第一节 国内 市场发展 现状
一、2006年镁市场回顾
2006年镁价从年初的1500美元/吨上涨至年末的1950美元/吨,增幅30%,凸现了快速上涨势头。这与国家加强宏观调控、镁产品出口成本、生产成本显著增加密不可分。据最新数据显示,截至4月上旬,国内镁锭价格为16200元~16500元/吨,国际原镁市场价格从原先的2150美元~2160美元/吨,已经提高到2170美元/吨。
1、国际市场推动镁价连续走高的具体因素
1）取消出口退税。国家先后两次调整出口退税政策:宣布自2006年1月1日起,金属镁及其初级产品出口退税率从原先的13%下调到5%;宣布自2006年9月15日起,取消金属镁及其初级产品出口退税。先后两次的退税调整大大提高了镁锭的出口成本。
2）人民币持续升值。截止到2006年年底,人民币兑美元的汇率升到7.80。镁锭出口是以美元计价的,以国内镁锭销售价格15000元/吨人民币价格计,汇率为8.27时,镁的价格为1814美元/吨,汇率为7.80时镁的价格则为1923美元/吨,可见汇率变动,人民币升值,导致出口价格提高。
3）污染治理,改善环保,运行成本增加。国家对金属镁等“高耗能、高污染” 行业 的控制,迫使镁冶炼企业增加对环保的投入,加大对污染治理的成本。
4）原材料价格上涨,生产成本增加。镁冶炼所需原料及能源,如硅铁、煤、燃气、还原罐(Ni涨价)等在不同时期出现了不同程度的涨价。
从上述 分析 ,镁价今后将呈持续平稳上涨趋势。
2、国内外市场需求持续增长
原镁的供应:2005年全球原镁产量66.66万吨,其中中国原镁46.76万吨、美国4.3万吨、巴西0.6万吨、加拿大5.0万吨、以色列2.8万吨、哈萨克斯坦2.0万吨、俄罗斯5.0万吨、塞尔维亚0.2万吨。2006年西方国家原镁供应减产后约18万吨,而中国2006年产原镁52.56万吨,增长12.4%,可补充西方原镁需求的不足。2006年全球原镁预计达到70.56万吨,同比增长5.85%。
原镁的需求:2006年全球原镁消费约70万吨,同比增长7.7%,全球镁市场供应趋于平衡。镁压铸增长10%,铝合金应用增长5%,脱硫等增长1%~2%。
中国对镁的需求由2005年的10.55万吨,增加到2006年的15.56万吨,增长50%。
3、中国镁市场竞争力增强，镁出口依存度同比下降
2005年出口依存度为75.51%。2006年出口依存度为66.55%,同比下降8.96个百分点,对外出口依存度继续下降。
4、出口产品结构继续发生变化
2006年原镁出口同比减少4.79%;而镁合金加工材及镁制品出口同比分别增长187.5%和130%,出口产品结构向深加工产品转变。
5、中国镁工业投资以民营企业为主导
截止2006年底,全国镁冶炼规模以上的企业中,民营企业占137家,资产总计67.06亿元,占91.76%;其中,国有或国有控股企业资产总计1.73亿元,占2.36%。在冶炼企业中,投融资主要依靠民营企业,其中外来投资参股合资办厂的很少,如山西日锦日威镁业有限公司、宁夏隆达镁业有限公司、山西万科金润镁制品有限公司……。海外来大陆投资建冶炼厂的有西安海德鲁镁业有限公司、维恩克(鹤壁)镁业集团公司、南京启镁有限公司……。海外来大陆投资建镁合金加工厂的越来越多,台湾富士康科技集团已在深圳、昆山建厂,2005年又在山西太原开发区投资10亿美元,第一期工程结束并投产;第二期已开始建设,建成后将大规模生产镁合金3C产品、汽车用零部件产品,将成为镁合金深加工基地,进一步推动中国镁产品的开发与应用
6、镁资源丰富,有竞争力
目前,铜、铝、铅、锌、钢铁……等一些金属原料每年需进口,镁的原料不需要进口。因此,在当前很多金属趋于枯竭的今天,而镁的资源丰富,可部分代替钢、铝、锌的铸件,大力开发金属镁材料是实现可持续发展的保证。
二、2008年镁市场 分析
1、镁市场运行基本情况
2008年5月，在国内宏观经济仍旧保持平稳增长的态势下，国内镁市场的运行明显比上月有所好转，其基本走向可大致概括为以下三方面。
1）原镁产量比上月有明显增长
2008年4月份，国内原镁产地有关部门加大了对企业的环保检查和督促治理力度，部分环保不达标的原镁企业不得不停产进行改造，国内原镁产量也因此受到了一些影响。5月份，陆续有完成改造升级的原镁企业恢复生产，国内原镁生产形势开始逐渐好转。据统计，我国5月份原镁产量6.2万吨，比4月份增长了11.3%。
2）镁产品出口继续保持增长态势
2008年5月份，受国外原镁产量持续减少、需求明显增加的拉动，我国镁产品出口继续保持大幅增长的态势。当月，我国共出口各类镁产品4.6万吨，同比增长58.8%。其中出口原镁2.2万吨，同比增长60.5%；出口镁合金1.3万吨，同比增长63.8%；出口镁粉1万吨，同比增长55.2%。
3）国内镁价依然高位运行
2008年5月份，国内镁价延续上涨走势，由月初的34000元/吨一路上涨至月底的37000元/吨。受国内镁价上涨及美元持续走软的影响，中国原镁5月份的FOB出口价也一路攀升，由月初的5730美元/吨涨至月底的6270美元/吨。但6月初，受国内原料价格有所回落、原镁供给量有明显增加的影响，原镁价格开始回落，最低跌至31000元/吨。
2、发展趋势展望
如果下半年国民经济运行和有关政策不发生重大变化，预计国内镁市场运行将继续维持良好态势。
1）产量将保持增长
随着国内原镁企业生产技术、设备升级改造的陆续完成，一些新建、扩建的原镁产能相继投产，国内原镁产量仍将保持快速增长的势头。预计全年原镁产量可能维持两位数的增长幅度。
2）国内外需求将继续保持增长态势
尽管世界经济运行面临挑战，但国外镁产品消费继续保持增长，为我国镁产品出口提供了机遇。据相关统计，我国5月份镁产品出口量约占国内原镁产量的75%左右，可见出口仍是国内原镁销售的主要渠道。在保持镁产品出口增长的同时，国内海绵钛、钢铁等用镁 行业 的快速扩张，也会在一定程度上拉动国内镁需求的增长。
3）镁产品价格将继续在高位波动
从2008年起，国家开始对原镁及镁合金出口征收10%的关税，从而导致了出口成本的上升。同时由于受原材料普遍涨价、强化环保治理以及美元大幅贬值等多方面因素的影响，上半年国内外市场镁价一直在高位运行。6月初，国内原镁价格虽然由于供给状况有所改善而出现了一些波动，但幅度不大。预计短期内，上述因素不会出现明显逆转，因此国内外市场原镁价格仍将继续在高位震荡。
第二节 国内市场最新动向
1、金属镁锭国内及外销价格均出现回调
据了解，2008年6约初，金属镁锭价格出现回调，国内市场上镁锭主流价格在35600-36000元/吨，出口价格也已经从6100-6200美元/吨FOB的高位回落到了5900-6000美元/吨。
尽管镁锭价格上涨到了6000美元/吨FOB的价格，但和俄罗斯相比，我国镁锭依旧在价格上占有优势。然而，由于前一段时间镁锭价格上涨疯狂部分厂商违约，因此国外一些采购商已经将注意力转移到了俄罗斯，这给我国金属镁锭的出口造成了一定的压力。
2、镁产品出口增幅加大
据 海关数据 ，2007年2月份,我国共出口镁产品3.16万吨，1~2月份累计出口6.1万吨，同比增加14.99%；2月份镁锭出口1.53万吨，1~2月份累计出口3.2万吨，同比增加22.65%；镁合金出口7950吨，1~2月累计出口1.48万吨，同比增加8.04%；镁粉粒出口6973吨，1~2月累计出口1.17万吨，同比增加4.39%；其他镁产品2月份出口1300吨，同比增加78%。由于去年受宏观调控影响，我国镁锭出口增幅较慢，而国外需求持续增加，同时俄罗斯等地区减产，使镁锭供应转向中国，2007年我国镁锭出口顺势增加，增幅较前两年相比十分明显。
第三节 主 行业 发展状况
1、2007年有色金属 行业 行情回顾
1）大起大落，惊涛骇浪：有色金属价格波动剧烈
2007年，整个金属商品市场经历了大起大落，惊涛骇浪般的价格波动行情，与此次金属牛市前几年的情况相比，此次调整幅度之大前所未见。
铜自2006年5月11日创出新高8600美元/吨的价格之后，一直在振荡下行，进入07年后开始回升，但自5月后开在7000-8000美元/吨之间高位振荡，且振荡频率明显加快。铝价上半年保持平稳，进入下半年价格略微向下波动10%左右，在此轮金属牛市中铝仍然是价格上涨幅度最小的金属品种，累计涨幅不超过100%。锌价延续了06年下半年振荡下行的局面，07年累计下跌幅度近40%。铅则成了07年最耀眼的明星，从年初开始价格一路上涨，最高涨幅超过130%，进入第4季度，其价格有所回落；此轮金属牛市中铅累计上涨幅度超过500%，最高时涨幅达730%，是价格上涨最多的金属。锡价自年初开始稳步上扬，涨幅接近50%。镍金属则最能体现今年大起大落的金属价格格局，上半年价格上涨幅度接近60%，而随后一路下跌近25%，调整幅度超过80%。
国内有色金属的价格基本追随国际价格，短期内受汇率、税率、市场行为等因素影响而使得国内外的供求关系失衡，但变化趋势基本一致，只是其涨幅略低于国际市场。从有色金属的价格看，无论是国内还是国外市场，2007年有色金属 行业 处于自2003年开始的金属牛市的调整期。
2）领涨领跌，风险加大：有色金属A股风险加剧
2007年，国内A股市场中，有色金属板块是最为活跃的板块之一，其涨跌幅度均超出大盘表现。在07年3月初和7月上旬的两次大盘上涨中，都是有色板块率先发力，成为带动大盘上涨的动力，且其涨幅明显要高于大盘涨幅；然而在5月底和10月中旬开始的大盘下跌中，有色板块的跌幅又明显超过大盘跌幅，成为拖累大盘下行的领跌板块。2007年有色金属板块风险明显加剧。
3）有色金属 行业 仍处于高景气度周期之中
自2005年以来，有色金属 行业 利润增速远高于同期工业企业整体利润增长水平。2007年1-10月，十种有色金属产量1916万吨；增长25.0%。其中：铜284万吨，增长18.9%；电解铝1003万吨，增长34.6%；铅218.7万吨，增长5.4%；锌303万吨，增长19.1%。氧化铝1611万吨，增长49.7%。铜、铝加工材各完成539万吨、973万吨，分别增长21.6%和44.7%。1至9月，有色73户重点联系企业的主营业务收入4892亿元，同比增长37%；实现利润531亿元，增长21.0%。其中，23户铝冶炼企业盈利255亿元（含氧化铝、电解铝），增长19.0%；22户铜镍冶炼企业利润151亿元，增长17.1%；12户钨钼锡锑冶炼企业实现利润41.5亿元，增长20.9%；16户铅锌冶炼企业83.7亿元，增长36.3%。有色金属 行业 企业经济效益大幅提升。
根据国家统计局公布的 行业 景气指数，2007年有色金属 行业 仍处于高景气周期之中。在全部73个 行业 分类中，有色金属矿采选业仅次于石油和天然气开采业、烟草制造业、航空业，而排名第4；有色金属冶炼及压延加工业则排名第8。
2、供需趋稳，次债危机：2007年有色金属价格波动原因 分析
1）供需趋于微妙平衡 分析
2007年有色金属价格剧烈波动的原因，我们认为最主要的两个原因是国际市场上有色金属供需趋于微妙平衡，以及由于美国次级债危机所引发的对金属消费量下降。
由于矿产勘查是高风险、长周期的 行业 （矿产勘查项目中只有1%～2%可以最终成长为矿山项目）。有色金属领域在20世纪90年代熊市期间，矿产勘探投入严重不足。虽然2005年西方勘探投入在2003年的基础上几乎翻番，达到50亿美元，06年更始达到了创历史新高的75亿美元。但是高投入并能没有发现什么新的矿床，而矿产开采费用却迅速上升。全球矿业巨头之间并购频繁，所带来的结果是全球资源的进一步集中，矿业巨头议价能力迅速提升，资源缺乏国越发处于被动地位，在一定程度上金属价格也将因此维持在高位。全球有色矿业公司持续不断的劳资纠纷、罢工潮此起彼伏，这在一定程度上加剧当前供应比较紧张的形势。
从Macquarie提供的最新大宗金属供需预测数据来看：07年铜、铝、锌和镍金属需求增速均有所放缓。铜金属供需过剩数量将有所扩大；而铝、锌和镍金属均由06年的供需缺口转为供需少量过剩。但相对于铜、铝和锌金属上千万吨的消费量而言，小量的过剩很容易被某些偶然因素所打破，重新造成供需紧张。
2）美国次级债危机引发对金属消费量下降的担心
由于美国次级债危机，引发投资者对其经济放缓的担心。而如果美国经济放缓,则可能大幅削减对基本金属的需求,并对亚洲经济体产生冲击。
由美国次级债危机而引发的对金属消费量下降的担心成为成为金属市场最大的压力。
由于次级债危机影响，目前美国房地产市场正在经历20年来最大的衰退，新屋开工率和房屋销售大幅下降。在美国的铜消费结构中，48％用于建筑业，因此，房地产市场的放缓，将给铜的需求带来较大的负面影响。
受次级债危机的影响，美国股市大幅波动，10月中旬至11月中旬S&P指数下跌接近10%。金融机构损失惨重，对实体经济的影响也逐渐呈现。几项领先指标都表明美国经济面临衰退风险：失业人数增加、消费者信心指数大幅下降，采购经理人指数快速回落。
美国经济在全球经济地位决定了其经济波动必然会波及其他国家和地区。与此同时，食品、原材料和能源价格上涨使得全球经济增长面临更多不确定性。IMF将全球经济增长速度从2007年的5.2%调低至2008年的4.8%。
次级债危机不断恶化，引起了市场对于美国及全球经济前景的担忧。
由于金属下游消费，与建筑、交通、电力、钢铁、电子、化工等 行业 关系密切，整体消费量的大环境与宏观经济密切相关。因此，对于全球经济前景的担忧，很容易引发投资者对金属消费量下降的担心，从而导致基本金属整体上也受到大量抛售，有色金属市场价格出现大幅度下挫。
在国际货币流动性过剩的时代，而金属的供需又处于微妙平衡的状况，国际商品期货市场高度敏感，一有风吹草动，期货投资者凶猛的投资资金立即将其放大，从而导致商品价格出现剧烈波动；而美国次级债危机则将其进一步放大。以上两点是导致2007年有色金属价格出现剧烈波动的真正原因。
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