第一节 经济环境特征评价
一、全球经济增长放缓
1、2007年爆发的美国次贷危机影响正逐步显现并可能继续发酵，由此引发的信贷紧缩和全球金融动荡表明，各国金融机构的相互影响正变得更加复杂；随着金融创新和金融衍生产品交易规模的迅猛扩大，金融风险的隐蔽性、突发性、扩散性加剧。目前，美国房价继续下跌，支付危机、信心危机的不良影响继续蔓延，引发金融市场深度调整和美元继续贬值的可能性进一步上升。次贷危机正在通过波及全球金融市场和美国经济减速两大途径，对2008年的全球经济造成冲击和负面影响。
2、美元持续贬值。受美国次贷危机、经济减速、利率调低等新因素和对外收支失衡等老因素的共同作用，美元贬值趋势不仅难以有效控制，还有可能进一步加速，由此对全球金融市场尤其是国际货币体系造成的冲击将直接威胁全球经济的稳定运行。
3、世界石油价格急速攀升。受全球流动性过剩、需求增长、投机炒作、地缘政治局势紧张等因素影响，国际油价继续高位运行，对全球经济尤其是石油进口国经济进一步造成冲击。
4、全球通胀压力增大。由于美元贬值、流动性过剩、油价攀升、农作物库存减少、国际大宗产品价格上涨等因素的共同作用，各国的通胀压力正在增大，并可能成为2008年全球经济存在的主要风险。
2007年的种种因素对全球经济的影响将使得其增长速度逐渐放缓。
2007年主要经济体增长情况
二、流动性过剩是近两年来商品市场牛市的重要支持
（一）下半年美国升息步伐进入尾声
虽然此前市场一致认为美国5月份完成加息后就将结束这一轮的加息周期，但由于上半年美国经济保持稳定增长且5月份消费者物价指数(CPI)增长超过预期，因此增加了市场对通货膨胀的担忧，6月底美联储再次加息25个基点至5.25%，这是自2004年起第17次加息。经过近两年多的加息后，美国利率政策开始进入调察期，而商品市场对利率变动也越来越敏感。
一方面，由于美联储连续加息，美国经济已经出现减速迹象，二季度GDP增长率预期值从3.5%下调至3%，一些经济学家也表示下半年美国经济增速将减缓；如果下半年的数据无法证明美国经济保持稳定增长，则美国长达两年多时间的升息历程将步入尾声。但另一方面，国际市场上能源和商品价格居高不下并有进一步上涨的空间，以及美元汇率下跌等，加大了市场对美国通货膨胀的担忧，美联储官员在不同场合均表达了对抗通胀的强硬态度，也增加了8月份再次升息的可能性。
从美联储货币政策会议的安排来看，下半年还将召开4次会议，分别在8月、9月、10月和12月。从目前美国的经济增长和通胀情况而言，8月份美联储连续第18次加息的前景仍不明朗，但利率提高对抑制经济增长的滞后影响将在下半年逐步体现，预计今年余下的4次会议上最多可能加息1次，而在年底前美国利率有望企稳。
（二）欧洲日本经济复苏，加息进程将走得更远
由于能源和商品价格的飞涨，除美国外，全球其他国家也同样承受着来自通货膨胀的巨大压力，因此纷纷开始走出低息时代。其中，欧洲和日本地区在经过多年低增长后，08年经济出现复苏，而通胀数据也持续超过预期值，令市场相信下半年欧洲和日本的加息进程将走得更远。自从07年12月至今，欧洲央行已经三度调高利率至2.75%，而在6月8日加息之后，市场预计欧洲央行将在8月份再次加息，下半年升息两次的可能性也比较大。
在日本方面，07年以来的经济数据都十分强劲，日本银行在三月初取消了“定量宽松”的货币政策，日本央行每日投放货币量从30多万亿日元降至15万亿；市场预计日本央行最快7月份就会开始升息。据相关 分析 ，全球投资于商品市场的资金中，大约三分之一来自于在日本的融资，一般是以接近零的资金成本大量向日本融资，在兑换成美元后投资于全球的金融市场，推动包括房地产、股票和商品市场均出现了前所未有的大牛市。因此，一旦日本开始升息，其则对商品市场的冲击将是不可估量的。尽管经济刚刚复苏，日本国内存在一些反对升息、以保持经济的稳定的声音，但在不断走强的经济数据面前，预计下半年日本央行(BOJ)很有可能进行六年来的第一次提高利率，结束长期处于负利率的状态。
（三）人民银行升息可能性加大
流动性过剩的问题同样成为中国经济政策的巨大挑战，今年一季度中国流动性增长率就高达93.4%，这主要源自对国际贸易的依赖——对外贸易增长越快，流动性增长越快。贸易顺差是造成我国外汇储备增长过快的主要原因之一，早在3月末，我国的外汇储备已经达到8751亿美元，超过日本成为世界第一。考虑到流动性泛滥可能带来的负面影响，中国人民银行上半年间先后采取上调贷款基准利率、发行定向票据，以及提高商业银行存款准备金等措施。
然而，这些措施对减少流动性的作用并不明显，经济过热和投资增速过快的势头都未得到有效遏制。因此，下半年央行进一步出台紧缩货币政策的可能性正在增大，宏观调控的基调将向抑制过剩性偏移。特别是在6月16日央行宣布调升存款准备金0.5%之后，市场对后续紧缩性政策出台的预期也更为强烈，其中对下半年人民银行加息猜测也渐渐成为关注的焦点。考虑到人民币的升值压力，自2004年10月人民银行上调金融机构存贷款基准利率以来，中国在加息问题上就一直比较慎重，但如果6月份的数据仍然无法证明紧缩性政策的有效性，那么央行就很可能继4月底提高贷款利率后再次加息。此外，据悉中国发改委宏观经济 研究 院在其 研究 报告中同样也建议央行下半年加息。
总而言之，随着美联储在通胀忧虑下可能延长其升息周期，欧日经济好转、升息日程日渐明朗，以及中国加大力度进行宏观调控、下半年升息的可能性加大，下半年我们注意力仍将放在全球升息对商品市场的打压。尽管由于货币政策在实施和有效性上的时滞，短期内流动性过剩的情况不会有较大的改变，但全球资本流动性的降低只是时间问题，资金面的收紧将进一步挤压目前铜价的泡沫，成为震撼商品牛市的强大阻力。
第二节 政策环境特征评价
一、宏观调控力度逐步加大
2005年，我国就开始加强对国内铜 行业 的宏观调控。2005年1月1日起，对铜等部分高耗能产品和资源性产品恢复征收适当的出口关税，其中精炼铜出口税率由之前的零关税上调为５％，但未调整铜材出口税率。这是我国限制铜出口的开始，目的是满足国内不断增长的铜消费需求。
由于铜冶炼 行业 盲目扩张的浪潮日渐明显，发展改革委在2005年10月26日工交经济运行发布会上指出，国家将综合运用经济、法律手段，采取果断措施，限制盲目投资、违规建设的冶炼能力。
2005年11月3日，国务院办公厅于同意并转发了国家发改委、财政部、国土资源部、中国人民银行、环保总局五部委联合向国务院提交的《关于制止铜冶炼 行业 盲目投资若干意见》的通知。通知指出，
1、若单系统年产在10万吨以下；
2、未采用先进技术（闪速、艾萨、诺兰达熔炼）；
3、自有矿山原料未达到1/4以上的；
4、未按规定向环境保护行政主管部门报批环境影响报告书擅自开工建设的，在建的一律停建，投产的一律停产。经清理整顿后，达到铜冶炼 行业 准入条件的，方可具备合格资质的企业。另外，将铜冶炼项目的资本金比例从25%提高到35%以上。通知要求五部委联合对各地已建、在建、拟建的铜冶炼项目进行一次认真清理。凡是违反 产业政策 和投资管理、环境影响评价、土地管理等规定的铜冶炼项目，一律不准建设。
2005年11月，国办发［2005］54号文件，以铜冶炼满足国内需求为原则，不鼓励出口冶炼产品，减少冶炼产品的加工贸易，以缓解资源、能源、环境的矛盾。
2006年3月9日经国务院批准，国务院关税税则委员会决定，自2006年4月10日起，将精炼铜及铜合金的出口暂定税率由5％调至10％，铜材的出口暂定税率由0％调至10％。
根据《铜冶炼 行业 准入条件》（国家发展改革委公告2006年第40号）中对符合准入条件的铜冶炼企业实行公告的规定，2007年加强铜冶炼企业 行业 准入管理工作的具体事项发出了通知，其中对申请企业的条件进行了规定，具备申请公告基本条件的铜冶炼企业，根据《铜冶炼企业公告管理暂行办法》（见附件）的程序和要求，可提出企业公告申请，并按照要求报送有关材料。
随着我国对铜 行业 宏观调控政策力度的不断加强，我国铜冶炼盲目扩张的势头得到了初步的遏制。
二、“十一五” 规划 影响 分析
从目前我国铜需求的结构来看,电力工业所占份额最大,超过50%,主要用于电线电缆、变压器、开关、连接件等。其中电线电缆对铜的需求量占电力工业的90%以上。
大型电缆用铜量一般占全国总用铜量的65%~70%。预计2010年前,中国线缆工业用铜量仍将以每年增10%以上的速度递增。
我国“十一五”期间内的电网总投资将达到1.2万亿元,期间将新增330kV及以上输电线路6万公里。按照至2020年国民经济翻两番的发展 规划 目标,全国年增电力装机容量约为3500万~4000万千瓦,装机容量和发电量年递增约10%。从电力建设投资一项来看,如果装机容量每年4000万千瓦,那么仅中压交联电缆就需要12万公里,用铜量就达近10万吨。
在21世纪初成为我国的支柱产业之一的建筑工业,也将给线缆 行业 发展带来机遇。2008年北京奥运会与2010年上海世博会将是两大主要契机。据统计,2008年以前,北京要造32座比赛场馆,建筑面积达243万平方米,需要电线电缆价值2.23亿元,用铜量需求达2300吨。此外,还有59座需建的训练馆、宾馆等,保守估计,整个服务于奥运会场馆的电缆量将达到6.85亿元,铜用量将达到7000吨。初步预计,2010年上海世博会的用铜量将超过北京奥运会。
汽车工业作为国家支持产业之一,将促使汽车用线量增加。目前全国汽车用线大约15万公里,产值约6000万元人民币。今后将以超过10%速度增长。
电线电缆 行业 将迎来一个发展的新时期。可以预测:“十一五”期间,该 行业 对铜的用量将持续增加,到2010年可达310万~335万吨。
三、 产业政策 影响 分析 评价
根据我国“十一五”《纲要（草案）》提出的今后五年国内生产总值年均增长7.5%的目标，可以 分析 出今后5年我国精炼铜的需求量依然保持较快的增长水平。而目前我国铜业发展的现状是：加工能力大于冶炼能力，冶炼能力又大大超过铜精矿的保障能力。由于我国铜精矿，受资源条件限制，进一步增长的空间十分有限，因此在未来5年我国铜 行业 铜精矿的保障能力不足的问题将日益突出。
温家宝总理十届全国人大四次会议《政府工作报告》中强调，要保持固定资产投资适当规模，坚持有保有压，优化投资结构，防止投资过快增长。继续把好土地、信贷两个闸门，坚持实行最严格的土地管理制度，坚持按照贷款条件和市场准入标准发放贷款。从严控制新开工项目。
由于我国铜冶炼已经出现盲目投资的迹象，如果现有政策还不能从根本上解决产能增长过快的问题，预计政府将会通过土地和信贷着两个方面进行深入的调控。
在进出口方面，政策强调要进一步扩大对外开放，更好地利用国内国外两个市场、两种资源。要转变贸易增长方式，注重优化进出口结构，努力改善进出口不平衡状况。支持具有自主知识产权、自主品牌、高附加值的产品和服务产品出口，继续控制高耗能、高污染和资源性产品出口。推动加工贸易转型升级和合理布局。适当扩大进口，增加先进技术、关键设备和国内短缺资源进口。
由于我国是铜的消费大国，仅靠国内铜精矿的冶炼能力远远不能满足国内市场的需要，国内精炼铜的在建和拟建产能虽然较大，大部分在2007年集中释放，因此国内精炼铜的大量进口依然师满足国内需求的唯一途径。根据温家宝总理提出的更好地利用国内国外两个市场、两种资源，适当扩大国内短缺资源的进口的原则，可以 分析 出在铜精矿和精炼铜进口方面国家依然会持鼓励政策，但对于国内本已严重短缺的精炼铜，国家已经明确表明限制出口，如果目前的出口限制政策不能取得实效的话，将会推出进一步严厉的限制出口政策。
政策中提出资源节约工作要抓好六项措施，其中第四是要大力发展循环经济。在重点 行业 、产业园区、城市和农村实施一批循环经济试点。完善资源综合利用和再生资源回收的税收优惠政策，推进废物综合利用和废旧资源回收利用。
随着我国铜消费水平的提高，社会上可用的废杂铜积蓄量也不断增加，利用好这些再生资源，不仅可以提高资源利用率，而且能够减少环境污染，保护生态环境，创建社会文明和进步。根据政策中提出的要大力发展循环经济的精神，预计今后我国对于废杂铜的回收利用将出现新的优惠政策。
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