李大霄：资本市场有望迎全方位开放 或可全球参与A股
更新时间：2018-12-27 08:41:33
1984年，飞乐音响公司股票悄然登场。改革开放后我国公开发行的第一只股票横空出世。两年后也正是飞乐音响见证了我国资本市场与世界的第一次接触。
1986年11月14日，美国纽约证券交易所的董事长凡尔霖访华。邓小平赠予凡尔霖一张50元面值的“小飞乐”股票。就这样，这张“小飞乐”股票成为第一张被外国人拥有的股票，凡尔霖也有幸成为中国上市公司第一位外国股东。
而我国资本市场与海外的正式连接则是1993年第一只中国公司股票在香港上市开始的。自那以来，已有众多中国公司在香港、新加坡和美国上市。2000年以后，更重大的开放开始了，并导致了近年来外资参与快速增长。
2002年，合格境外机构投资者（QFII）机制问世，允许海外投资者用美元买入中国境内的股票。后来该机制扩大到人民币投资范畴，即人民币合格境外机构投资者（RQFII）机制。2007年，合格境内机构投资者（QDII）机制开始允许中国投资者投资海外。
2014年和2016年沪港通、深港通正式启动。由此资本市场的国际化进入了发展的“快车道”。通过这些互联互通机制，投资者无需经由特定金融机构就可以进行跨境投资。李大霄回忆到，最开始有一些香港投资者希望买A股，只能是借内地居民的名字来开户来买，客观来说，这种情况当时还比较多。而现在香港投资者可以堂堂正正地交易A股了。
深交所有关人士对中国证券报记者强调，开通两年来，深市上市公司的投资价值日益得到国际投资者认可，越来越多的国际投资者通过深港通搭乘中国创新经济发展的快车道，分享中国经济结构转型升级成果，深市全球创新资本形成中心的集聚效应逐步显现。从深股通的资金分布来看，国际投资者偏好深市新兴产业和高新技术企业，中小板、创业板交易金额占比55.87%，持股市值合计占比46.29%。截至2018年12月5日，深股通投资者持股比例超过10%的5只标的中，4只均为中小板和创业板股票，深股通新增持股5%以上的标的中，61.54%为中小板和创业板股票，凸显深市创新经济的特色。
深交所有关人士表示，在确保深港通平稳运行、推动互联互通机制持续优化的同时，按照中国证监会统一部署，认真贯彻落实资本市场对外开放的总体要求，积极服务“一带一路”建设、人民币国际化、粤港澳大湾区建设等国家战略，多渠道推动形成互利共赢的国际合作新格局：一是以股权合作形式深度参与“一带一路”沿线资本市场建设，先后战略入股巴基斯坦证券交易所、孟加拉国达卡证券交易所，并与多个“一带一路”沿线国家交易所探索技术务实可持续合作，实现我国交易所跨境基础设施合作和技术合作的新突破；二是持续加强与菲律宾、越南等东盟国家的监管机构、交易所、市场机构等交流会商，推动中国与东盟资本市场间的深化合作；三是构建全球跨境投融资平台，推动V-Next平台在英国、德国、法国、俄罗斯、加拿大、澳大利亚等30多个国家落地，特别是与伦交所合作共建的“深伦科创投融资服务联盟”，纳入第九次中英两国经济财金对话重点成果清单；四是积极在国际行业组织中发挥作用，近年来深交所先后加入联合国可持续证券交易所倡议、国际资本市场协会和亚洲金融合作协会，推介深交所一线监管和市场发展经验，提升中国资本市场的辐射力和国际影响力。
而在A股国际化之路中，不得不提的是A股的正式“入摩”。2018年6月1日，MSCI正式将226只中国股票纳入其新兴市场指数。在MSCI首席执行官亨利·费尔南德兹看来，A股纳入MSCI不仅是中国金融对外开放的结果，更是深化开放、走向世界的开始，“这是一个具有里程碑意义的事件，A股纳入MSCI的一小步，是中国对外开放、走向世界舞台的一大步”。其实在A股正式“入摩”前，中国证监会副主席方星海就表示，目前国际机构投资者普遍低配中国资产，随着中国经济地位和人民币国际重要性的不断上升，今后一个时期，外资资产配置流入增加将是常态。
彭博全球首席经济学家欧乐鹰和彭博亚洲首席经济学家舒畅此前也曾撰文指出，中国金融市场改革开放维持着快速的步伐。债券、股票和外汇市场正在变得更大和更成熟，且对全球投资者更加开放。这些都是积极的进展，让资本配置效率有了提高的希望。以主要发达和新兴市场为基准，据彭博的估计，外国投资者持有的中国股票规模到2025年将增长5倍，而所持债券规模将增长近15倍。
上交所有关人士指出，上交所抓住机遇，深入研究交易所国际化战略，不断加快推进国际化进程。创造性地成功推出沪港通，探索建立中欧国际交易所平台，推动A股纳入MSCI指数，深化“一带一路”沿线交易所市场合作，有序推进沪伦通，加快筹建上海自贸区国际资产交易平台。沪港通开通至今，累计成交10.45万亿元人民币，其中，沪股通交易6.15万亿元人民币，港股通交易4.3万亿元人民币；中欧所成交额逐年升高，青岛海尔D股成功发行上市。此外，上交所广泛加强与境外交易所交流合作，已同48家境外交易所签署合作备忘录。积极参与世界交易所联合会（WFE）、亚洲暨大洋洲证券交易所联合会（AOSEF）等国际组织事务，上交所的市场开放度和国际影响力逐步提升。
展望未来，上述上交所有关人士表示，将会继续因势而谋，引领开放。积极加强与国际资本市场基础设施互联互通，努力将上交所打造成为全球最重要、规模最大、流动性最好的投资和资产配置管理中心之一；以支持和服务“一带一路”倡议为重点，创新国际化投融资工具，实现全球融通，成为全球最主要的融资中心之一；增强核心竞争力，积极参与全球交易所行业治理，充分发挥上交所在全球资本市场上的影响力、辐射力。
对于中国资本市场的对外开放，李大霄认为，从QFII、QDII开始，与外国投资人和境外市场的互相交流，再到沪港通、深港通开通，紧跟着的MSCI、富时罗素、标普道琼斯相继宣布纳入A股，未来将是沪伦通以及可能开通的沪纳通、沪纽通等，今后资本市场有望迎来全方位的开放。
李大霄动情地对记者表示，今后，A股市场可能不仅是国内投资单独参与的市场，而将成为全球投资人共同参与的市场。未来A股将会逐渐从单向交易变成一个双向交易，从一个单一产品变成与金融衍生品共存的丰富的市场，整个市场的宽度、厚度都会大幅增加。
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