第一节 产品投资机会

我国中高压化成箔主要依赖进口，所以该新型电子材料是国家鼓励和提倡发展的。并且关键问题是提高产品质量、开发新品种。随着中高压化成箔等产品产量的不断增长及产品的不断升级换代，对中高压化成箔的需求量越来越大，性能要求也越来越高，这是一个很好的发展机遇，同时也提出了一系列的问题需要解决，其中包括填补品种的空白、提高质量以及增加产品的技术含量。

中高压化成箔产品投资机会主要依赖于国家对工业的投资计划，以及我国出台的一系列扩大扶持政策。而目前国家出台扩大内需促进经济增长的十大振兴计划，使产业正好迎来了新的发展机会。我国中高压化成箔还处于起步阶段，未来的成长潜力十分巨大，行业具有良好的投资前景。

第二节 产品投资风险

1、政策风险

我国政府对于中高压化成箔行业一贯持鼓励政策，对于中高压化成箔企业也提供了不少鼓励措施。但也不排除政府由于经济因素、政治因素、宏观调控等因素，出台针对行业的限制政策，如企业不能及时应对，将造成政策风险。另外中高压化成箔属于高能耗行业，将有可能面对国家节能减排政策的风险。

2、技术风险

技术风险是指随着科学技术的发展，生产方式的改变而发生的风险。对于中高压化成箔行业的技术风险主要包括由于技术要求提高，企业在短时期内不能提高生产技术，不能最终满足消费者和市场的更高要求而产生的风险。提高我国的中高压化成箔制造技术，发展拥有自主知识产权的新型中高压化成箔技术，加快中高压化成箔制造相关工艺技术和生产设备的研发，打破国外企业的制约，已成为我国中高压化成箔产业健康发展的关键。

3、市场风险

市场风险是主要原材料的价格波动的风险。市场上主要原材料的采购成本波动将直接导致公司上述产业生产成本的相应波动，进而影响公司效益。而商品价格是根据市场的供求关系而决定的，一旦消费者的需求偏好改变，或者有其他企业的更好的产品而导致产品的消费量下降，企业不得不采取低价策略时，企业的利润会出现下滑。

4、财务风险

公司经营资金主要靠自有资金和银行贷款解决，银行贷款在很大程度上受国家宏观经济政策特别是金融政策等外部因素的制约。因此在公司经营规模逐渐扩大的情况下，不排除由于融资能力的限制出现资金紧张、影响公司经营的可能。

2009年国家贷款利率政策的变化，将会影响公司的融资成本。随着国家从紧货币政策的实施，银行贷款利率的上浮，公司的融资成本将不断增加，从而有可能影响公司的效益。

5、经营管理风险

经营管理能力的强弱、管理经验是否充足以及管理者的素质和工作能力的好坏都给公司带来一定的经营管理风险。今后整个行业发展速度将会进一步加快，尽管公司都会十分注重组织模式和管理制度的建立、完善和优化，但是制度的完善和优化需要一定的过程，因而不排除完善的速度滞后于发展速度的可能。

第三节 产品投资收益预测

随着我国国内电力、电子行业的发展，国内的中高压化成箔需求将出现较快增长，同时由于我国也是中高压化成箔进口大国，进口量也将大幅增加，预计中高压化成箔的需求，在中高压化成箔等用途方面，到2009年度将比2008年度增长约40％。随着国家刺激经济发展，加大对基础建设等的投入，将仍促使我国中高压化成箔行业进入新一轮的增长。这表示国内中高压化成箔行业未来发展前景良好。

随着行业的发展，市场竞争越来越激烈，资金实力雄厚，技术力量强，有原料优势的大企业会在竞争中脱颖而出，成为行业的主力军，会有一批缺技术、少资金、产品单一，又没有原料优势的企业在竞争中将被淘汰出局，行业集中度会逐步加大。

从近几年行业的收益状况来看，2007年行业毛利率14.34%，较上年同期提升了2.36个百分点，2008年、2009年行业收益继续增加。因此，从未来行业的发展前景及市场对中高压化成箔产品的需求来看，其未来几年行业投资收益较为可观。

第四节 产品投资热点及未来投资方向

高比容铝箔属国家鼓励和支持的新型电子功能材料，是制造铝电解电容器的关键原材料，属于中间产品，融合了机械、电子、化工、金属材料等多学科技术及相关产业。腐蚀赋能铝箔的比容是制约大容量铝电解电容器体积的关键所在，高比容、高强度是电容器用化成铝箔今后发展的技术趋势。

化成箔的完整产业链为：精铝(高纯度铝锭)——电子铝箔(光箔)——腐蚀箔——化成箔——铝电解电容器——电子整机化成箔的品质关系着电容器的使用寿命，间接的影响电子整机的使用寿命。因此，化成箔的品质对整个电子工业的发展都具有深刻的意义。

腐蚀箔的工艺流程为：电子铝箔(光箔)——退火——前处理——电化学腐蚀——化学腐蚀——水洗——烘干——腐蚀箔化成箔的工艺流程为：腐蚀箔——前处理——第一级化成——第二级化成——第三级化成——高温处理——精加工——烘干——化成箔电子铝材料加工主要为化学加工，技术壁垒和毛利率都较高。尤其是高纯铝和化成箔，前者的高纯度要求和后者精细的电学性能要求使这两种产品的进入壁垒较高。

在化成箔的产业链中，腐蚀箔的生产是技术难度最高，工艺最复杂，也是盈利最好的环节，目前国内完全掌握中高压腐蚀箔技术且能大批量生产的企业非常少，能生产高比容中高压腐蚀箔的企业更是凤毛麟角。

因此，铝电解电容器用化成箔行业是一个技术与资金密集型行业，同时也是一个高门槛、高回报的行业。


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