第一节 丙烯酸乳液的定义
丙烯酸乳液主要用于建筑防水、酪素胶、水性油墨、拼板胶等之用。（可研报告）
第二节 丙烯酸乳液市场综述
2018年上半年，成本面支撑下丙烯酸乳液价格以涨为主，调价较为频繁，较年初增长幅度在1000元/吨左右。下游涂料 行业 产量增速放缓，需求不振；丙烯酸乳液按单生产，开工维持在五成左右，供需相对平衡。2018年新投产项目产能约18万吨，在建及拟建项目达110万吨，完全满足后市需要。
2018年上半年，成本面支撑下丙烯酸乳液价格以涨为主，调价较为频繁。四月底、五月底出现两轮明显上涨，累计上涨幅度约1000元/吨。然受主要原材料价格波动频繁影响，大部分企业报价仅供参考，实际成交价格执行一单一谈为主。目前，主流苯丙乳液价格区间在7000-8200元/吨，主流纯丙乳液价格区间在9000-10500元/吨。
丙烯酸乳液种类繁多，按照成分可分为苯丙乳液、纯丙乳液、醋丙乳液、硅丙乳液等。主要原材料有丙烯酸丁酯、苯乙烯、MMA、醋酸乙烯、各种助剂、水等。
我们以华东市场价格为例， 分析 2018年丙烯酸乳液部分原材料价格市场情况。
首先就丙烯酸丁酯而言，丙烯酸丁酯市场自进入2018以来企业库存累积，下游采购积极性偏弱，双方博弈明显，价格僵持。然2月底，南美巴斯夫装置因不可抗力因素停车，出口量增加，企业逐步拉涨报盘，然涨势仅维持不到两周，就因需求不足，库存累积，市场价格又跌至低点，企业利润倒挂。4月份价格延续震荡平稳走势，然自劳动节后主流企业迎来集中检修及预期检修时间，市场现货供应逐步缩减，企业也受此提振，加之前期长期亏损，企业心态强硬，报盘逐步推涨，贸易商也多随行就市，调涨报盘，市场由持货方掌握，需求方被动跟进。截止6月底，市场价格涨至全年最高点在11700元/吨左右，较年初上涨2700元/吨，涨幅在30%。
2018年上半年，国内苯乙烯市场仍以库存变动为主线，宽幅波动，价格徘徊在9300-14000元/吨之间。一季度，市场维持盘整步伐，期间装置检修集中，成为阶段性的行情标杆。随着春节下游停工以及船货到港的影响，国内库存累积，商品量库存上升至80000吨水平，在高位库存的带动下，一季度末市场报盘破位10000元/吨，下滑至9600元/吨的低点。进入二季度，国内大型装置同期检修，给市场提供了炒作点，而需求预期向好，在大宗商品反弹的同时苯乙烯迅速上行。6月份是苯乙烯上半年行情的亮点。自2月份反倾销初裁公众后，原先的主力来源国进口量明显下降，国内港口库存连连下降，商品量库存下降至1万吨附近的近年的地点位。在连续逼空的带动下，市场迅速走高，短短不足六天，市场从11800元/吨上涨至14000元/吨，涨跌幅达18.64%。在价格单方面冲高后，下游用户出现抵触，继续拉涨屋里，随后出现单日暴跌1000元/吨走势，开始连续下行的动作。至6月底，市场破位11000元/吨，于10650元/吨附近徘徊。
2018年上半年，国内MMA市场价格经历了暴涨后回落阶段，利润空间维持高位，以下 分析 以华东市场为例：2018年上半年，华东地区主流生产商MMA平均成本在10401.84元/吨，平均利润在10869.16元/吨，该工厂采用ACH法生产工艺，成本的价格主要受供需面、华东地区丙酮价格的影响，2018年丙酮价格偏弱运行，年均价5738元/吨，导致MMA成本面减弱，而MMA价格相对处于高位，因此利润相空间较大。
上半年国内醋酸乙烯市场从行情大势走稳。自三月下旬开始，受原料乙烯上涨支撑，厂家报盘拉涨，醋酸乙烯价格处近几年高位。四月初用户刚需询盘，然宁夏能化于1号进行为期45天的检修，供应面支撑厂家心态，厂家多报盘持稳，市场重心多维持稳定。五月初，主流厂商放量有限，市场仍有稍低价格听闻，业者心态谨慎，市场观望气氛浓郁，用户刚需采购，交投气氛一般。六月原料醋酸延续下行，然川维受天然气短缺的影响场内货源流通较少，部分西北地区受原料电石限制，厂家负荷较低，成本面表现乏力。当前场内看跌氛围依然明显，据悉主流厂家存在让利销售意向。受季节性淡季的影响，下游厂家开工率不高，成交量偏弱。整体市场供需平衡，大势走稳为主。
在丙烯酸乳液主流配方中，丙烯酸丁酯占比约30%，成本面受丙烯酸丁酯价格影响较大，市场价格走势基本与成本面一致。
第三节 丙烯酸乳液产品供需面现状 分析 及预测
据不完全统计，2018年上半年新投产项目产能在18万吨。截止到2018年6月，我国丙烯酸乳液实际产能已达到398万吨，较去年增长4.7%。
陶氏化学新建低挥发性丙烯酸乳液3万吨/年以及丙烯酸系乳液3万吨/年，共计生产线2条。该项目顺应涂料生产商布局西南地区的大方向，有助于开发新市场，抢占市场份额。恒和永盛作为广东白云恒和精细化工新厂，采用自动PlantPAx生产设备，共16条智能生产线。该厂本身位于传统涂料大省，需求稳定，且靠近东南亚，外销潜力巨大。
然环保督查常态化，丙烯酸乳液需求不振，上半年开工率维持在55%左右，以按单生产为主，场内供需相对平衡。
2018年上半年我国丙烯酸乳液下游需求依旧集中在涂料方面，目前，涂料 行业 稳中有进。钢铁制造业、电子产业、新能源汽车等成为拉动涂料 行业 供需增长新动能。据不完全统计，2018年上半年涂料实际产能增加94.17万吨。
然而，受环保高压不减，企业环保投入及技术绿色创新，成本集聚上升，利润率下滑。涂料 行业 不断整合，据不完全统计，涂料上半年产量增速同比下降，形势较为严峻。2018年上半年涂料及上游企业陷入停产多、复产难的困境，涂料对丙烯酸乳液需求偏淡，主要以按需采购为主。
中国丙烯酸乳液进口主要以高档产品为主，国产丙烯酸乳液基本满足下游需求，进口依存度不大。近几年，丙烯酸乳液进口量逐年下降，而同时出口量增长迅速，据隆众预测2018年出口量有望赶超进口量。
自7月6日起，中国对原产于美国的丙烯酸乳液加增25%的关税，由原本的45%增加至70%。主要的进口产品来自德国巴斯夫和韩国韩华，涉及原产地美国的产品较少。此次实施加征关税，对丙烯酸乳液（水性丙烯酸树脂）影响微乎其微。
在丙烯酸乳液产能迅速扩张的同时，下游涂料2018年在建以及拟建涂料新增产能在600万吨左右，涉及企业60余家。其中，华东地区新增产能占到41.63%，华中地区展25.91%，华北地区占20.70%。传统涂料大省广东新增产能较少，仅占4.42%。为了开发新市场，以及受到当地政府政策吸引，华中、西南、西北地区新增产能增长较大。
目前原材料成本已经成为制约化工 行业 发展的重要原因。大部分涂料厂家按需采购生产原料，大部分丙烯酸乳液厂家心态较为谨慎，以接单生产为主，库存量较低。预计后市仍维持供需相对平衡的状态。
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