专家预计下半年继续温和回升

　　6月最后一周，人民币汇率再现强势反弹。

　　从上半年来看，人民币汇率似乎正走在阶梯式的上行通道上，29日更是创下今年的新高。

　　“较长一段时间内，人民币汇率不可能重回此前的低点，再创新高的概率极大。”专家建议，结汇仍然是短期策略的第一选择。

　　前外管局国际收支司司长管涛指出，下半年中国经济企稳是大概率事件，货币金融条件紧平衡推高利率将有利于支撑人民币汇率。

　　离岸、在岸人民币汇率再创新高

　　29日开盘后，在岸人民币汇率接连两次跳涨，一度大涨0.4%，升破6.78关口，刷新自去年11月9日以来新高至6.7722。与此同时，离岸人民币对美元汇率升破6.79关口，刷新6月15日以来高点至6.7824。而美元指数跌至95.89附近，刷新去年11月以来新低。

　　此后，人民币汇率高位小幅盘整。16:30，在岸人民币汇率报6.7780，大涨212基点;离岸人民币汇率报6.7873，大涨163基点。

　　同日，人民币对美元汇率中间价调升113个基点，报6.7940，为6月16日以来新高。

　　市场人士认为，人民币对美元三日连涨的核心逻辑是美元大周期的见顶回落。外汇分析师李刘阳指出，在美国经济走软的背景下，美联储如期升息和缩表的预期将进一步打折扣。在美元趋势走弱的大背景下，人民币汇率走强也在预期之中。

　　同时，银行结售汇逆差明显改善。招商证券分析师谢亚轩指出，今年经常项目顺差的规模有望较2016 年略有回升，境内债券市场开放和境内机构境外发债也有望带来增量的外汇资金流入。

　　此外，民生银行高级研究员应习文还表示，7月中旬将公布中国半年度经济数据，预计中国经济整体仍将保持较强韧性。同时，中国金融去杠杆取得成效，风险有所降低，中美利差预期保持平稳，这些均将有效支撑汇率。

　　上半年人民币汇率强势上行

　　接连三日的大涨，事实上是今年上半年人民币强势走升的一个缩影。自年初至今，在岸人民币汇率累计上涨2.45%，离岸人民币汇率上涨2.65%。

　　与此同时，上半年美元指数见顶回落，从1月3日高点103.82下滑至95.75附近，跌幅近7%。

　　美元走弱的原因在于，特朗普推行的各项政策均遇到阻力。当与美国经济以及长期通胀水平息息相关的财税改革迟迟不能落地，市场对于美国政府的失望情绪导致“特朗普行情”的逆转。同时，随着欧洲经济的稳步向好提振欧元，又进一步抑制了美元的上升通道。

　　虽然美元指数从高点回落近7%，但人民币汇率受市场的顺周期因素影响并未立即同步对美元升值。为了让人民币汇率更好地体现参考一篮子货币的波动机制，汇率报价自律机制委员会建议在中间价的报价机制中加入逆周期因子。当中间价报价因此能更真实地体现外汇供求和一篮子货币汇率变化后，人民币对美元汇率在5月份开始反弹。

　　“人民币汇率参考一篮子货币而逐步提升汇率波动率，在上半年临近尾声时响应了一篮子货币对美元反弹的大环境，给整个上半年的汇率运行画上一个圆满的句号。”李刘阳补充道。

　　当然，在这背后，人民币汇率受到中国经济基本面向好、外汇供求平稳等积极因素的支撑。

　　人民币汇率仍有望温和回升

　　下半年，在逆周期因子的引入和国内外经济和金融基本面的积极变化影响下，专家预计人民币汇率有望温和反弹。

　　从经济基本面看，中国经济发展优于美国，将提振人民币汇率。李刘阳指出，展望下半年，中国经济正在企稳向好。而从特朗普上任美国总统近半年来的情况看，美国经济恐怕难以达到联储官员们预期中的表现。

　　同时，外汇市场供求状况在下半年有望出现阶段性改善。谢亚轩预计，外汇市场供求仍将维持弱平衡的局面，但不排除部分月份出现外汇供应略超需求的可能，推动人民币汇率阶段性回升。

　　此外，在人民币汇率中间价报价机制中引入逆周期因子，“这有效引导了市场预期，而预期调整使人民币汇率向更理性的方向运行。”外汇专家韩会师对记者表示。

　　“在大的美元回落周期中，所有的非美货币对美元都会存在系统性走强压力。看好人民币在下半年对美元继续温和反弹。”李刘阳表示。