，给软泡生产企业带来了不小的压力。
另一方面，聚氨酯的上游原料产品MDI技术门槛很高，目前全球只有五六家企业能够生产，国内惟有烟台万华一家掌握了生产技术。MDI、TDI的供应紧张，加大了聚氨酯软泡 行业 的市场风险。
（四）财务风险
制度及财务人员岗位责任制。这些制度的建立是公司财务内部控制的有力保障。但财务管理制度和财务人员岗位责任制需要不断完善和发展，需要不断落实，检查和监督，也存在公司有关人员在执行有关规章制度时由于未能正确理解，把握和执行相关规定而导致财务管理制度不能有效贯彻的可能，因此公司面临财务内部控制风险。
由于我国人民币持续升值，公司汇兑损益也随之上升。目前人民币汇率持续上升的走势有利于公司进口业务，但一旦汇率反向波动，则将对公司的经营业绩产生不利影响。如果是出口公司，汇率的上升将影响到企业的利润及生产经营活动。对于融资方式主要是银行债务融资、信用证项下的融资和银行承兑汇票的贴现等的企业来说，公司原料集中采购、集中付款且单次采购付款金额较大的特点，造成公司在原料集中采购付款时点上相对的资金压力，存在一定的偿债风险。
（五）经营管理风险
1、高级管理人才和技术人才短缺的风险
随着国内产品生产规模的迅速扩大，对公司生产组织、内部管理、研发力量、技术支持、售后服务都提出了较高的要求，需要更多的中高级人才以满足公司快速发展的要求。因此，如果不能持续引进高级人才，势必对公司的持续发展产生不利影响。
2、经营模式调整风险
随着经营模式的调整，公司的资金、产能将向自主品牌营销模式不断倾斜。在这一过渡时期，由于自主营销网络需要逐步建设和完善，自主创新能力也需要进一步提高，公司将面临一定的经营风险。
第三节 海绵产品 行业 投资决策依据 分析
一、 行业 投资前景
由于建筑保温 行业 的促进，聚氨酯硬泡具有广大的发展前景，相比之下，聚氨酯软泡的发展显得较为薄弱，2006年8月，国家有关部门发布的《公共场所阻燃制品及组件燃烧性能要求和标识》对家具 行业 和聚氨酯软泡的应用影响巨大。
虽然在我国软泡 行业 仍然保持着较高的增长率，但在国外市场的贸易保护和国内原料价格升高的双重压力之下，我国聚氨酯软泡 行业 目前正遭受着巨大压力。软泡 行业 的发展前景应当谨慎看待。
但事实上，软泡在民用中仍然具有潜在的发展空间，聚氨酯慢回弹海绵，又称作太空记忆海绵在国内市场才刚刚萌芽。
太空记忆棉也叫慢回弹，是一种开放式的细胞结构.具有温感减压的特性.也可以称作为是一种温感减压材料。是上世纪六十年代由美国太空总署为了缓解宇航员所承受的压力，保护宇航员的脊椎发明的。
在国内，聚氨酯慢回弹海绵用于床垫、枕头等民用生活领域普遍较少，因此，目前企业生产的聚氨酯记忆型枕头、床垫等，多用于出口。由于该类型产品价格较普通产品要高出近一倍，也成为难以占据国内主要市场的原因之一，据介绍，由于目前生产慢回弹枕头等的原料均来自于进口，因此导致生产成本居高不下。
然而，21世纪最大的科学将是生命科学，太空科技为人类生命科学的 研究 做出了巨大贡献。随着人们更加注重健康，慢回弹海绵将逐步打开市场。
虽然我国海绵目前正遭受着巨大压力，但慢回弹海绵使聚氨酯软泡 行业 有潜在的发展空间，海绵 行业 还是有一定的投资和发展前景。
二、 行业 投资热点
作为聚氨酯泡沫产业，聚氨酯硬泡一直被业界普遍看好，由于建筑保温 行业 的促进，其被认为具有广大的发展前景，相比之下，聚氨酯软泡的发展显得较为薄弱，加之近年来不断出现的聚氨酯海绵所引起的火灾事故，聚氨酯软泡的发展一直处于难以翻身的境地。但事实上，软泡在民用中仍然具有潜在的发展空间，聚氨酯慢回弹海绵，又称作太空记忆海绵在国内市场才刚刚萌芽。
目前在国内，聚氨酯慢回弹海绵用于床垫、枕头等民用生活领域普遍较少，因此，目前企业生产的聚氨酯记忆型枕头、床垫等，多用于出口。由于该类型产品价格较普通产品要高出近一倍，也成为难以占据国内主要市场的原因之一，据介绍，由于目前生产慢回弹枕头等的原料均来自于进口，因此导致生产成本居高不下。
太空记忆棉也叫慢回弹，是一种开放式的细胞结构。具有温感减压的特性.也可以称作为是一种温感减压材料。是上世纪六十年代由美国太空总署（NASA）研发，应用在航天飞机上。为了绥解宇航员所承受的压力，保护宇航员的脊椎，特别是航天飞机在返回和离开地面时宇航员所承受的压力最大也最危险。为了保护航天员的安全，故发明了这种材料。他与GPS（全球卫星定位系统）并称为太空科技的两大发明。21世纪最大的科学将是生命科学，太空科技为人类生命科学的 研究 做出了巨大贡献。用来为九十年代初，瑞典Fagerdala公司再次开发为民用（医用）产品，最先在医疗急救、监护系统得到广泛的推广应用。然后在发达国家，特别是像日本等注重健康的国家迅速普及。
三、 行业 投资收益
随着我国国内家具、服装、汽车等 行业 的发展，国内的海绵需求将出现较快增长，预计海绵的需求，在下游 行业 用途方面，到2009年度将比2006年度增长约40％。随着国家刺激经济发展，加大对基础建设等的投入，将仍促使我国海绵 行业 进入新一轮的增长。这表示国内海绵 行业 未来发展前景良好。
随着 行业 的发展，市场竞争越来越激烈，资金实力雄厚，技术力量强，有原料优势的大企业会在竞争中脱颖而出，成为 行业 的主力军，会有一批缺技术、少资金、产品单一，又没有原料优势的企业在竞争中将被淘汰出局， 行业 集中度会逐步加大。
从近几年 行业 的收益状况来看，2007年 行业 毛利率14.34%，较上年同期提升了2.36个百分点，2008年、2009年 行业 收益继续增加。因此，从未来 行业 的发展前景及市场对海绵产品的需求来看，其未来几年 行业 投资收益较为可观。
四、 行业 投资区域
根据各区域目前的铝合金管材发展现状及区域投资环境 分析 ，现认为上海市金山区具有较大的发展潜力：
金山区位于上海西南门户，南面是烟波浩瀚的杭州湾，拥有23.3千米海岸线，西与浙江省嘉兴市接壤，全区陆上面积586平方千米。
金山区发展化工，无论从历史、区位、产业基础、交通设施，还是从中国和亚太市场对金山地区化工产品的需求来看，金山都有无可比拟的优势。随着2008年杭州湾大桥建成通车，金山区六横八纵的现代公路网络和内河网形成，金山区区委、区政府提出打造国际化工城的区域发展新设想。
在日前出台的金山区《建设上海国际化工城2006~2008年行动计划》中，提出依托大型化工企业和化工园区，把金山打造成生态型、集约型、多功能，以精细化工为引领，以石油化工为基础的先进制造业基地、都市现代农业基地和配套服务业基地，把金山建成富有浓郁地方文化特色、人居环境优美的现代化滨海新城的目标。实施“四化”战略，即效益最大化、产业高端化、环境友好化和服务优质化；以建设化工产业链为方向，重点发展化工医药、机械电子、新型轻纺、汽车及零部件四大产业，同时集聚一批世界级的化工企业和总部。
至2008年，金山区将在南部，包括上海化工区、上海石化股份、化工区金山分区和金山工业区四大片区，打造一体化的70平方千米的化工产业带，成为上海国际化工城的核心区域。届时，区域工业总产值达2500亿元，其中区属石油精细化工产业链占工业总产值的比重达30%。
金山区地处沪、杭、甬及舟山群岛经济区域的中心，发展物流产业的优势十分明显。在2004年金山区就与化工区签定了共同建设“上海化学工业区物流产业园”协议，于今年初开业。一期 规划 面积3平方千米，发展化工物流、仓储、化工设备检维修，开始形成生产服务业的集聚。
物流产业园二期 规划 面积16平方千米。在“十一五”期间，物流产业园将成为上海市五大物流型功能区之一，与1000万吨炼油和100万吨乙烯项目相衔接，与洋山深水港集装箱的转运和杭州湾跨海大桥的物流集散相呼应；建成化工物流交易中心、化工危险品管理中心、化工产品储运管理中心、物流保税中心，成为上海西南翼的现代化物流集散枢纽平台；建成上海化工品交易市场，成为华动地区最大的化工品集散地之一。投资16亿元的上海国际贸易城也已开工，计划明年底建成。
此外，年内将建国际化工城化工孵化器大楼。在此研发平台上筹建公共实验室、留学人员创业实践基地、博士后创新实践基地，吸引有世界影响力的研发中心落户。
第四节 海绵产品 行业 投资建议
企业要密切注意国家宏观经济情况及有关政策、法规，增强决策层对经济形势和政策变化的预测和判断能力，提高管理层的应变能力，根据政策的调整，及时制定企业对策，以避免和减少因政策变动而对公司产生的不利影响。
针对技术风险，公司加强对研发的投入和管理，对工程技术的改造，企业要选择的替代技术，如应用液态CO2发泡技术，推广新型聚氨酯原辅材料等的应用。吸引优秀的技术人才，建立完善公司内部的技术创新机制，提高研发效率，缩短研发周期，保持和增强人才、技术和研发优势，由此规避技术风险。
企业要增强企业抗御市场风险的能力，降低成本、降低废品率可以有效抗御原材料涨价和市场竞争；企业要协调产、供、销关系，在提升产量的同时，提高甘草质量，同时，努力创造海绵制品生产销售的优良环境，以规避市场风险。
针对融资能力风险，公司同时进行资产经营和资本运营，对公司的存量资产的变现周期较长的部分，通过与银行签订协议，按比例实行转让贷款，保持公司较强的支付能力和业务运作能力；公司还将开展资本运营，进行低成本扩张，建立拥有独立知识产权的产品体系，或者以委托加工形式，减少资金的支出数额，资本运营还可扩大公司规模，增强融资能力，保持资金的灵活运转。
针对经营管理风险，公司应提高经营管理能力，积累管理经验并且提高管理者的素质和工作能力。另外，公司还应将建立健全法人治理结构，通过现代企业制度建设，强化企业管理，针对公司管理人员的特点，通过内部组织管理培训和送出培训的方式并引进外部管理人员提高公司的管理水平，保持公司经营管理机制具有较强活力，以抵抗经营管理风险。
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