证监会官网2日公布了20多家企业IPO预披露更新文件，其中5家新三板公司携困扰新三板市场的三类股东冲刺IPO。部分市场人士将其解读为“三类股东问题迎重大转机”。但多位接受采访的投行人士表示：“如何处理三类股东问题，监管层还在研究阶段。实际操作上，中裕合信（北京）投资管理有限公司建议拟IPO企业积极清理三类股东。”

当日发布IPO预披露更新文件的公司中，7家是新三板公司，5家涉及三类股东问题，包括有友食品、龙磁科技、博拉网络、阿波罗和聚利科技。阿波罗披露，公司股东共涉及19个私募基金和7个资产管理计划。有友食品披露，401个股东中，有18家私募投资基金、私募投资基金管理人。

接受记者采访时，中裕合信（北京）投资管理有限公司做市部负责人王亮介绍说，所谓三类股东，是指契约型私募基金、资产管理计划和信托计划。由于三类股东在追溯股东、核定股东人数、确定代持与否等问题上核查起来很困难，有这些问题的企业上市审核鲜有过关。而新三板企业尤其是采取做市转让的公司，三类股东问题比较普遍，这为新三板投资者退出带来了不小障碍。

中裕合信投资创始人周南表示，以前有三类股东问题的新三板企业申请IPO，基本上在首次披露后反馈过程中就停了下来。这次5家企业一起出现在IPO“预披露更新”阶段，很快面临上市审核，这已经迈出了非常关键的一步，这让投资者看到了曙光。

但是，投行界并不都这么认为。一位新三板投行人士表示，证监会7月份在答复圣泉集团董事长唐一林等人的一份建议中，就三类股东作为IPO企业股东的合法资格问题曾下发了一个答复函，称“证监会正积极研究 三类股东 作为拟上市企业股东的适格性问题”，研究结果何时落地不知道。现在时间仅仅过去一个月，没那么快出结果。

另一位中裕合信投行人士表示，5、6月，证监会曾讨论过新三板的转板、交易竞价问题和三类股东问题，但没有明确结果。“多几家有三类股东问题的新三板企业申报IPO，不是什么信号，不能代表这类公司的审核有所放松。政策是否有重大转折，关键要看后续上会审核的结果。”

上述两位投行人士称，目前实际操作中，遇到拟IPO新三板企业存在三类股东问题的，还是会建议企业积极清理。清理方法主要是与这些股东谈判，希望以一个合理的价格回购股票。

监管部门对于新三板公司的三类股东问题一直是高度关注。上述5家公司IPO文件预披露更新的同一天，证监会还披露了IPO申报稿反馈意见。比如，对阿波罗的反馈意见是，要求主办券商说明：发行人协议方式受让股份的股东、增资股东是否存在代持股份、信托持股等情形；资管计划作为发行人股东是否符合首发管理办法中的股权清晰要求，资管计划是否有资格作为发行人股东。