第一节 上游产业发展状况 分析
尿道支架的材质通常是镍钛合金，以下就以钛合金为其上游进行 分析 。
1、发展现状
我国已是一个产钛用钛的大国。2006年，是我国钛工业持续高速增长的又一年。在这一年里，海绵钛的产量达到18037t，比2005年增加89.6%，实际销售量达到16634t；中国钛加工材的产量达到12807.6t，比2005年增加了28.5%，钛加工材的需求量达到13985t，比2005年增加了14.6%。 研究 认为，到2010年以前，中国钛加工材的生产量和需求量都将会以两位数的增长速度迅速成长。
2、市场供需
受民用需求增长的拉动，我国钛材市场也逐渐被看好，需求增量，产销两旺。如上海宝钢集团钛合金产业实施资产重组之后，当年销售额翻了一番。2008年的钛材产销势头仍然强劲，1月份，上海五钢公司签订的民用市场钛和钛合金产品的合同量达500多吨，比上年同期增长40倍，创历史新高。上海五钢公司面对我国钛和钛合金产品有民用领域的广阔前景，发挥多年积累的研发、生产与技术优势，正在进行真空自耗炉的技术改造，将钛和钛合金冶金的钛锭尺寸扩大一倍，重量增长3倍，以提升冶炼能力，扩大生产规模，满足日趋增长的市场需求。
在民用市场需求的拉动下，我国钛材制品市场潜力很大，前景十分广阔。但目前国内钛和钛合金产品的产量与民用市场需求还存在较大的距离。按照国外通行的钛产量为钢产量的万分之一的比例来计算，我国钛和钛合金产品的年产量应达到2-3万吨，而目前仅不足1万吨，并且基本以棒料为主，大都用于弹簧钢、滚珠钢等领域，钛和钛合金板带带卷等产品仍然依靠进口。因此科技部已将钛及钛合金列入国家优先发展的高新技术产品，对有关生产企业从政策上给予支持和发展，做大做强钛工业，使我国由钛资源第一大国，进一步成为钛加工、钛应用的大国。由此可见，我国钛合金的投资价值有望随产业发展而不断显现，投资前景看好。
3、发展方向
从全球钛合金发展趋势来看，可概括成为以下几个重点方向：
1）低成本化的加工设备与技术，包括海绵钛生产、钛合金材料设计及加工过程等的低成本化，这是钛合金进一步扩大应用的前提条件。
2）大型及高质量钛合金锭或胚料设备技术，如新型电子束及等离子冷床炉熔炼技术。
3）缩短加工流程、高效率的钛合金加工技术，如单次冷床炉熔炼直接轧制技术、钛带连续加工技术等。
4）近净成型技术，包括雷射成型、精密铸造、精密模锻、超塑成型/扩散接合、粉末冶金等。
5）钛合金材料进一步推广与应用，如医疗植体材料用钛、汽车零组件用钛、建筑结构物用钛等。
第二节 相关产业发展情况 分析
1、我国医药 行业 发展现状
2008年1~11月，医药 行业 销售和盈利保持了快速增长，中药饮片和生物制药2个子 行业 销售增长高于 行业 平均，中药饮片、化学制剂药和化学原料药3个子 行业 利润增长高于 行业 平均。1、医药 行业 销售收入同比增长25.8%。受化学制剂药和生物制药2个子 行业 增速分别加快2.5和7.7个百分点驱动， 行业 整体销售增速同比加快了1.3个百分点。受化学原料药和中成药增速较1~8月分别明显下降6.1和3.2个百分点影响， 行业 整体销售增幅较1-8月份下降了3个百分点。2、毛利率30.7%，基本平稳，同比略降0.4个百分点。3、利润总额同比增长29.1%，增速同比下降21.9个百分点，较1~8月增幅下降了个10.4百分点。我们 分析 ：与08年投资收益大幅下降、2006年利润基数较低有关。4、期间费用率同比略降0.7个百分点，利润率微升0.2个百分点。
各子 行业 受08年9月以来全球经济下行影响程度不一：化学制剂药和中药饮片消费表现较强刚性，中成药刚性不足：1、化学制剂药销售收入和税前利润分别同比增长了25.4%和36.6%，较1~8月分别下降了1.3和0.3个百分点。毛利率、期间费用率和利润率基本平稳。2、中成药销售收入和税前利润分别同比增长了20.5%和7.7%，均低于 行业 平均，增幅较1~8月分别下降了3.2和6.1个百分点，期间费用率下降1.6个百分点，毛利率和利润率下降1.3个百分点。我们 分析 ：部分中成药不是医生一线治疗用药，消费刚性不强，较易受经济波动影响。利润增长大幅下降与中成药企业投资收益大幅下降有关。3、化学原料药2008年销售增长表现出逐步回落，是医药 行业 中受全球经济下行影响较大的子 行业 ，08年1~11月较1~8月销售增长和利润增长分别下降了6.1和27.1个百分点。我们认为：外需减弱、定单下降、价格下滑还将持续影响化学原料药09年增长，并波及医药 行业 09年整体增长率。
2、进出口状况
尽管国际金融危机来势凶猛，但2008年我国医药 行业 继续呈现健康发展的态势，与其他受危机影响较重的 行业 形成明显对比。1～10月，我国医药 行业 增加值同比增长18.3%，全年工业产值和销售额均有望再创历史新高。2008年，我国医药进出口保持快速增长。1～11月，医药外贸总额达到444.8亿美元，同比增长27.5%。其中，出口额为292.8亿美元，同比增长32%，高出同期全 行业 出口增幅12.7个百分点；进口额为152亿美元，同比增长19.6%；贸易顺差140.8亿美元，同比增长48.7%。
我国医药进出口贸易呈现以下几大特点：
1）传统出口市场格局继续得到保持
亚洲、欧洲、北美洲仍为我国前三大出口市场，分别占我国总出口额的40.7%、28.3%和20.1%；前十大出口国或地区分别是美国、日本、印度、德国、韩国、荷兰、中国香港、意大利、英国、西班牙。欧洲、亚洲、北美洲是我国医药商品前三大进口来源地，分别占进口总额的41.76%、37.08%和19.0%；前十大进口来源国（或地区）分别是美国、日本、德国、中国台湾、韩国、法国、印度、瑞士、英国、爱尔兰。
2）进出口结构出现新的变化趋势
2007年西药类产品对外贸易比重从2006年的61.1%上升到63.1%，提高了两个百分点，而中药和医疗器械两个大类的比重都有所下降。从细分产品类别来看，中药材及饮片、提取物、保健品、中成药的出口比重都有所下降，中药材及饮片和提取物的进口比重略有上升。西药原料出口比重进一步上升，达到了55.2%，西成药的进出口比重也都有所上升，生化药的比重基本维持不变。
3）从贡献率来看，2007年西药类产品对出口增长和进口增长的贡献率分别为66.9%和77.6%，医疗器械类产品对出口增长和进口增长的贡献率分别为31.3和20.4%，两者分别贡献了98.2%和98%。从细分产品类别来看，西药原料对出口增长的贡献率为58.7%；其次是医院诊断与治疗设备，对出口增长贡献了12.8%；西成药的出口虽然绝对值较小，但对出口增长的贡献在细分类别产品中列第五位，贡献了5.7%。在进口方面，西药原料、西成药、医院诊断与治疗设备对进口增长的贡献位列前三，分别为42.8%、30.3%和17.6%，合计超过9成。
3、2009年我国医药 市场发展 趋势
展望2009年，我们预期医药 行业 仍将保持较快增长。关键有利因素是2009年1月，修改后的新医改方案和5个配套方案将有望出台，全民医保和新医改将进入实施和推进阶段。 行业 龙头公司总体上将受益于新医改和政府对百姓医疗民生的扶持。我们维持对医药 行业 2009年推荐投资评级。药品相对于其它消费品，刚性较强。我国1990~2008年18年间医药 行业 销售收入复合增长了18.8%，利润复合增长了21.7%。09年医药 行业 增长面临诸多有利因素和负面影响。有利因素主要来自2009年全面推进实施全民医保、扩大覆盖人群和提高保障力度，政府对疫苗、药品和诊断治疗设备投入加大，提升疫苗等 行业 景气度。政府实际年均投入可能超出市场预期。负面影响来自对药品价格水平下降的担忧，不确定性更多来自政策的执行力度。
我们认为：外需减弱、定单下降、价格下滑还将持续影响化学原料药09年增长率，并波及医药 行业 09年整体增长率。
09年医药 行业 增长面临诸多有利因素和负面影响。有利因素主要来自2009年全面推进实施全民医保、扩大覆盖人群和提高保障力度，政府对疫苗、药品和诊断治疗设备投入加大，提升疫苗等 行业 景气度。政府实际年均投入可能超出市场预期。负面影响来自对药品价格水平下降的担忧：纳入政府定价药品范围扩大、药品价格改革、医疗服务价格改革、医保支付制度改革等政策，涉及企业和波及药品十分广泛、影响空前。
总之，2009年医药
行业
的不确定性更多来自政策执行力度的不确定性。
