7月3日上午,中国人民银行与香港金管局在香港共同宣布，“债券通”中的“北向通”正式上线试运行。上线首日机构参与热情高涨。数据显示，当天共有19家报价机构、70家境外机构达成142笔、70.48亿元交易，交易以买入为主，共买入128笔、49.04亿元，体现出境外机构投资热情。

“债券通”是境内外投资者通过香港与内地债券市场基础设施机构连接，买卖香港与内地债券市场交易流通债券的机制安排，包括“北向通”及“南向通”。此次上线的“北向通”，是指境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交易、托管、结算等方面互联互通的机制安排，投资于内地银行间债券市场。

境内外机构踊跃参与

开通首日，首单“债券通”金融债也成功落地。中国农业发展银行面向全球投资者公开招标发行160亿元政策性金融债券，其中面向境外投资者专场发行的10亿元，获得了境外投资者的热烈追捧。

7月3日，共有国家开发银行、农业发展银行、华能集团、中国长江三峡集团公司、中国联合网络通信有限公司、中国铝业股份有限公司、马来亚银行有限公司共7家机构宣布通过“债券通”发行债券。

当日，汇丰银行、渣打银行等多家外资银行均已作为首批“债券通”做市商于中国银行间债券市场完成其首笔“债券通”交易。德意志银行也宣布，已通过“债券通”成功完成两笔债券交易。

在“债券通”开通前，央行上海总部就已接受110家左右的境外投资者关于通过“债券通”投资境内银行间债券市场的备案，其中有20余家为此前已直接投资过境内银行间市场的机构投资者，其余80多家以基金等机构为主。

花旗中国行长、首席执行官林钰华表示，随着中国债券市场对外开放的稳步推进，特别是“债券通”相关政策的出台，相信会吸引更多海外机构投资者进入中国银行间债券市场。

从收益来看，中国债券市场对外资吸引力较大。截至6月30日，中国1年期国债收益率为3.46%，10年期国债收益率为3.57%。相比之下，美国的1年期和10年期国债收益率分别为1.24%和2.31%。中金公司研究部负责人、董事总经理梁红认为，在今年中国宏观经济和人民币汇率预期总体趋稳的背景下，中国利率债的吸引力有所增强。“北向通”初始资金流入规模可能比较有限，但潜力可观。

为资本市场注入活力

在债券通开通仪式上，中国人民银行副行长潘功胜指出，“债券通”是中国金融市场对外开放过程中的重要事件。

潘功胜表示，作为连接内地和国际金融市场的重要桥梁，“债券通”将进一步提升内地与香港金融市场互联互通和一体化的程度，扩大香港金融市场的容量和规模，也为全球投资者参与中国内地债券市场提供了更加便利的通道。“债券通”是进一步提升金融市场服务实体经济的工具，将为内地资本市场注入新鲜活力。

“这体现了我国金融国际化的进程仍在稳步推动，且不断取得新进展，尤其是在各方对金融开放步伐存在疑虑时，更加坚定了国际投资者信心。”中国社科院金融所所长助理杨涛认为，“债券通”的推出在当前具有重大意义。

“债券通”更成为配合人民币国际化的重要步骤。“能否提升国际化程度，离不开金融市场和产品的支持，债券投资的‘走出去’和引进来，正是人民币国际化载体之一。”杨涛表示。

杨涛认为，资本市场走向国际化也需要承受跨境风险流动的考验，但不走这一步，内地市场则会“停留在小河中”，更加脆弱，无法加入精彩而颇具挑战的“大海航行”。由此，这也是在国际化环境下考验、探索和完善监管能力、风控能力的“试验田”。

随着债券市场对外开放程度进一步提高、境外投资者参与范围逐步扩大，交通银行首席经济学家连平表示，国内债券市场将加快融入全球金融市场，进而通过开放倒逼债券市场加快改革创新，健全相关体制机制、完善基础设施建设、推动提升评级承销等配套服务水平。

纳入主要债券指数可期

不少机构认为，“债券通”不仅使债市大门开得更大，中国债市未来也有望被纳入全球主要债券指数中。

目前，全球债市三大债券指数分别是彭博巴克莱全球综合指数、花旗世界政府债券指数和摩根大通政府债券指数—全球新兴市场多元化指数。随着中国债市对外开放的逐步推进，这些指数已在考虑将中国纳入。

近年来，国内债券市场对外开放程度不断提高、参与投资者类型众多，但广度和深度仍然不够。与开放程度更高的发达国家市场相比，显然还有很大的差距。

连平认为，对于托管量和债券余额均处在全球前列的中国债券市场来说，逐步扩大开放，与国际金融市场接轨是大势所趋。

汇丰大中华区行政总裁黄碧娟表示，“债券通”的启动将进一步提升内地债市的投资便利度，从而吸引更多境外投资者。这有助于建立多元化的投资者结构，提升内地债市的规模和深度，为其纳入全球主要债券指数铺平道路。