第一节 产品投资机会
目前我国发布了《电子信息产业调整和振兴 规划 》。 规划 指出，今后三年，我国电子信息产业要围绕九大重点领域，完成确保骨干产业稳定增长、战略性核心产业实现突破、通过新应用带动新增长的任务。
《 规划 》中明确指出加速通信设备制造业以及电子元件设备大发展，并且以：落实扩大内需措施、加大国家投入、加强政策扶持、完善投融资环境、支持优势企业并购重组、进一步开拓国际市场、强化自主创新能力建设；这七条政策措施给予了 行业 充分的鼓舞。
《 规划 》的及时颁布，3G通信的快速建设，这两方面的因素将在近几年内极大地促进腔体滤波器 行业 的发展，腔体滤波器产业正好迎来了新的发展机会。我国滤波器还处于起步阶段，未来的成长潜力十分巨大， 行业 具有良好的投资前景。
第二节 产品投资风险
1、客户集中的风险
全球主要6家国际大型移动通信系统集成商占有约80%的市场份额，成为国际大型移动通信系统集成商的合格供应商具有一定的难度，各系统集成商亦依赖于器件供应商提供后续保修、产品升级等服务，系统集成商通常与器件供应商保持长期稳定、相互依存的采购供货关系。企业为销售客户的预算编制及最终系统集成方案将间接影响企业获得订单的时限和数量，进而影响企业现金流量和财务状况。
2、对移动通信运营商资本支出依赖的风险
全球及国内移动通信运营商资本支出将直接影响国际大型移动通信系统集成商的业务规模，进而影响系统集成商对企业产品的采购规模。近年，随着全球及国内经济的发展，移动通信网络发展迅速，国内移动通信运营商将推出3G服务亦给企业带来业务增长机会。但未来可能因全球移动通信服务业投资波动或不利的经济环境造成移动通信运营商资本支出显著减少，直接影响企业的销售。国内3G网络建设时间和采用技术标准的不确定性，可能影响运营商的资本支出及不同移动通信系统集成商的市场份额，对企业业务增长带来不确定性影响。
3、研发风险
移动通信设备市场具有技术快速发展、新产品频繁出现和新标准不断演进的特点。企业的成功很大程度依赖于对系统集成商的需求变化和技术发展的预测，并预先研发新技术或新工艺。通常系统集成商根据运营商的要求设计系统产品，并对企业产品提出具体的性能及参数要求，以产品规范书等形式向企业提出研发需求。如果无法及时推出符合客户要求的新产品或改进现有产品，企业就可能无法与其它器件供应商竞争，从而导致业务损失或客户流失。
4、原材料价格波动的风险
企业总成本中，原材料成本所占比例为70%左右，其中铝、铜、银等金属材料占原材料的成本为30%左右，其中铝材占比18%，铜材占比4%，银材占比8%。如果铝、铜、银等金属价格继续上涨，将增加企业产品成本，从而对企业盈利能力及财务状况造成不利影响。
第三节 产品投资收益预测
2004-2008年武汉凡谷滤波器毛利率统计
武汉凡谷滤波器毛利率2005年较2004年有小幅下降，2006年较2005年大幅提升至37.68%，主要因为2006年有71款滤波器新产品开始量产，较2005年的23款增长2倍多。新产品的推出，使整个滤波器系列产品毛利得到大幅提升。
腔体滤波器产品多属于客户化产品，品种、型号较多，更新速度快；一般生产企业根据客户需求，每年完成大量研发项目，持续开发新产品，新产品的价格较高，毛利率水平较高；由于通信技术更新换代快，因此老型号产品的价格逐年下降，毛利率水平呈现下降趋势，而生产企业可以通过实现规模效应及工艺持续优化，延缓毛利率下降水平。
第四节 产品投资热点及未来投资方向
根据最新情况判断，通信设备业景气高涨。随着电信重组完成及3G牌照发放，2009年国内各大运营商开始加大3G设备投资，通信设备 行业 处景气上升周期。中国联通(600050,股吧)2009年计划投资1100亿元，较上年的705亿元大幅增长56%，其中，移动设备投资624亿元，较上年快速增长89%。中国电信2009年计划投资862亿元，其中C网投资470亿元，较上年大幅增长99%。中国移动2009年投资1337亿元，虽略低于上年水平，但其TD三期扩容投资588亿元，高于二期不足300亿元。三大运营商2009年 规划 总投资为3300亿元，较上年投资增长29.3%。我们认为，2010年国内电信投资可基本保持这一规模。
运营商3G业务陆续推出，中国联通竞争地位逐步强化。随着网络覆盖完善以及网络质量提升，中国电信、中国联通1-3月新增移动用户均呈逐月上升态势。中国移动新增移动用户略有放缓，受到一定程度的分流。中国移动、中国电信已相继推出3G服务，中国联通也在5月17日电信日推出3G服务。我们相信，未来在3G业务推动下，国内电信业务收入增速有望逐步回升。我们认为，随着网络升级及覆盖改善，加上WCDMA成熟的产业链，以及未来可能进一步受惠于不对称政策，未来中国联通偏弱的竞争地位有望得到改善。
第五节 未来五年 市场发展 趋势
一、产品发展趋势
根据通信频谱的分布情况，基站具有多样性特点，决定了基站的射频子系统及器件同样要求品种多样，因此大部分产品是根据客户特定需求设计生产的，需要与客户形成长期稳定的合作关系；为了适应系统集成商市场竞争和不同地区布网的需要，必须缩短供货周期，保证及时供货，因此需要大量的生产调试设备、仪器仪表、实验设备及熟练的技术工人。
二、价格变化趋势
由于市场需求旺盛、技术和资金壁垒较高、客户群体比较集中，腔体滤波器价格高， 行业 利润水平一直较高。但是，随着竞争的加剧及产品的更新换代，其价格将不断降低，同一类产品的利润水平不断走低，因此技术进步和战略整合将是保持 行业 利润水平的主要措施。
三、用户需求趋势
移动通信系统集成商与射频器件供应商在业务上存在相互依存的关系，系统集成商资本性开支的分期投入会导致射频器件市场供求关系发生变动。随着国内移动通信系统集成商比如华为、中兴的迅速发展，国内射频器件商市场份额迅速提高，逐渐成为全球大型移动通信系统集成商重要的器件供应商。
1、供货及时性要求强
移动通信射频器件供应商必须根据事先约定的采购计划按时供货，才能满足系统集成商集成系统并同步运行的要求。
2、产品个性化设计要求高
移动通信射频器件属于资本密集型和技术密集型产品，对 研究 设计、加工工艺、生产作业、质量控制、员工素质、装备精度、售后服务等均有较高要求；同时，由于全球运营商的频率资源比较分散，产品的制式、规模、功能多根据客户的具体需求，以个性化设计和“特规定制”生产为主，产品品种较多。
第六节 未来五年市场前景预测
一、市场规模预测 分析
2009-2013年腔体滤波器市场需求规模预测
单位：万套
二、产品市场结构
1、以研发为先导，通过局部突破带动整体技术水平提高
我国自主研发的腔体滤波器虽然起步较晚，但发挥了“后发优势”，技术起点高。使得各机型在综合性能指标方面均达到或超过目前在华合资企业产品，有的甚至优于国外最新机型。实现产业化，出现了产业界少有的群体突破现象。这些重要进展，使我国通信产品制造业在短时间内跨入了世界先进行列，并已开始装备通信网。目前国产腔体滤波器设备已经广泛应用于全国各个省市区，并承担了全国移动骨干智能网和骨干信令网的建设任务。
2、实行以差别化、市场细分为特征的产品与产业结构调整战略
我国几家成功的通信设备企业都是在自主研发的基础上，进行市场细分，开发出了满足不同市场需要的产品，市场占有率逐年扩大，技术成熟度日趋提高。
3、内资企业规模不断扩大，市场结构逐步改善，产业组织和市场结构从垄断集中到垄断竞争
发展之初，我国通信设备 行业 基本上处于跨国公司垄断市场的局面。但由于内资企业的发奋图强，使腔体滤波器市场由原来外资产品垄断转变为以具有自主知识产权的内资企业为主，内资企业腔体滤波器的生产规模也大幅度提高。未来国内将发展出几家具备国际竞争力的龙头企业。
三、渠道市场结构
目前欧美市场的萎缩，导致我国外销渠道市场大幅下滑，但是随着我国通信建设日趋升温，通信建设规模不断扩大，不断推动了我国腔体滤波器 行业 的快速发展。我国的渠道市场也得到了比较大的发展。未来将有更多的滤波器产品从外销转向内销，寻求内销市场的新舞台。
四、市场供需情况预测
随着TD-SCDMA牌照发放，国内三大移动通信运营商对基站、直放站、射频模块等设备器件需求也逐步扩大。其所必须的腔体滤波器需求量也日增，预计到2013年需求滤波器达到70万套，而到2013年国内实际供给量达到50万套，仍然存在巨大的供需缺口，但通信产业技术发展迅速，各生产企业要不断推陈出新以满足市场的需要。
五、市场前景展望 分析
在3G牌照发放后，中国移动、中国电信和中国联通近日3家电信企业集团分别发布了近期3G建设计划及投资总额。其中在2009年计划投资总额为1700亿元，而在三年内的总投资预计达到4000亿元。根据3家企业3G网络建设 规划 ，基本覆盖全国所有地市、大部分县城和发达乡镇，中国电信、中国移动和中国联通3G用户计划发展目标均要达到5000万户左右。
年内投资1700亿元已启动1200亿元
根据运营商的 规划 ，中国移动计划2009年投资588亿元，新建TD-SCDMA基站约六万个，年底将在238个地级城市提供3G服务，占全国地级城市数量的70%以上，其中东部省(市)的地市将实现全覆盖。中国电信也正在对C网进行网络升级和优化，2009年首期投资约300亿元，计划3月底将在共100个大中城市提供3G服务。中国联通2009年首期投资300亿元左右,计划今年上半年在55个省会城市及经济比较发达的大中城市提供3G试商用服务,年底将服务范围扩大到282个城市。
三家运营商在3G建设方面的投资总额预计在2009年将达到1700亿元，其中已启动或近期将启动的投资接近1200亿元。权威人士 分析 ，这一轮投资将为我国扩大内需和经济增长做出积极的贡献。
三年内网络覆盖全部地市3G用户达1.5亿
此外，三家运营商也对三年内计划实现的用户数确立了目标，中国电信、中国移动和中国联通都明确表示希望用户数在3年内发展5000万用户。据此前知情人士透露，我国政府部门希望自主研发的国产3G技术TD-SCDMA也能够“三分天下得其一”，与另外两个技术标准实现三足鼎立，在用户数上达到平衡。
为了积极支持TD-SCDMA，工业和信息化部还联合其他相关部委共同制订了15项具体政策，来扶持TD-SCDMA产业的发展。其中包括将TD-SCMDA产品和应用纳入政府采购扶持范围、将TD-SCMDA相关产品纳入《政府采购自主创新产品目录》，获得促进自主创新政府采购政策支持等等。
随着我国通信 行业 的快速发展，也将相应带动腔体滤波器 行业 在近几年的迅速扩张，目前我国腔体滤波器市场需求量远大于生产量，腔体滤波器仍然有很大的市场空间，相信随着国内腔体滤波器企业生产能力的增长，我国腔体滤波器 行业 将迎来广阔的市场前景。
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